当地时间9月14日晚间，道琼斯指数期货、标普500指数期货和纳斯达克100指数期货均小幅上涨；黄金和石油价格小幅下跌，比特币升破1.6万美元；追踪美元对一篮子货币汇率的ICE美元指数小幅走高。投资者正静候将在本周举行的美联储议息会议。

2024年9月至12月，美联储连续三次降息，累计降幅100个基点。自那以后，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。

在9月议息会议前夕，美国总统特朗普向美联储“极限施压”。他表示，美联储将在此次会议上实施9个月以来的首次宽松政策，预期美联储会“大幅降息”。与此同时，特朗普政府再度敦促美国上诉法院批准解雇美联储理事库克。

目前来看，尽管美联储内部有一些分歧，但市场普遍预期美联储主席鲍威尔将宣布降息25个基点。有分析指出，本周美联储会议声明的措辞、利率点阵图以及投票结果，将是判断美联储未来货币政策走向的关键。

通常来讲，美国股市会在首次降息后的12个月至24个月内实现正回报。根据BMO Capital Markets汇编的数据，自1982年以来，标准普尔500指数在过去8个降息周期之后的12个月内实现了正回报，平均涨幅接近11%。

虽然降息通常会利好股市，不过目前市场对滞胀风险的担忧也在增长。最近的经济数据显示，首次申请失业救济人数攀升至2021年以来的最高水平，表明劳动力市场正在快速失去动力，而美国通胀率仍远高于美联储2%的目标，这使政策制定者陷入了困境。

最重要的是，市场对降息的期待已经远远超过美联储降息的步伐，这一系列的因素有可能会诱发股市动荡。

“令人担忧的是目前市场预期太高了，但我们也确实出现了劳动力市场的恶化”，纽约银行财富投资策略和股票主管艾丽西亚·莱文（Alicia Levine）认为，美联储将优先考虑通胀，而不是看起来相当疲软的劳动力市场。

德国资产管理公司DWS美洲首席投资官大卫·比安科（David Bianco）表示，通胀略有上升的风险已被劳动力市场适度疲软的风险所平衡，这种权衡可以解释美联储这次降息的合理性。

“但与温和衰退相比，如果通胀加速或保持高位，从长远来看，对美国经济的危害要大得多。”比安科强调。

即便有种种担忧，但由于市场目前接近创纪录水平，很多投资者心态仍然积极，其中高估值股票的讨论度最高，它们通常是科技股，投资者极为关心这些股票受利率波动的影响。

莱文指出，股市处于历史高位并不一定意味着市场“泡沫化”，因为盈利预期也在走高。

9月12日下午，标准普尔500指数的远期市盈率为21.8。该基准指数预计2025年第三季度的盈利同比增长7.6%。根据慧甚（Fact Set）平台数据，如果这一预期成立，将是标准普尔500指数连续第九个季度盈利增长。

根据金融数据平台CME“美联储观察”工具，联邦基金期货交易员预计，到2025年底，美联储将降息两到三次，预计2026年至少还会降息三到四次。

记者 周秭沫

文字编辑 王哲希

版面编辑 孙霄

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