2025年中国PE_VC基金行业CFO白皮书-沙利文&头豹
白皮书由沙利文与头豹联合发布，聚焦中国PE/VC基金行业现状、机构CFO调研及竞争格局，揭示行业发展痛点与趋势。
行业综述方面，PE/VC基金备案数量与规模双降，2024年备案数量同比降44.1%，规模2690亿元（同比降30.3%），受《私募投资基金登记备案办法》提高准入门槛、A股震荡及IPO收紧影响。管理人数量骤减，2017 - 2024年从4329家降至118家，资管新规与备案办法收紧是主因。投资端2025H1回暖，投资5074起（同比增28%）、规模5748亿元（同比增18%），聚焦电子信息、先进制造等硬科技赛道，A轮规模下滑，呈现“资本后移”与“投早投小”并存态势。
机构CFO调研显示，超80%受访CFO倾向长期价值回报，但仅不足半数机构加码“耐心资本”，LP短期回报预期与企业成长不确定性是主要挑战。硬科技投资成重点，55%机构2025年增加投资，人工智能、生物医药、半导体最受关注，70%机构面临资金与市场验证周期长的挑战，59%项目退出回报1 - 3倍。募资难持续，45%机构2025H1募资持平，26.8%减少，地方国资与政府引导基金LP占比提升，科创债等创新渠道逐步应用。退出困境凸显，70%机构认为IPO窗口收紧是最大障碍，超90%机构多元化退出处于初步阶段，被投企业回购是主要非IPO方式。此外，机构数字化转型投入有限，59%投入占比低于5%，传统流程适配难是瓶颈；第三方运营服务偏好本地、高性价比服务商，半外包模式受青睐。
竞争格局上，白皮书评选出年度最佳CFO及多类单项奖，如戈壁创投黄赛等获最佳CFO，元禾辰坤金玉玲等获耐心资本实践奖。同时推荐ICS（提供基金一站式服务）与上海联创资本（管理规模超400亿元，投资300余家企业）等机构，为行业提供参考。整体而言，行业向专业化、合规化转型，硬科技与长期投资成核心方向，CFO在募资、退出、数字化等环节作用愈发关键。
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