出品｜公司研究室

文｜雪梅

8月28日，沪深两市先大幅下跌，尾盘再强烈反弹，几乎同步走出来深V走势。

这一天，寒武纪（688256.SH）为代表的芯片股最为强势。

当日，科创50指数大涨7.23%，这是继8月22日暴涨8.59%之后的第二次发飙，只因为芯片股在该指数成分股中权重高达60%。

有1只科创芯片ETF，盘中竟然差一点20cm涨停，比单只股票更猛。

与此同时，大多数个股中规中矩，呈现一种触底反弹的走势。

A股芯片股的狂飙，除了国家出台了人工智能产业发展规划的刺激外，也受英伟达合乎市场预期的业绩的影响。

盘后，市场各方高度关注芯片股走势，焦点主要集中在寒武纪这只新股王身上。

当日，寒武纪盘中最高触及1595.88元，收盘1587.91元，大涨15.73%。

收盘后，这只芯片股股价正式超过贵州茅台（600519.SH），后者当日收盘价1446.11元。

历史上，曾有不止一只股票的价格超过茅台，但最后无一例外跌下来，有的跌得很惨，股价较高点跌去90%，真的是惨不忍睹。

这种现象，被投资者称作“茅台魔咒”。

如今，寒王上位，不少人担心：寒武纪会不会重蹈覆辙？

客观而言，这种担心不无道理。

以昨日收盘价，寒武纪盈率高达300多倍，市净率为113.98倍，最新滚动市盈率高达5117.75倍，远超行业水平。

按照常规分析，寒王股价当然存在严重泡沫。

但是，作为这波科技股行情的龙头，对寒王的股价，不能简单以市盈率一概而论。

就像笔者之前分析，在大盘3800附近，寒武纪千元价位以上，冲进来买股的人，压根就不是冲着这只股票业绩来的。

眼下，这只股票盘子大，股价高，总市值大，流动性好，便于大资金进出。很多人抱着赌一把，一个涨停板就走的超短线心态介入。至于其业绩如何，他们根本不会在乎。

这一点，从近期龙虎榜上资金进出，就可以清晰看出。

8月12日、14日、22日，寒武纪三次登上龙虎榜，先后出现了沪股通专用、机构专用、知名游资席位及境外机构身影。

这些资金博弈态势十分明显，大部分席位都是双向操作，“左手买右手卖”。随着股价不断攀升，部分资金已出现离场迹象。

以22日为例，沪股通专用席位，分别位居11.48亿元买入首位和12.86亿元卖出首位，净卖出1.38亿元。

8月28日，沪深两市成交2.98万亿，其中，科创板成交金额3552亿元，占比11.92%。

当日，寒武纪成交金额260亿元，换手率4.26%，均创了近期新高。

这一天，寒武纪没有登上龙虎榜，机构、游资、北上资金的表现无从得知。但其最新融资余额107.70亿元，环比上一日增加15.65亿元，在科创板中排名第一。

总而言之，目前活跃在寒武纪这只股票里的资金，风险偏好极高。

事实上，自打这只股票股价上千元之后，就与普通投资者没什么关系了，散户谁会拿十几万买100股放在手里？这一点，与股价上千元后的茅台，情形大同小异。

昨晚收盘后，寒武纪寒武纪公告称，公司股价涨幅过大，投资者参与交易可能面临较大风险。此外，公司预计2025年全年营业收入为50亿元至70亿元。

此前，不少人预计，寒武纪全年净利润能上百亿。

这与公司自身的公告数据，相差甚多。

8月29日，芯片股大多数跳空低开，寒武纪早盘开盘下跌6.80%。

于是，有人就问：AI芯片炒作是否已结束，寒武纪股价是否已见顶？

一般而言，一波行情的主线及其龙头股，不会走出脉冲式的尖顶，即使做头也应该是复合型头部，给入局者一个逃顶机会。

原因无他，进入龙头股的资金很杂，持仓成本不一样，总有资金希望趁大盘走好，继续折腾，赚一些快钱，从而导致股价会不断冲顶，给人一种欲罢不能的感觉。

具体到寒武纪，建议还是要多加小心，因为这只股票从底部起来后，迄今涨幅太大了。

早在2022年4月，寒武纪最低见到每股46.59元，迄今涨幅超过3000%；即使从去年9.24行情之前,8月底的256.69元算起，到昨日收盘涨幅也超过600%。

因此，即使这只股票能够到达高盛所预言的1800元附近，目前进去也没多大赚头。

那么，谁是这只大牛市暴涨的既得利益者呢？

从财报股东数据看，除了创始股东，就是科创50ETF以及早就潜伏其中的私募大鳄。

财报显示，去年年底，知名牛散章建平就进入寒武纪，持仓533.88万股。今年一季度，章建平再度加仓74.75万股，持仓量达到了608.63万股；6月末，持仓一直未变。

据此推算，如果章盟主没有减仓，仅仅8月份，他就在寒武纪身上大赚48亿。

这时候，闯进去的资金，除了赚一个涨停板就走人的超短线，大部分人其实是刀口舔血，在为章盟主这样早就潜伏的资金做嫁衣裳。

今天是周末，如果一定要表明一个态度，笔者个人以为：行情走到4000点附近，以寒王为代表的科创50指数这么亢奋，最好的选择就是降低仓位，免得一心挂两头，下周利利落落地看九三阅兵。