以下内容转自通商荟

此前，金通灵深陷“财务造假”危机。经江苏证监局调查，2017年至2022年，金通灵财务造假长达6年，包括时任实控人季伟在内的6名原高管将被追究刑责。

据了解，汇通达的第一大股东是汪建国，是电商行业内的知名人物，其创立的江苏五星电器有限公司曾位列中国家电零售连锁企业前三强。同时，他还是母婴童商品零售商孩子王的董事长。

汇通达此次出手参与金通灵预重整，所图为何？本期通商荟带你了解。

深陷危机

金通灵成立于1993年4月，前身为南通通灵电机厂，后改制为股份有限公司。2010年6月25日，金通灵在创业板上市。

不过，上市后金通灵就陷入了增收不增利的困境。2010年—2015年，公司营收从5.8亿元增至9亿元，净利润却出现腰斩，期间还一度亏损。

2016年，金通灵左手并购，右手承接大额订单，在扩张的道路上高歌猛进。

当年年报中，金通灵称经营模式正从产品销售到发电岛系统集成，逐步向工程总包延伸。2016年-2018年，金通灵共新增了11份EPC（工程总包）订单，累计金额67.31亿元；至2018年末，公司未确认收入高达49.58亿元。

2020年至2024年，公司归母净利润连年巨亏且亏损幅度持续扩大。

具体数据为：2020年亏损0.49亿元，2021年亏损0.60亿元，2022年亏损3.61亿元，2023年亏损5.06亿元，2024年亏损额更是达到惊人的13.14亿元。五年累计亏损超过23亿元。2025年第一季度，公司经营状况继续恶化：实现营收仅1.21亿元，同比暴跌67.76%；归母净利润为亏损7287.74万元，同比扩大197.51%。现金流同样堪忧：今年一季度经营活动产生的现金流量净额为-8030.02万元，同比减少180.79%。公司负债率高企，达89.12%。金通灵2025年一季报显示，公司主营收入1.21亿元，同比大跌67.76%；净利润亏损7287.74万元，同比大跌197.51%。

更为紧迫的是，金通灵面临的不仅是经营困境，更是生存危机。2025年5月24日公告显示，公司及部分控股子公司因流动资金紧张，出现大量债务逾期。截至公告日，在银行、融资租赁机构的债务逾期本金达1.97亿元，占公司最近一期经审计净资产的28.95%。公司及相关控股子公司对部分逾期债务提供连带责任保证担保，对外担保逾期金额为8281.94万元，占最近一期审计净资产的12.15%。

2025年3月28日，金通灵收到债权人送达的《告知函》，申请人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向南通市中级人民法院申请对公司进行重整及预重整。截至4月30日，虽有36家意向投资人提交报名材料并缴纳保证金，但预重整不代表法院正式受理重整。

值得一提的是，金通灵如今的国资背景源于2018年南通产控对原实控人季伟、季维东兄弟的纾困收购。南通国资接手后成为实控方，但金通灵被揭露收购前后持续财务造假，甚至在2021年至2022年间仍虚增营业收入和利润。

汇通达的背后

作为此次投资的收购方，汇通达并非行业新贵，而是一家以数字化技术和供应链能力为核心的成熟企业——其长期聚焦乡镇零售生态，核心业务是为乡镇夫妻店提供赋能服务，且已于 2022年2月18日在香港联交所主板挂牌上市，具备丰富的资本市场运作经验。

从财务表现看，汇通达2024年实现营收600.6亿元，净利润4.6亿元，毛利率同比提升0.5个百分点至3.8%，经营性现金流连续6年保持正流入，展现出战略调整下的经营韧性；2025年上半年盈利质量进一步提升，营收达 243.42亿元，归母净利润1.39亿元同比增长10.8%，毛利率升至4.6%，经营活动现金流净额同比大增65.7%，持续优化的财务结构为其投资布局提供坚实支撑。

业务布局上，汇通达以 “供应链 + 数字化” 双轮驱动构筑核心竞争力，一方面为合作客户搭建稳定高效的一站式供应链体系，破解乡镇零售端货源分散、配送成本高的痛点；另一方面针对会员零售门店、渠道合作客户及品牌厂商等价值链参与者，输出门店 SaaS + 管理系统及定制化商家解决方案，助力降本增效并深度绑定乡镇零售生态。

