【锋行链盟】科创板IPO流程及核心要点
创始人
2025-10-16 04:10:24
0

科创板作为服务科技创新企业的重要平台,其IPO流程既遵循A股注册制的基本框架,又突出了“硬科技”属性的审核要求。以下从详细流程核心要点两方面展开说明,帮助企业全面理解科创板上市的路径与关键环节。

一、科创板IPO详细流程

科创板IPO流程主要分为前期准备、申报与受理、审核问询、上市委审议、证监会注册、发行上市六大阶段,整体周期通常为6-12个月(不含前期整改时间)。

1. 前期准备阶段(3-6个月)

此阶段是企业自我评估与规范整改的关键,决定能否满足科创板基本门槛并启动申报。

  • 自我评估与定位
  • 需符合科创板“服务硬科技”的定位,重点核查是否属于六大行业领域(新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药),并满足科创属性评价指标(“4+5”标准):
  • “4”项常规指标:研发投入占比≥5%(或≥6000万元)、研发人员占比≥10%、发明专利≥5项、营业收入复合增长率≥20%(或最近一年营收≥3亿元)。
  • “5”项例外条款:如获得国家科技进步奖、承担国家重大科技项目、核心技术人员获国家级奖励等,可豁免部分常规指标。
  • 选择中介机构
  • 需聘请保荐机构(主承销商)、会计师事务所、律师事务所,其中保荐机构需具备科创板项目经验。中介机构将协助企业梳理业务、财务、法律问题,制定上市计划。
  • 股份制改造与规范治理
  • 完成有限公司整体变更为股份公司(需满足存续满3年),规范股权结构(如清理代持、解决同业竞争)、财务内控(如收入确认、成本归集)、关联交易(减少不必要关联,确保定价公允),并建立健全“三会一层”制度。
  • 辅导备案(可选)
  • 部分企业会在地方证监局进行辅导备案(非强制),但保荐机构需对企业进行规范辅导,确保符合上市条件。

2. 申报与受理阶段(1-2周)

企业与中介机构完成申报材料制作后,向上交所提交申请。

  • 申报材料制作
  • 核心文件包括招股说明书(需突出技术先进性、业务模式、科创属性)、审计报告(需经两次以上审计)、法律意见书(重点核查股权、合规性)、保荐书(发表明确推荐意见)等。
  • 提交与受理
  • 通过上交所“发行上市审核系统”提交材料,上交所收到后5个工作日内完成形式核对:
  • 符合要求:出具《受理通知书》,并在官网公示;
  • 不符合要求:一次性告知补正(补正不超过3次);
  • 明显不符合定位或存在重大问题:直接不予受理。

3. 审核问询阶段(2-3个月)

上交所审核中心对申报材料进行全面审核,通过多轮问询督促企业“说清楚、讲明白”。

  • 审核机制
  • 由“审核部门+质控部门”双把关,重点关注科创属性真实性、技术先进性、业务可持续性、财务真实性、信息披露充分性
  • 问询轮次与内容
  • 首轮问询:覆盖业务模式、核心技术、财务数据、关联交易等全维度问题(通常20-30个问题),要求企业“逐项回应”;
  • 多轮问询:若首轮回复不充分,上交所可能发起二轮、三轮问询(聚焦核心矛盾,如技术独立性、业绩波动原因);
  • 现场督导:若审核中发现异常(如财务数据矛盾、中介机构履职存疑),可能启动现场检查,核查企业及中介机构工作底稿。
  • 审核结果
  • 问询结束后,审核中心出具审核报告,提交上市委员会审议。

4. 上市委审议阶段(1-2周)

上市委员会(由3-7名委员组成,含行业专家)召开审议会议,对企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行审议。

  • 审议重点
  • 聚焦审核中发现的重大问题(如技术是否具有核心竞争力、持续经营能力是否存在重大风险),通过合议形成“同意”或“不同意”意见。
  • 后续处理
  • 同意:上交所出具同意发行的审核意见,报证监会注册;
  • 不同意:终止审核(企业可6个月后重新申报)。

5. 证监会注册阶段(20个工作日内)

证监会对上交所的审核意见及申报材料进行形式审查,重点关注是否符合注册条件、信息披露是否充分。

  • 若无异议,出具《同意注册决定书》;
  • 若认为存在问题,可要求上交所进一步问询或退回审核。

6. 发行上市阶段(1-2个月)

注册通过后,企业与主承销商启动发行流程。

  • 路演与询价
  • 向网下投资者(主要是机构)进行路演推介,通过市场化询价确定发行价格(科创板允许发行人与承销商根据初步询价结果协商定价)。
  • 发行与缴款
  • 网上网下同步发行(网上比例不低于10%),投资者缴款后完成股份登记。
  • 上市交易
  • 发行完成后,企业向上交所提交上市申请,获得同意后在交易所正式挂牌交易(代码以“688”开头)。

二、科创板IPO核心要点

1. 科创属性是“入场券”

  • 必须满足“4+5”指标或例外条款,避免“伪科技”企业上市。例如,仅靠专利数量堆砌但无实际技术应用的企业易被否决。
  • 技术先进性需“可验证”:需披露核心技术在行业中的地位(如国际/国内领先)、具体应用场景(如产品性能参数对比)、研发投入的具体方向(如是否用于核心技术迭代)。

2. 信息披露“实质重于形式”

  • 技术披露需“穿透”:不仅列示专利数量,还要说明专利对产品的贡献度、是否存在替代技术风险;
  • 业务模式需“清晰”:如医药企业需披露研发管线进展(临床I/II/III期)、商业化前景;
  • 风险因素需“具体”:避免笼统表述,需量化说明技术迭代、市场竞争、政策变化等风险对业绩的影响。

