今年年初，国家金融监督管理总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》（简称：小贷新规），标志着小贷行业“基本法”由此诞生。

小贷新规中的第十九条、第二十条，明确了小贷公司可以通过发行债券、资产证券化产品等标准化形式融资。

叠加2025年以来多项促进消费的利好，我们观察到，头部网络小贷机构融资步伐有所提速，而融资成本较往年也有所下降。

这篇文章，我们将盘点8家头部网络小贷今年以来的融资情况，主要包括ABS、ABN两种融资方式，以期为行业从业者提供参考。

头部小贷注册资本情况

追溯历史看，2021年出台的《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》，曾提出跨省经营网络小额贷款业务的注册资本不低于人民币50亿元，但后续并未落地执行。

小贷新规则提出，“网络小额贷款公司经营区域的条件另行规定。”而根据行业现状来看，能够跨省展业的网络小贷机构，注册资本达50亿元的仍为少数。

头部网络小贷阵容属于“大厂云集”，各互联网大厂旗下小贷占据了主流地位。根据素喜智研不完全统计，截至2025年7月31日，共有12家网络小贷注册资本位于50亿元水平线之上：

从规模来看，字节跳动旗下中融小贷、腾讯旗下财付通小贷、平安旗下金联云通小贷分列前三甲，注册资本分别为190亿元、105.26亿元、100亿元。

其中，位列第三的平安旗下金联云通小贷当属网络小贷领域的“新贵”，前两个月刚刚从50亿增资至百亿。此前，金联云通小贷为东方集团旗下公司，后于2024年5月被平安集团收入囊中。

从股权架构不难看出，金联云通小贷的四个股东多少带有平安旗下平安普惠、陆金所等“基因”。

陆金所控股曾在去年Q3的投资者电话会中，透露小贷牌照已提供超10亿元的增量贷款规模。其还表示小贷牌照有望后续进一步降低融资成本，使产品组合多样化，并提高资本管理效率。

相较于平安系小贷，诸如腾讯、京东、美团等老牌大厂旗下小贷显然更加成熟，也是今年以来网络小贷融资的主力军。接下来我们将呈现这些头部小贷的融资情况。

头部网络小贷ABS、ABN融资情况

对于网络小贷来说，当前最受欢迎的融资工具，一个是ABS，另一个则是ABN。ABS的发行历史相对较长，而ABN的发行则从近两年起步。

在去年《开闸仅半年，美团、财付通、携程旗下小贷已通过这项工具融资近90亿》这篇文章中，我们曾提过小贷ABN的开闸，以及2023年年底，美团旗下的重庆三快小贷，与腾讯旗下的深圳财付通小贷，分别获批了50亿元额度的ABN。

当时还提到ABN的概念：

ABN全称 “资产支持票据”，发起机构为非金融企业，以基础资产所产生的现金流作为支撑，是一种证券化融资工具。

我们汇总了2025年1至7月期间，8家头部网络小贷ABS+ABN融资的发行规模如下：

根据素喜智研统计，2025年1-7月，头部8家网络小贷共融资647.4亿元，总发行项目达68单。

分机构看，共有四家网络小贷机构融资规模超百亿，分别为财付通小贷、美团小贷、京东盛际小贷跟度小满小贷，融资规模分别达154.4亿元、151亿元、117亿元与100亿元。

分融资工具看，头部网络小贷在不同融资工具的运用上，体现出了不同风格。

以处于融资榜首的财付通小贷为例，其显然更加偏好ABN这种方式，14单融资项目中有8单都是ABN，且单笔最大的20亿元融资项目均由ABN贡献。

与之相似的是，出行巨头滴滴旗下西岸小贷，同样展现出了对ABN的强烈偏好，发行项目全部为ABN。

但也有机构对ABN并不在意，例如京东旗下盛际小贷的所有融资项目均为ABS，单次发行规模从6-12亿元不等。

分资产类型看，头部小贷的融资项目分类，可分为小微企业、个人消费金融两种。

以度小满小贷、美团小贷、京东小贷这三家为例，既有小微企业融资项目，也有个人消费金融融资项目，前两家小贷个人消费金融的期数略多一些，京东小贷属于五五开，但个人消费金融相关的融资规模略多一些。

结合其他机构情况来看，总体上网络小贷行业在个人消费金融层面的融资会更多一些。

小贷融资利率有所下行

在此前ABN的相关主题报告中，我们曾提到：

由于彼时银行间市场对此类小贷ABN暂未有过接触，因此信用利率相对较高，率先发行的财付通小贷优先B级甚至达到了3.04%的票面利率；但在财付通小贷“打头阵”后，美团小贷的首期已经低于了3%。

而从2025年以来的融资利率水平看，低于2.5%，甚至低于2%已成行业常态。

我们整理了头部小贷优先级资产的发行利率水平，给大家做一参考：

从上面的表格不难看出，头部的两家财付通小贷跟美团小贷，既有发行规模优势，也有融资利率优势，优先级利率下限均已触及1.7%层级。

其他小贷的优先级资产利率下限，多处于1.8%-1.9%水平，只有奇富科技旗下的奇富小贷目前融资水平依然较高，最低2.2%，最高2.45%。由此看，这批网络小贷的融资也有一定分化。

我们认为，今年的网络小贷融资市场呈现出了三个特征：

一是融资进程有所加快。中国网财经在报道中提到：

6月12日，深交所公告显示，度小满小贷拟发行的“国联-度小满金融4号1-15期资产支持专项计划(abs)”获得通过，总规模为90亿元。而尤其值得一提的是，该ABS申报日期为6月6日，获得通过日期为6月12日，从申报到获批仅6天。

二是新玩家跑步入场。今年6月底，字节跳动旗下中融小贷新加入融资队列，并已发行了2单融资项目。

除此之外，一家看上去并不十分起眼的重庆隆携小贷也杀入了小贷融资市场。据深交所网站，隆携小贷拟发行的“天风:隆携小贷5G新消费1-10期资产支持专项计划”申报的30亿元ABS融资项目已处于通过状态。

多方信息显示，重庆隆携小贷为欢太金融等平台的资金提供方，同时也是手机厂商OPPO、VIVO的关联公司。多年前，隆携小贷就曾野心勃勃地进军融资市场，但很长一段时间停留在了“已反馈”状态。

三是老玩家重启项目。此前我们曾提到过重庆众安小额贷款有限公司，虽非头部网络小贷阵营，但也在今年上半年重启并发行了3期融资项目。

从整个行业来看，伴随着小贷行业的清理整顿以及网络小贷牌照的注销潮持续，整个行业的分化与洗牌进程仍在进一步加剧。

根据人民银行公布2025年二季度小额贷款公司统计数据报告，截至2025年6月，全国小额贷款公司数量4974家。贷款余额7361亿元，上半年减少187亿元。

不论如何，在头部小贷加快融资、尾部小贷持续出清的大环境之下，小贷行业“强者愈强、弱者愈弱”的特征将进一步得到凸显。