继鸣鸣很忙之后，又一家零食公司冲击港股IPO。9月24日，北京商报记者了解到，福建万辰生物科技集团股份有限公司（以下简称“万辰集团”）向港交所递交了发行境外上市股份（H股）并在港交所主板挂牌上市的申请。关于本次IPO，万辰集团计划将募集资金用于扩展门店网络和加强门店管理、丰富产品组合、提升数字化能力、加强品牌认知度和消费者运营能力、用于潜在业务投资或收购以及用作营运资金及其他一般公司用途等。

财务数据方面，集团收入由2022年的5.493亿元增加至2023年的92.937亿元，并进一步增加247.9%至2024年的323.288亿元，2025年上半年，万辰集团收入为225.826 亿元。同时，万辰集团表示，集团2022—2024年经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为人民币0.393亿元、—0.281亿元和8.228亿元，2025年6月30日止六个月，集团经调整净利润（非国际财务报告准则计量）为9.217亿元。

门店规模上，万辰集团的“好想来”品牌以加盟模式为主，近年来门店数量持续增长。2022年底，公司仅有232家门店，但截至2025年6月30日，公司在全国29个省份、直辖市及自治区共拥有15365家门店，其中加盟店占比达99%以上，为15275家，直营店90家。

正因万辰集团与加盟商的深度绑定模式，其业绩很大程度上取决于加盟门店的表现。万辰集团也表示，其面临与加盟商业务模式相关的多项风险，均可能对其声誉、经营业绩及业务前景造成重大不利影响。该等风险包括但不限于来自加盟店的收入、加盟商管理和加盟商的高效运营等。

纵观整个行业，过去几年，国内零食饮料零售市场呈现出积极增长态势。万辰集团在招股书中也提到，中国零食饮料零售业经历了几个发展阶段，从传统的本地杂货店到连锁大卖场、超市和便利店，再到品牌高端零食专卖零售店、电商平台，以及量贩零食饮料零售商。近年来，量贩零食饮料零售商逐渐获得市场认可及消费者青睐。按GMV计算，中国零食饮料零售市场由2019年的31712亿元增长至2024年的40449亿元，2019年至2024年的年均复合增速为5.0%。在消费者对多元化及创新产品需求增加以及高频小额消费上升，以及量贩零食饮料零售持续渗透和扩张的推动下，该市场预计到2029年将达到53837亿元，预计2024年至2029年的年均复合增速为5.9%。

今年5月，同为休闲零食的连锁品牌鸣鸣很忙提交招股书，根据其披露的数据，2022年至2024年，鸣鸣很忙毛利率始终在低位徘徊，同期分别为7.5%、7.5%和7.6%，净利润率也仅为1.7%、2.1%和2.1%，经调整净利润率分别为1.9%、2.3%和2.3%。而这背后也折射出，像鸣鸣很忙所面临的利润天花板问题属于主打低价的量贩式零食超市的通病。

有业内人士指出，主打低价的零食品牌大多面临提升盈利的难题，这更是与公司未来业绩和资本市场对其评估息息相关。零食品牌仅靠规模扩张难以延续可观业绩，可通过优化门店布局、提升运营效率以及优化产品组合来提升盈利能力。

北京商报记者 张天元