21世纪经济报道记者孙永乐

券商研究所管理层、明星分析师持续流动！

近日，中泰证券（600918.SH）研究所副所长、有色金属行业首席分析师谢鸿鹤离任。截至8月5日，证券业协会官网已检索不到其备案信息。

21世纪经济报道记者向中泰证券内部人士求证，谢鸿鹤确已卸任上述职位。至于谢鸿鹤下一步去向及具体离职原因，暂未知晓。

公开简历显示，谢鸿鹤为西安交通大学经济学学士、香港城市大学金融学硕士，具备超过十年的有色金属行业研究经验。曾任国信证券、高盛高华证券、招商证券、中信建投等研究所有色金属行业分析师，在新财富、水晶球等评比中多次获“有色金属行业最佳分析师”称号。

谢鸿鹤离任背后，是研究业务收入下滑的中泰证券，以及人才流动加速的卖方行业。据不完全统计，年内已至少有超过10家券商的研究所负责人出现变更，明星分析师转会频率也大幅走高。

去年分仓佣金下降四成

官网资料显示，中泰证券研究所2010年初成功实现“卖方研究”战略转型，在多个研究领域的研究实力已处于业内领先地位。

不过，中泰证券研究所去年收入并不乐观。数据显示，2024年中泰证券分仓佣金收入缩水至2.71亿元，同比降幅达44.30%，行业排名为18名，较2023年下降了5名。

对此，中泰证券在2024年财报中称，公募降费改革新规实施，对券商分仓佣金收入与机构业务收入结构造成一定影响，但从长期来看将推动券商研究业务转型，促进业务回归本源。

截至2024年末，中泰证券研究业务覆盖银行、电子、建材、有色金属、汽车、机械、电力设备新能源等20余个行业，拥有宏观策略、金融工程、北交所等研究团队，全年发布证券研究报告3758篇。

从行业评比看，中泰证券研究所的优势行业较为单薄。2024年新财富最佳分析师评选中，其获银行业第3名、电子行业第3名、非金属类建材行业第5名、汽车及零部件行业第5名。

展望2025年，中泰证券仍对其研究所业务寄予厚望，称“公司研究业务将适应公募新规形势，强化产业研究、智库研究、内部赋能，打造多元发展新模式”。

目前，中泰证券研究所人员规模200余人，拥有一支100多名研究员组成的研究队伍。Wind数据显示，该研究所今年持续“招兵买马”，2025年第三季度分析师人数上升至115人，而年初该项数据仅为106人。

经营业绩方面，7月14日，中泰证券发布2025年半年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为7.23亿元，同比增长80.09%。

公司表示，上半年，公司聚焦主责主业，提升五大核心竞争力，财富管理、投资业务和资产管理业务收入实现同比增长。

上半年卖方人才“转会潮”

作为中小型券商研究所，中泰证券研究所的人事变动，折射出证券行业整体的人才结构变化。

根据中国证券业协会8月1日发布数据，截至2025年6月底，证券行业登记从业人员数量为36.29万人，其中证券分析师5829人。而在2024年底，券业登记从业人员数量为36.68万人，其中证券分析师5776人。

可见，相比于券商整体从业人员的持续减少，研究行业的从业人数仍在增加。上半年，中泰证券研究所的“招兵买马”也在情理之中。

“人才的供给依然处在非常良性的趋势中，国内分析师从业人数还有扩张的空间。”有券商非银分析师对21世纪经济报道记者表示。

不过，尽管研究行业整体的从业人数仍处于扩张过程中，但是增长趋势已经明显放缓。

Wind数据显示，过去两年证券行业分析师增长数量分别达到700多人、900多人。与之相比，今年上半年增长数量仅为53人。

2025年上半年，正值研究行业从业人数表现低迷之际，卖方人才也掀起了轰轰烈烈的“转会潮”。

各大券商的转会“戏码”持续上演，如21世纪经济报道此前报道

据21世纪经济报道记者不完全统计，今年上半年，共有超220名分析师更换任职研究所，涉及52家券商，其中33家券商分析师合计净流出184人。

有资深业内人士向记者表示，上半年券商研究所人事变动增多，有众多原因且比较复杂，例如不少券商利用远超市场平均水平的薪酬包吸引明星分析师，监管环境变化与行业竞争加剧也有所影响，还有券商合并、内部整合与个人职业诉求等因素。

卖方人才持续流动、行业马太效应加剧，如中泰证券等中小型券商研究所如何破解人才困境？前述券商非银分析师表示，“对于中小券商研究所来说，这几年研究佣金的收入体量比较稳定，行业排名也变动不大，对于人才的吸引力仍在”。

其给出建议称，“吸引人才最重要的还是提升自身差异化竞争优势，在形成自身独特的竞争力后，收入提升的同时，人才也能更好留存。”

2025年下半年，券商卖方人才流动会否进一步加剧，又或是在行业调整中找到新的发展方向？21世纪经济报道将持续关注。