贵州茅台（600519）于近日召开2025年半年度业绩说明会，董事王莉（代行总经理职责）、财务总监蒋焰等高管出席，就市场动销、国际化布局、投资者回报等核心议题与投资者展开交流，释放出多重积极信号。

面对白酒行业整体承压的背景，贵州茅台上半年业绩仍保持稳健增长。半年报显示，1-6月公司实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；净利润454.03亿元，同比增长8.89%。针对投资者关注的双节销售情况，王莉透露，8月市场终端动销较6、7月明显回暖，8月底至今环比增幅显著，预计市场态势将进一步向好。她强调，公司通过优化市场策略、精准投放产品、维护渠道生态，有效应对了行业周期调整与消费趋势变化带来的挑战。

针对合同负债同比下滑44.89%的财务数据，王莉回应称，茅台始终重视渠道合作伙伴的可持续发展，在行业调整期主动提升渠道韧性，构建“风雨同舟”的生态系统，以推动市场良性发展。她表示，未来将根据市场变化，持续优化渠道管理与经销商合作模式。

在国际化布局方面，贵州茅台上半年国际市场实现突破性增长，品牌全球影响力进一步提升。王莉介绍，公司正围绕国际化战略目标，深入推进“六大体系”建设：一是构建国际化表达体系，树立高端品牌形象；二是优化产品矩阵，形成“T”型结构；三是完善价格管理机制，加强全球价格监测；四是拓展国际渠道，提升渠道能级；五是强化合规运营，防范风险；六是加大资源支持，构建利益、情感与命运共同体。

为加速“走出去”，茅台今年在新加坡、澳大利亚、日本等地开展市场推广，举办“茅台品牌日”“茅台之夜”等IP活动，并利用美国时代广场、日本新宿、法国香榭丽舍大街等国际地标进行品牌曝光。同时，公司积极参与日本大阪世博会、达沃斯论坛等国际活动。针对销售费用同比增长24.56%的问题，王莉解释称，费用增长主要用于品牌建设与消费群体培养，尤其是系列酒及海外市场投入。目前，公司销售费用率约3%，处于行业最低水平，“费效比”良好。

投资者回报方面，针对市场关注的股份拆分问题，王莉表示，股东对拆股意见不一，公司愿与投资者共同探讨。她强调，茅台高度重视投资者回报，持续完善市值管理体系，将其纳入现代化治理体系。去年，公司公布三年不低于75%的分红规划，今年已完成60亿元回购。蒋焰补充称，市值管理已常态化融入公司治理，分红、回购、大股东增持及真诚交流均为重要手段。今年1月启动的首次回购已于8月完成，为市值管理积累了经验。

在产能建设方面，贵州茅台“十四五”技改项目拟投资155.16亿元，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及相关配套设施，建成后新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。王莉表示，公司将综合考虑生态承载、工匠培养、市场状况等因素，科学布局产能释放节奏。对于“十五五”目标增长，她透露，公司正结合生产实际、市场情况及资源配置进行综合研判。