出品 | 搜狐财经

作者 | 饶婷

编辑 | 李文贤

8月19日，华润啤酒发布2025年中期业绩。

今年上半年，公司实现营收239.42亿元，同比增长0.8%；归母净利润57.89亿元，同比增长23.0%。

其中，公司啤酒业务实现营收231.61亿元，同比增长2.6%，高端化发展带动产品平均销售价格同比上升0.4%。

白酒业务则实现营收7.81亿元，核心大单品“摘要”贡献近八成的营业额。

在同日举行的业绩会上，华润啤酒执行董事及总裁赵春武表示，啤白双赋能战略已进入第二阶段，正在广泛调研啤酒经销商需求，并将推出适销对路的产品和政策。

啤酒业务营收231.61亿元，“禁酒令对啤酒影响没那么大”

2025年上半年，公司啤酒业务实现营收231.61亿元，同比增长2.6%；未计利息及税项前盈利72.76亿元，同比增长14.0%。

支撑这一业绩的是整体销量的稳步提升。报告期内，公司共实现啤酒销量约648.7万千升，同比上升2.2%。

分价格带来看，公司高端啤酒产品持续发力，普高档及以上啤酒销量同比增长超过10%。其中，喜力销量突破两成增长，老雪销量同比增长超过70%，红爵销量较去年同期翻倍。

持续的高端化发展带动产品平均销售单价由3554元/千升增长至3570元/千升，同比提升0.4%。同时，叠加原材料采购成本的节约，推动上半年啤酒业务毛利率同比上升2.5个百分点至48.3%。

产能布局上，报告期内，华润啤酒已停止营运两间啤酒厂。截至2025年6月底，华润啤酒在中国共营运60间啤酒厂，年产能约1920万千升。

新消费渠道上，华润啤酒已与阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒等平台达成战略合作，上半年线上业务和即时零售业务整体商品交易总额分别同比增长接近四成和五成。

当被问及“禁酒令”对业务的影响，华润啤酒执行董事及总裁赵春武回应称，“对啤酒的影响没有想的那么大”。

赵春武透露，此前，啤酒在餐饮和零售渠道的销售占比大致各为50%，“餐饮甚至有的时候还多一点。”现在，餐饮渠道占比慢慢下降到40%以下。

他解释称，啤酒最主要的餐饮消费场所是比较平民化、大众化的，这类场景受政策限制较小。“我们还观察到零售啤酒的销量在上升。”

白酒实现营收7.81亿元，摘要贡献近八成营业额

面对行业深度调整，报告期内，华润啤酒的白酒业务实现营收7.81亿元，同比下滑33.7%；未计利息及税项前盈利2.18亿元，同比下滑47.2%。

核心大单品“摘要”依旧是业务支柱，贡献了白酒业务接近八成的营业额。

尽管业绩下滑，白酒业务毛利率展现出一定韧性。业绩会上，华润啤酒秘书及投资者关系总监梁伟强表示，上半年白酒毛利率保持基本持平，在65%以上。

当被问及行业调整时间，华润啤酒副总裁魏强坦言，很难判断，主要看经济发展和政策面的变化。他指出，今年一季度表现尚可，但随着禁酒令的出现，5月、6月白酒出现明显的价格下行。“整个政策面，对白酒影响非常大，特别是商务宴请场景。”

魏强提到，由于政策面的趋缓，最近一段时间白酒价格开始回稳，未来能否反弹或回转，还要看今年中秋和年货节这两个传统旺季的市场表现。

在名酒价格普遍下行的环境中，金沙酒业相关产品的价格策略也成为业绩会关注焦点。

对此，魏强回应称，实际上，白酒的价格是波动的。摘要酒作为高端酱酒，价格体系不是一成不变的。

“最近在做摘要酒价格体系的重塑。”魏强提到，关键在于让终端零售价格顺应市场行情灵活波动，而不是一味固守在一个价位段。这一调整的核心目标，是保障终端的正常出货和经销商的合理利润空间。

啤白双赋能进入第二阶段，将推出100元至200元的酱酒产品

自六月底侯孝海卸任华润啤酒董事会主席以来，华润啤酒未来的战略思路备受关注。

对此，赵春武指出，公司未来的战略是延续和发扬的过程，不会有很大的变化。

关于啤白融合战略，赵春武坦言，现在效果没有达到预期，还有进一步优化的空间。他透露，目前华润啤酒的经销商大商卖白酒的营业额已超过4亿元，尚未达到预期。究其原因，主要在于经销商所售白酒的档次、品牌、香型与公司的规划不完全匹配，同时，经销商的获利空间与总部的政策支持力度也尚有优化空间。

针对这一问题，公司已开始广泛调研啤酒经销商需求，深入了解他们对于产品档次、价格区间以及政策支持的具体期望。

赵春武将啤白双赋能的发展划分为两个阶段，他认为第一阶段已取得一定进展，目前战略已进入第二阶段，要有清晰的时间表，并推出适销对路的产品和政策。

在啤酒业务上，赵春武强调，2025年是“十四五”规划收官之年，“继续扩大高端化” 仍是首要战略。他判断，整体来说，大高端（包括高端和次高端）市场还在增容，中国啤酒行业的高端化远未到达天花板。

在白酒业务上，魏强指出，今年上半年，基于上半年观察到的大众酒和光瓶酒销量增长的市场趋势，公司正积极规划推出定位100元至200元价格带的酱酒产品以及光瓶酒产品。

“为了适应消费者消费习惯和消费场景的变化，公司正在调整产品矩阵。”魏强透露，下半年公司的重点工作之一是采取双品牌运作的策略，高端酒用摘要品牌，大众酒用金沙品牌。