本文授权来自《中国民商》

作者：郑勇康

编辑：张佳茗

近日，江阴华新精密股份有限公司（下称：华新精科）成功登陆上交所主板，发行价格为每股18.60元，上市首日收盘价格达到69.30元，涨幅达272.58%，总市值超过121亿元。

该公司专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售，公司主要产品为各类精密冲压铁芯及铁芯生产相关的精密冲压模具。

产能利用率未饱和仍扩产

据招股书，2022年至2024年（下称：报告期），华新精科实现营业收入119,192.24万元、118,879.88万元、142,052.64万元，净利润11,372.60万元、15,581.54万元、14,965.34万元。

报告期各期，华新精科的综合毛利率分别为16.89%、21.86%及20.43%，而同期同行可比上市公司的毛利率均值分别为13.30%、13.18%、12.31%，华新精科的毛利率远高于同行。

华新精科积极拓展海外市场，报告期外销实现较快增长，公司各期外销收入分别为14,128.07万元、37,313.68万元及37,980.42万元，占营业收入比重分别为 11.85%、31.39%和26.74%。

报告期内，华新精科境外收入以欧洲、美洲为主。华新精科向境外客户销售的主要产品为汽车驱动电机铁芯、点火线圈铁芯、微特电机铁芯及电气设备铁芯。2023年及2024年，公司主营业务收入中的外销收入增加主要是由于欧洲区域收入增长，系公司于2023年开始大规模向客户宝马集团供货并于2024年上半年开始大规模向客户采埃孚集团德国工厂供货带动。

据招股书，华新精科通过向宝马集团直接供应及通过采埃孚向宝马集团间接供应宝马新能源汽车第五代驱动电机铁芯。华新精科新能源汽车驱动电机铁芯报告期各期产能利用率分别为84.98%、48.71%、60.97%，理论产能分别为31,066.56吨、51,880.75吨、60,218.92吨，实际产量分别为26,399.64吨、25,272.71吨、36,717.88吨，2023年理论产能大增，但实际产量反而有所减少，产能利用率大幅缩水。

同时报告期各期末，华新精科存货账面余额分别为15,148.08万元、19,383.53万元、24,961.50万元，其中库存商品分别为5,312.90万元、9,624.76万元、10,428.68万元。

而在新能源汽车驱动电机铁芯产能利用率并未饱和且存货大幅增长的情况下，华新精科已经开始大幅扩充产能。

2024年，华新精科新设了HUASION MOTOR MEXICO S.A. DE C.V.（下称：墨西哥华晟），并在墨西哥购置了3块土地，在墨西哥新设新能源汽车驱动电机铁芯生产基地项目，墨西哥厂房预计于今年6月转固。

本次IPO，华新精密还计划使用募集资金44,458.00万元，建设用驱动电机铁芯扩建项目，实现新增年产新能源车高端驱动电机定转子铁芯100万套（单套产品标准重量约30千克，换算后产能约3万吨/年）的生产能力。

期内研发人员数量有波动

华新精科于2021年11月、2024年11月取得江苏省财政厅、江苏省科技厅、国家总局江苏省税务局颁发的《江苏省高新技术企业》证书（有效期限三年）。根据企业所得税法的相关规定，高新技术企业减按15%缴纳企业所得税，因此公司报告期的企业所得税实际税率为15%。

华新精科税收优惠金额主要系高新技术企业所得税优惠、研发费用加计扣除及高新技术企业设备器具加计扣除，各期金额分别为1,590.38万元、2,112.90万元、2,059.32万元，占当期利润总额的比例分别为12.41%、11.92%、12.11%。

报告期内，华新精科研发费用分别为4,050.67万元、4,438.56万元及4,484.55万元，各期研发费用率分别为3.40%、3.73%、3.16%。

华新精科各期末的研发人员数量分别为79人、85人、84人，而各期末公司员工人数分别为 674人、792人和975人。据企信网显示，华新精科母公司2024年缴纳社保人数为917人，即母公司期末的研发人员占员工总人数最高为9.16%。

另据首轮问询回复，2022年至2023年，华新精科研发人员平均人数分别为109.43人、121.04人，这一数据要远高于当年期末研发人员的数量，不过平均研发人员数量中或包含了销售人员和管理人员。

在建工程账面价值大幅增长

招股书披露，华新精科报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为6,656.38万元、3,247.55万元及 16,426.83万元，占非流动资产总额的比例分别为18.38%、6.77%及23.14%。2024年的在建工程大幅增长，一方面是报告期内华新精科持续积极投入“新能源车用驱动电机铁芯扩建项目”，另一方面是墨西哥购置了生产线。

另据华新精科申报材料披露，新能源车用驱动电机铁芯扩建项目工程施工服务方为江阴市六盛建筑安装工程有限公司，计划开工日期：2023年3月28日，计划竣工日期：2025年6月28日。

新能源车用驱动电机铁芯扩建项目是华新精科此次IPO的主要建设项目，项目备案号为江阴顾山备[2024]16号。据江苏省投资项目在线审批监管平台，新能源车用驱动电机铁芯扩建项目备案取得时间为2024年2月，正式取得建筑工程许可证取得时间为2024年5月。

（截图来自江苏省投资项目在线审批监管平台）