国信证券近日发布ESG热点周聚焦（10月第1期）：国家能源局印发《能源规划管理办法》强化能源活动与碳排放衔接，生态环境部发布碳市场报告彰显减排政策工具效能，全国碳市场成交额创新高，而甲烷控排纳入ESG体系的呼声凸显数据标准化需求。风云三号H星成功发射实现全球温室气体高精度探测，为碳排放核算提供数据基石。

以下为研究报告摘要：

核心观点

海外ESG热点事件：资本布局深化与监管博弈加剧。碳中和领域技术创新活跃，英国OXCCU公司获2800万美元融资推动碳转化航空燃料技术商业化，微软与Shizen Energy签署100兆瓦太阳能协议加速日本数据中心绿色转型，凸显科技企业通过前沿方案破解减排瓶颈。信息披露与政策层面博弈显著，普华永道调查显示超半数企业面临可持续报告压力持续增加而非监管退坡，欧盟超六成企业呼吁强化尽职调查规则反对Omnibus提案放宽要求，反映市场自律与合规需求倒逼透明度提升。绿色金融资本涌动与结构调整并行，挪威央行NBIM向Brookfield全球转型基金二期注资15亿美元加速能源基础设施部署，净零银行业联盟（NZBA）因政治压力及成员退出宣布解散，标志自愿性气候联盟模式受挫，转向区域监管主导框架。企业行动深化责任实践，Apple投资加州红木森林恢复项目生成碳信用支撑2030年碳中性目标，Rivian投资10亿美元建设碳中和电动车工厂实现全生命周期脱碳，共同推动ESG从承诺向可量化落地演进。

国内ESG热点事件：政策工具完善与企业责任强化协同演进。碳中和领域技术创新加速突破，风云三号H星成功发射实现全球温室气体高精度探测，为碳排放核算提供数据基石；三峡集团全球首台16兆瓦漂浮式风电机组完成组装及庆阳千万千瓦级多能互补基地投运，推动可再生能源规模化与深远海开发，支撑能源转型目标。政策层面持续细化赋能，国家能源局印发《能源规划管理办法》强化能源活动与碳排放衔接，生态环境部发布碳市场报告彰显减排政策工具效能，全国碳市场成交额创新高，而甲烷控排纳入ESG体系的呼声凸显数据标准化需求。企业治理与社会责任维度，得力集团就入职歧视事件致歉并承诺内部整改，反映ESG人文关怀短板；上交所就重大合同终止下发监管函强化上市公司透明度，一批国家标准实施提升产品安全与社会保障水平，共同推动ESG实践从技术落地向制度合规与公平包容延伸。

学术前沿：2025年9月发表于《南方金融》的《气候物理风险对企业尾部系统风险的影响——基于中国A股上市公司的实证检验》基于2010-2022年中国A股上市公司数据，实证检验了气候物理风险对企业尾部系统风险的影响及作用机制。研究发现：气候物理风险显著提升了企业尾部系统风险；同期发表于《Finance Research Letters》的《Do ESG incidents matter for corporatecost of debt?Evidence from China》，以2007-2022年中国A股上市公司为研究样本得出以下核心结论：一是ESG事件显著推高企业债务融资成本，二是ESG事件通过加剧信用风险、损害与大型银行的合作关系等路径，最终导致债务成本上升；三是异质性特征明显，四是ESG柱间存在差异。

风险提示：(1)海外低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动；(3)文中个股或产品仅做统计汇总，不构成投资推荐依据（国信证券 王开,陈凯畅）