来源：奕泽财经

在中国经济迈向高质量发展、新质生产力成为核心驱动力的时代背景下，一家掌握全球产业链话语权的新材料龙头——道生天合材料科技(上海)股份有限公司（下称“道生天合”），近日披露招股意向书，引发市场高度关注。作为一家深度赋能“双碳”战略核心产业的领军企业，道生天合凭借其清晰的价值逻辑和广阔的成长前景，正为投资者呈现一个极具吸引力的价值样本。

立足万亿级市场，成长动能与空间充足

企业的长期价值首先取决于其所处的赛道的景气度与成长空间。道生天合精准布局于风电和新能源汽车两大国家战略性支柱产业，充分享受着行业高速发展的时代红利。一方面，全球风电产业正迈入以“大型化”和“深远海”为特征的新发展阶段，这对上游叶片材料的性能提出了前所未有的严苛要求。招股书显示，中国作为全球风电市场的领跑者，在“十四五”期间规划年均新增装机50GW以上，为高性能材料提供了确定性的市场增量。另一方面，新能源汽车产业持续爆发式增长，2024年我国市场占有率已攀升至40.9%，其“三电”系统（电池、电机、电控）的安全性、能量密度和轻量化需求，直接引爆了对高性能胶粘剂和复合材料的强劲需求。道生天合身处两大黄金赛道的交汇点，其发展动能和市场空间极为充足，这是支撑其未来持续成长最重要的底层逻辑。

国产替代先锋，硬核增长逻辑清晰

在新材料等关键领域，得龙头者得天下。道生天合凭借多年的技术深耕，已成功打破国外品牌在高端风电材料领域的垄断，成为引领国产替代、走向全球的典范，构成了其持续增长的硬核逻辑。招股书显示，下游高端客户普遍设有极其严格的供应商认证体系，认证周期长、成本高。道生天合不仅成功进入了中材科技、时代新材、比亚迪集团、广汽集团、吉利集团等国内几乎所有一线龙头企业的供应链，更是目前全球唯一一家同时向国际风电整机巨头维斯塔斯（Vestas）供应环氧树脂和结构胶的中资企业。这种深度绑定顶级客户的能力，源于其无可争议的产品实力：其核心产品“风电叶片用环氧树脂系列”销量已连续三年（2022-2024年）位居全球第一。这种龙头地位意味着公司不仅能率先受益于行业增长，更能在供应链重构和国产化浪潮中不断提升市场份额，其增长的确定性和稳定性远高于行业平均水平。

平台化研发，构筑深厚护城河

道生天合的龙头地位源于其雄厚的技术研发实力和显著的产品优势。公司并非单一产品制造商，其产品涵盖环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯以及有机硅等高性能热固性树脂材料。具备领先的平台化研发和快速响应能力。截至2025年6月，公司累计拥有69项有效专利（其中38项为发明专利），并在申请PCT国际专利14项，并主导或参与了多项国家及行业标准的制定，从技术源头掌握了行业话语权。其国家级CNAS认证实验室和先进的DOE（DesignofExperiment）研发方法论，确保了技术创新的效率与成果的可靠性。依托雄厚的技术实力，公司的产品线已成功从风电延伸至新能源汽车、储能、氢能、航空、电力等多个高端领域，能够为不同领域的客户提供系列化、差异化和精细化的新材料综合解决方案，形成了难以逾越的技术与产品护城河。

盈利持续优化，新增长曲线蓄势待发

随着技术的不断积累、品牌效应的逐步凸显以及规模效应的释放，道生天合正进入盈利能力持续优化的加速收获期。2022年至2024年，公司归母净利润已由1.10亿元稳步增长至1.55亿元，展现出坚实的成长韧性。值得关注的是，公司正在积极孵化新的增长曲线。本次IPO募投项目将新增3.7万吨动力电池用高端胶粘剂和1.9万吨高性能复合材料树脂的年产能，直击新能源汽车等高景气行业的核心需求。同时，公司未来战略明确延伸至光伏、消费电子、半导体、轨道交通等前景广阔的领域，为长期发展打开了更大的成长空间。

道生天合凭借其在黄金赛道的龙头地位、深厚的技术护城河以及清晰的未来成长路径，展现出卓越的长期投资价值。其即将登陆A股市场，无疑为投资者提供了一个分享中国绿色经济转型与制造业升级红利的优质标的。