8月20日A股市场早盘震荡调整，创业板指领跌，截至午盘收盘。上证指数早盘下跌2.07点，跌幅为0.06%，报收3725.22点；深证成指下跌77.87点，跌幅为0.66%，报收11743.76点；创业板指下跌44.6点，跌幅为1.71%，报收2557.14点；沪深300下跌5.0点，跌幅为0.12%，报收4218.37点。

全市场3400只个股下跌，成交额突破1.5万亿元。

从板块来看，白酒等消费股展开反弹，酒鬼酒2连板，白酒、有色金属、旅游、AI眼镜等板块涨幅居前，数据中心电源、华为昇腾、软件开发、CRO等板块跌幅居前。有色金属概念股震荡走强，罗平锌电涨停。AI眼镜概念股表现活跃，科森科技4连板。下跌方面，高位股集体大跌，华胜天成等多股跌停。

高位股集体大跌

近期外资加仓A股，牛市还在吗？

8月以来，上证指数持续走高并稳稳站上3700点，8月18日，上证指数更是创出十年来新高，从资金面来看，A股市场的资金流入迹象十分显著。8月以来，两融余额快速增长，表明杠杆资金正在加速入场，为市场上涨提供了有力的资金支持。

后续牛市是否会延续，外资是否会进一步流入引发市场关注。

JMC Capital首席投资官张德懋认为，当前全球资金对中国股市的配置仍处于严重低配状态，“MSCI中国指数当前12个月远期市盈率为12.1倍,较全球其他主要股市仍存在折价。”

摩根士丹利也表示，预计外资的流入趋势可能会加速，一方面中国监管机构努力提高股东回报，另一方面中国股票市场估值具备吸引力以及美国降息预期不断升温，美国利率下行将带来其他国家资金回流，也会给中国资本市场带来新增流量。

此外，“反内卷”政策信号不断强化，使得中国资产中期基本面修复预期升温。

“过去几年，有部分境外机构的同行，对于中国的看法存在误差，我们认为中国当前正在做的事情，不是普遍面对当前市场的需求，而是在为未来做准备。”张德懋指出。从行业上看，张德懋看好内需消费、科技类企业。

香港奥恺基金创始人、投资总监曾晓松也表示，未来更看好具备“专精特新”“硬科技”等核心特征的资产——这类资产既聚焦细分领域实现“专业化”深耕，以技术壁垒构建竞争护城河；又通过“精细化”运营打磨产品与服务，在成本控制、效率提升上形成优势；更以“特色化”定位避开同质化竞争，在细分市场占据不可替代地位；同时以“创新”为核心驱动力，持续将研发投入转化为技术突破与专利成果；最终落脚于“硬科技”实力，在机器人、新能源、高端制造、生物医药等关键领域形成自主可控的核心技术能力。

泡泡玛特港股大涨

港股方面，截至11时45分，泡泡玛特（09992.HK）大涨超8%，股价达首次突破300港元，刷新上市以来新高。

消息面上，8月19日，泡泡玛特国际集团发布2025年半年报，财报显示，上半年泡泡玛特营收138.8亿元（人民币，下同），同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。值得一提的是，半年营收、净利润均超2024全年。

创始人王宁在2025中期业绩发布会上表示，集团取得了有史以来最好的业绩，预计全年营收不低于300亿元。

与此同时，中国市场线下门店净增12家，达到443家，线下营收50.8亿元，同比增长117.1%。在线上渠道方面，泡泡玛特实现营收29.4亿元，同比增长212.2%。其中，抖音为代表的内容电商聚焦商品效能，实现营收5.6亿元，同比增长168.6%。

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