作者 | 谢美浴

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

经历数月悬而未决，兴银基金管理有限责任公司（以下简称“兴银基金”）董事长这一关键岗位，终于迎来重磅级人选。

8月30日，兴银基金宣布，由控股股东华福证券有限责任公司（以下简称“华福证券”）董事长兼总裁黄德良出任公司董事长，总经理易勇不再代行职责。回溯这场人事调整的源头，时间线还要拉回到今年3月，兴银基金上任不足2年的董事长吴若曼因个人原因离职。

新官上任，摆在黄德良面前的挑战不小。

一方面，兴银基金近一年来董事长、总经理、督察长等关键岗位连续动荡；另一方面，作为“券商系”公募，兴银基金一直高举固收类产品的大旗，而权益类基金面临规模偏小的尴尬局面。截至2025年6月末，固收类产品规模高达1065.11亿元，而权益类产品不足50亿元，两者形成鲜明对比。

今年以来资本市场迎来“慢牛”行情，核心高管层变动后，兴银基金是否会在主动权益类业务上发力，还是继续依靠固收类产品稳住千亿规模？

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华福证券“掌门人”兼任兴银基金董事长

公开资料显示，黄德良出生于1973年4月，在银行、信托、证券等多元金融领域深耕近三十年，曾在兴业银行（601166.SH）、兴业国际信托有限公司工作，现任华福证券有限责任公司党委书记、董事长兼总裁，兴银基金董事长。

官网资料显示，兴银基金前身为华福基金管理有限责任公司，成立于2013年10月，由华福证券与国脉科技（002093.SZ）共同出资设立，分别持股76%、24%。

图源：兴银基金官网

像兴银基金一样，由股东方董事长出任基金子公司管理层的情况并不少见。例如汇添富基金董事长鲁伟铭为控股股东东方证券副董事长、华夏基金董事长张佑君为控股股东中信证券董事长等。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元指出，黄德良兼任兴银基金董事长释放了战略协同信号，华福证券的“大财富管理”转型需要公募牌照的支撑，兴银基金可借助股东渠道优势拓展代销业务，同时通过投行与投资联动开发特色“固收+”产品。

“不过，兴银基金需关注执行层面的资源整合能力，避免过度依赖股东资源导致市场化能力退化。建议设立跨部门协同委员会，明确利益分配机制，确保独立投研体系不受干预。”支培元表示。

图源：罐头图库

而与董事长一职相比，兴银基金的总经理职位近年变动则较为频繁，4年内经历了4任正式总经理。

具体来看，2021年3月张力离任后，由张贵云接任，但不足半年便匆匆离职；随后2021年8月，赵建兴接任兴银基金总经理，执掌近三年后离职；2024年7月，时任董事长吴若曼暂代总经理职务；直至今年1月，易勇接任总经理职位。

除了董事长、总经理之外，近一年兴银基金还有多名高管职位发生变动，涉及副总经理、财务总监、首席信息官、督察长等职位。

2025年1月，财务总监郑翊鸣因工作调动离任，任期3年7个月；2024年12月，副总经理沈阳因个人原因离任，任期2年10个月；2024年4月19日，原督察长郑瑞健因身体原因辞职，任期1年2个月，吴真子接任督察长职位。

针对管理层频繁更迭的应对策略，支培元建议，“短期对管理层、投研骨干实施股权激励或延期奖金；长期完善治理结构，明确董事会与管理层权责边界，减少股东方直接干预等。”

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规模重新站上“千亿”梯队，

固收“扛大旗”

自2013年10月成立以来，兴银基金资产管理规模起伏较大，2015年末达到722.66亿元，此后一路下降，到2018年末降至312.97亿元；2019年开始持续回升并于2023年末达到历史最高峰1252.36亿元。

图源：Wind数据

不过刚晋升“千亿公募”之列，兴银基金很快就迎来了规模下滑。截至2024年末，基金资产净值合计1062.77亿元，一年缩水190亿元，同比下跌15.14%。其中，单货币基金规模就下降了156亿元，跌幅达到25.35%。2025年一季度管理规模跌至千亿以下，仅899.76亿元，直到上半年末规模重新站上千亿“台阶”。

Wind数据显示，截至9月1日，兴银基金在管基金1099.1亿元，共有15位基金经理，管理着63只基金产品，每位基金经理管理着约4只基金。从这些基金经理的任职期限来看，有近半基金经理任职2年以内，仅有5名基金经理任职年限超过5年。

投研团队年轻化特征显著，这在某种程度上也反映出投研团队整体经验相对有限。例如2024年兴银基金旗下多只权益类基金“踩雷”普利制药，也在一定程度上反映了团队存在风险应对与个股研判方面的挑战。

图源：罐头图库

值得关注的是，兴银基金还存在产品结构失衡的问题。

在成立前三年，兴银基金货基规模占比超过一半，2019年之后债基规模开始持续增长，占比超过货基。截至2025年9月1日，兴银基金债券基金、货币基金规模分别为665.7亿元、399.41亿元，合计占比约97%。

基金公司“重固收、轻权益”的现象很正常，但是固收产品占比高达97%左右，结构失衡情况较为严重。从整个行业来看，公募基金公司债基、货基加起来合计占比平均在75%左右。

截至2025年9月1日，兴银基金共有13只股票型基金，规模合计26.09亿元；18只混合型基金合计规模12.47亿元，单看偏股混合型基金规模则更低。

而从业绩上来看，不能说这些产品基金经理的管理能力差，实际上过半产品成立以来的投资收益甚至还跑赢了同类产品。不过由于产品成立时间整体不长，而过去几年A股市场持续低迷，导致产品收益率不及投资者预期，投资风格趋向保守。

图源：天天基金网

中国金融智库特邀研究员余丰慧指出，考虑到兴银基金拥有银行与券商双重股东背景这一独特优势，在未来三到五年的行业洗牌中，其理想的市场定位应该是成为一家专注于为客户提供全面金融服务解决方案的综合性资产管理公司。

“这意味着不仅要继续发挥在固定收益类产品方面的优势，还应加大在权益类产品及其他创新金融产品方面的布局力度，力求在保持规模增长的同时优化产品结构，实现均衡发展，才能在日益激烈的市场竞争中占据有利位置。”余丰慧表示。

在具体举措上，余丰慧建议，“一方面，兴银基金可以考虑引进或培养专业的权益投资团队，提升权益类产品的研究和管理水平；另一方面，适时推出创新型产品以满足不同风险偏好投资者的需求，如量化投资基金、主题投资基金等。同时，利用好券商股东背景的优势，在销售渠道上给予更多支持，逐步扩大权益类产品规模。”

黄德良赴任董事长后，能否稳住团队、“偏科”的硬伤又能否修正？评论区聊聊吧。