机构择券思路多，平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值相对稳健且回撤可控
机构择券思路多：1.当前2.05%左右的30年国债可以考虑，空间可能在5BP左右，建议可以小仓位参与反弹，重点关注央行近期呵护情况，是否买债。如果担心波动，可以右侧看到信号再参与，但空间预计较小，存在追不上的问题；2.长端交易重点关注25T5，230023。择券思路上，从曲线静态及持有性价比来看，国债可以关注4-5Y；国开需要规避6Y，8-9Y；农发可以关注3Y，7Y位置；口行关注3Y，7Y；二级资本债关注6-7Y。（10Y及以内选择）。具体从长端个券来看，10年国开方面，当前250210-250215利差在0BP左右，近期市场波动大，投资者更偏好主力券，主力券与其他券利差有所走扩，但考虑250215存量规模已经达到3350亿元，有成为主力券的基础，预计短时间可能会切换为主力券，持有赔率较好。10年国债方面，当前250004-250011利差在3BP左右。考虑10年国债也要换券，故10年国债新券的超额价值不强。不同期限来看，近期30-10Y利差已经走扩，继续走扩需要看债市短期不断调整，10年在这种情况下的防守价值也不高。而如果债市修复，预计30年下行空间也会更大一些，交易价值强于10年。30年国债方面，目前2500005-2500002利差在6BP左右，由于新券票息征收增值税，所以30年换券进度较慢，当前市场又遭遇调整，故主力券被偏好的概率更大，近期表现稍强。但考虑已经临近新的30年个券发行，投资者最终还是会参与换券交易，考虑30年主力券与其他债券利差已经明显拉阔，建议可以关注非主力券里流动性较好的25T5和230023。在长端利率债方面，交易上可以关注25T5，230023；配置可以关注250215。中短端债券方面，3-5年利率债方面，赔率可以关注240020，250003；交易可以关注250203、250208，但不能持有。浮息债方面，重点可以关注25农发清发09。
关注本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表：
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