海澜之家，这个“男人的衣柜”，正面临前所未有的增长困境。主品牌营收下滑，门店锐减，昔日巨头急需破局。

如今，一纸赴港IPO公告，暴露了其背水一战的决心：以香港为跳板，剑指海外市场，能否为这家老牌服饰巨头撕开一道新的生路？这场豪赌，关乎其未来命运。

东风已至只待扬帆

为什么是香港？又为什么是现在？答案很简单，因为时机太好了。眼下，内地与香港的资本市场正处在一个双向奔赴的“黄金窗口期”，为海澜之家这样的企业铺好了红毯。

这股“东风”首先来自政策层面。今年4月，中国证监会就发布了五项措施，明确表态支持内地的龙头企业去香港上市。紧接着5月，证监会主席吴清再次发声，鼓励那些符合条件的企业大胆“走出去”。

香港那边也遥相呼oplayer。香港证监会与联交所早在2024年10月就推出了新的上市审批流程，核心就是为了提升效率。港交所更是拿出了诚意，给那些市值超过百亿港元的A股公司降低了H股的发行门槛，审批速度也大大加快。

政策给力，市场的反应更是火爆。看看数据就知道，今年前八个月，港交所的IPO募资总额达到了惊人的1345亿港元，同比增长了将近六倍。而在这巨额融资里，“A+H”模式的公司贡献了高达七成的份额，简直是主力中的主力。

这已经形成了一股潮流。截至9月11日，年内就已经有11家A股公司成功在香港二次挂牌。放眼望去，市场上已经有161家“A+H”两地上市公司，后面还有超过50家A股企业正在排队等着入场，覆盖了机器人、生物医药、新能源等各种热门高新行业。就连蜜雪冰城、泡泡玛特这些消费品牌，也在港股市场吃得很开，备受投资者青睐。

在这样一个天时地利人和的背景下，海澜之家的选择，几乎是一种必然。香港这个国际金融中心，它的法律体系、商业规则都与世界无缝接轨，对于任何一个想要真正全球化的中国企业来说，都是一个天然的、无可替代的跳板。

“男人的衣柜”装不下的焦虑

如果说外部环境是一股强大的拉力，那么海澜之家内部的增长焦虑，就是一股同样强大的推力，推着它必须走出去。那句深入人心的“男人的衣柜”，如今似乎有点装不下未来的想象了。

问题最突出的是核心主品牌。今年上半年，虽然公司总营收实现了1.73%的微弱增长，达到了115.66亿元，但撑起大半江山的主品牌“海澜之家”系列，营收却同比下滑了5.86%，只有83.95亿元，创下了近三年同期的最低记录。这种反差，清晰地暴露了公司对单一品牌的过度依赖，以及这个主引擎正在失速的窘境。

线下的渠道网络也在收缩。从2023年年中的6006家门店，减少到今年年中的5723家，短短两年时间里，就有283家门店消失了。这直观地反映出，过去那种跑马圈地的扩张模式已经走到了尽头。

更深层次的问题，出在它的商业模式上。海澜之家长期以来采取的是一种不参与设计生产、将库存风险转嫁给供应商的“渠道”模式。这种“轻资产”模式在早期帮助它快速扩张，但弊端在今天却暴露无遗：对产品设计和创新的把控力太弱，导致款式更新换代慢，设计逐渐老化。

在优衣库、ZARA这些国际快时尚品牌和层出不穷的新兴品牌的夹击下，优势正在一点点被蚕食。公司自己也将业绩下滑的部分原因，归结为国内服装消费市场的复苏脚步太慢。

这份压力，也沉甸甸地落在了新一代掌门人的肩上。2020年11月，创始人周建平之子，出生于1988年的周立宸正式接任董事长。这位拥有清华金融学位和资本行业背景的“二代”，面临的是一个亟待破局的局面。

伴随权力交接的，还有股权结构的变化：创始人周建平的持股比例从52%降至28%，而周立宸的持股比例则从3.9%大幅跃升至27%。对于新领导层而言，扭转国内市场的颓势是头等大事，而赴港上市，无疑是他们手中一张至关重要的牌。

出海！出海！这是解药

面对国内市场的困局，海澜之家把目光投向了更广阔的海外，并已经将其定位为新的增长曲线。赴港上市，最核心的目的，就是要为这个雄心勃勃的全球化战略，储备充足的“弹药”，并换来一块国际化的金字招牌。

这并非纸上谈兵。海澜之家的出海之路从2017年就在马来西亚吉隆坡落下了第一子，如今已经小有成就。今年上半年的数据显示，海外业务收入达到了2.06亿元，同比增长了27.42%，势头相当不错。截至6月末，海外门店数量也达到了111家，比2024年底又新增了10家。这些实打实的战绩证明，它的海外战略是有坚实基础的。

更重要的是，它的战略蓝图十分清晰。在确立了“扎根东南亚、辐射亚太、着眼全球”的战略后，扩张的脚步还在加快。按照计划，今年下半年就要进入中亚、中东和非洲市场，甚至准备在悉尼开出澳洲的第一家门店。

它的出海也不是简单的复制粘贴，而是懂得因地制宜。比如，会根据当地市场进行产品设计调整，门店风格也更趋国际化，还会积极与当地的网络达人合作进行营销。这种精细化的运营打法，大大提高了成功的概率。

现在再回过头看海澜之家官方对赴港上市的解释——“深化公司的全球化战略布局”、“提升公司的国际品牌形象”、“构建多元化的资本运作平台”，就非常清晰了。这每一个字，都精准地指向了它的海外扩张计划。香港上市，就是实现这个宏大战略目标最核心、最关键的工具。