汇通达以B2B为核心，以平台为载体，以全产业链交易为切入点，整合产业会员和零售会员，构建了线上线下相融合的产业服务平台，业务已覆盖中国21个省及直辖市、超19,000个乡镇，连接超过140,000家会员零售门店。汇通达还拥有诸多光环：“中国企业500强”、“中国民营企业500强”、“国家数字商务企业”、“国家电子商务示范企业”等。

汇通达的实际控制人汪建国，是中国商界的一位知名人物。这位1960年出生的企业家拥有工商管理博士(DBA)学位，在1998年至2009年，他曾出任江苏五星电器有限公司董事长兼总裁。2006年至2009年，汪建国担任过美国百思买集团亚太区副总裁。

汪建国 图片来源：汇通达2024年年报截图

对于熟悉电商领域的人来讲，汪建国的名字更不陌生。

汪建国任董事长的汇通达，是利用数字化技术和供应链能力赋能服务乡镇夫妻店的产业互联网公司。从财报来看，公司去年营业收入为600.59亿元，年度利润为4.62亿元。

值得一提的是，汪建国与马云交情颇深。汪建国本人还是以马云、虞锋名字命名的云锋基金的共同创始人之一，双方在早期就建立了紧密的资本合作网络。

阿里巴巴方面是汇通达的重要战略投资者，在汇通达IPO时就成为其第二大股东。2018年，阿里巴巴向汇通达投资45 亿元，这也是当年国内互联网行业的标志性事件。

今年8月，汇通达还与阿里云宣布达成全栈AI全面合作。尽管阿里未直接出资或参与重整谈判，但其通过汇通达这一平台，在战略方向和资源协同上可能发挥隐性影响力。

困难重重

本次重组对金通灵与汇通达意义深远。

金通灵表示，若公司预重整及重整程序得以顺利推进并重整成功，将有利于改善公司的财务结构、化解债务危机，同时在引入重整投资人后，注入增量资金和资源，将有利于公司提高对中小投资者的诉讼赔付能力及比例，增强公司的持续经营和盈利能力。

而汇通达，则表示将从3个方面达成“优质资产配置”“增强股东回报”“促进公司发展”等目标。

其一，以较低成本获得优质稀缺资产，增强股东回报。参与上市公司破产重整由于收购成本公允（通常为市场价格的50%）、确定性强、风险隔离彻底等优势，已经成为企业登陆A股资本市场的重要通道。经统计，每年只有少量上市公司重整案例获得监管部门审批通过。金通灵属于高端制造业，其核心业务属于国内第一梯队，具有较强的行业地位和竞争力，1993年成立于江苏南通，2010年在深交所上市。预计重整完成后将迅速实现盈利，并在资金和资产的双重注入下进入快速发展通道。

其二，利用两地优质资本资源促进公司发展。收购完成后，汇通达将实现H+A资本运作的平台搭建，可以更便捷地获取境内外的优质资本资源，加速企业发展，同时打造多层次的潜在资本运作路径。

其三，助力公司智慧供应链产业布局，促进业务发展。汇通达将基于成熟的经营管理经验、供应链和渠道优势及丰富的产业资源，对金通灵保留的业务板块进行赋能发展。同时，借助重整后留存资金，围绕大消费和智能制造为核心进行产业布局，将金通灵打造成为一家既具备先进制造新质生产力，又能服务下沉市场的综合型产业平台公司。依托此次收购，汇通达将进一步加速“大消费+智能制造”的双产业布局，以创造新的增量空间、并提升公司盈利水平。

当然，预重整不等于重整成功，这笔交易仍存在诸多不确定性和值得质疑之处。行业相关人士指出，“预重整阶段出现投资人，是企业重整过程中的积极进展，但这并不等同于重整一定会成功”。重整能否成功最终取决于多种因素，包括法院是否正式受理、重整计划草案能否获得债权人会议表决通过及法院批准等。

金通灵的诉讼风险尚未解除。截至公告披露日，金通灵因证券虚假陈述责任纠纷一案适用特别代表人诉讼程序，该案件尚未开庭审理，最终赔偿金额存在不确定性。

2025年7月，检察机关还对金通灵及相关人员提起公诉，认为公司在向特定对象发行股票的发行文件中编造重大虚假内容，应当以欺诈发行证券罪追究刑事责任。

汇通达此次出手，看似为金通灵带来了“一线生机”，但重整之路依然困难重重。

金通灵能否真正重获新生，不仅关系到其自身投资者和债权人的利益，也是对汇通达战略眼光和整合能力的一次重大考验。

来源：破产重整谈判官、托比网、每日资本论、野马财经、每日经济新闻、研客等