3. 审核重点聚焦“四大维度”

  • 技术真实性:核查核心技术的来源(如自主研发 vs 外购)、研发团队背景(是否具备持续创新能力)、实验数据的可重复性(尤其生物医药企业);
  • 持续经营能力:关注收入依赖单一客户/产品、毛利率异常波动、研发投入资本化合理性(如医药企业临床投入是否满足资本化条件);
  • 关联交易与同业竞争:关联方交易需定价公允(如向关联方采购原材料的价格是否高于市场均价),同业竞争需彻底解决(如控股股东承诺退出竞争业务);
  • 募集资金用途:需投向科技创新领域(如研发中心建设、核心技术产业化),避免用于补充流动资金比例过高(通常不超过30%)。

4. 发行定价市场化

  • 取消直接定价,采用市场化询价(网下投资者报价中位数与加权平均数的孰低值作为参考);
  • 允许发行人与承销商根据市场情况自主协商定价,但需避免“抱团压价”或“哄抬价格”(监管机构会监测报价合理性);
  • 市盈率可能高于主板(如半导体、生物医药企业),需向投资者充分说明高估值的合理性(如技术壁垒、成长空间)。

5. 特殊主体额外要求

  • 红筹企业:允许以美元/港元计价,需符合“市值+收入”等标准(如市值≥200亿元且营收≥30亿元);
  • 特殊股权结构(同股不同权):特别表决权股东需为对公司发展有重大贡献的创始人,且表决权差异比例不得超过10:1;
  • 未盈利企业:允许未盈利企业上市(需满足市值≥40亿元+特定行业条件,如生物医药企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验)。

总结

科创板IPO的核心逻辑是“以信息披露为中心”,围绕“科创属性”和“持续经营能力”展开审核。企业需提前规划科创属性指标,规范财务与治理,中介机构需深度参与技术核查与风险披露,确保申报材料“真实、准确、完整”。同时,市场化定价与严格的退市制度(如触及财务指标、交易指标直接退市)要求企业上市后持续保持科技创新能力。

来源:锋行链盟

相关内容

热门资讯

从“产品出海”转向“体系出海”... 本报记者 刘萌 毛艺融 从风靡东南亚的茶饮品牌到驰骋欧洲的新能源汽车,从扎根拉美的AI硬件公司到在非...
原创 “... “美国不要我们的货,那我们就卖给中国!”面对川普高达50%的关税惩罚,印度人再一次展现出了让我看了眉...
画了个大饼,最终却是麦片! 来源:平点金基 情人岛上看情人 平姐姐摄于情人岛 今日上证指数意外回升,居然重返了3900点,有点...
参展企业与展位数量均创历史新高... 第138届广交会今天在广州开幕。本届广交会参展企业数量、展位数量均创下历史新高,超3.2万家企业携百...
【锋行链盟】科创板IPO流程及... 科创板作为服务科技创新企业的重要平台,其IPO流程既遵循A股注册制的基本框架,又突出了“硬科技”属性...
数字人权威测评:2025年度数... 在2025年,企业在选择数字人时需要关注多个核心因素,以确保所选解决方案符合自身需求。首先,技术能力...
原创 从... 从秦简“金布”到央行购金:国家信用的金与债之权 中国人民银行公布,至2025年9月末,黄金储备达7...
原创 西... 这是来自西安的一个重磅IPO。 2025年10月15日,西安奕材(688783.SH)进行网上路演,...
全球进口精品展在武汉启幕 央广网武汉10月15日消息(记者赵玲)10月14日,中国—北欧经贸合作论坛配套活动“全球进口精品展”...
美股银行股集体走高 摩根士丹利涨超6%,美国银行涨超4%,摩根大通、花旗涨超2%,富国银行、贝莱德涨超1%。 (本文来自...
黄金狂飙!4200美元大关已破... 金价延续涨势。 10月15日,国际金价稳步上涨,盘中站上4200美元/盎司大关。截至记者发稿,伦敦金...
买买买!险资,继续“扫货”! 中国平安及旗下公司继续增持银行股。 港交所披露易最新信息显示,平安人寿于10月10日在场内增持298...
仁智股份6735万股限售股即将... 雷达财经 文|杨洋 编|李亦辉 10月15日,浙江仁智股份有限公司(证券简称:仁智股份,证券代码:0...
董事长被采取刑事强制措施 10月14日晚,据媒体报道,万科A(000002.SZ)原总裁、CEO祝九胜已被采取刑事强制措施。 ...
原创 稀... 中美贸易这事儿闹腾了好几年,现在又升级了。中国在2025年10月9日直接甩出几张牌,先是加强稀土出口...
2J53精密永磁铁锰合金板材的... 2J53永磁铁锰合金板材是一种在永磁产业中被广泛采用的高性能材料,具有优异的磁性能和耐腐蚀性,被广泛...
揭开!天富期货——钱能要回来吗 揭开!天富期货——钱能要回来吗 在当今社会,随着互联网金融的快速发展,各类商品交易平台如雨后春...
揭露!国联期货——是正规平台吗... 揭露!国联期货——是正规平台吗~期货被骗成功追回案例 在当今社会,随着互联网金融的快速发展,各...
超燃!东方汇金期货——网上老师... 超燃!东方汇金期货——网上老师带做期货亏损能追回损失吗 在当今社会,随着互联网金融的快速发展,...
‌登峰造极!国联期货——是正规... ‌登峰造极!国联期货——是正规平台吗~平台投资被骗报警找得回吗 在当今社会,随着互联网金融的快...