此前，已经连续15个交易日涨停、累计涨幅达317.72%的“妖股”天普股份（605255.SH）10月16日复牌后直接封死跌停板，截至收盘封单超3万手，市值较前期高点蒸发逾20亿元。这场由控制权变更引发的资本狂欢，最终因收购方中昊芯英宣布独立IPO计划而急转直下，暴露出A股市场“炒壳”背后的深层风险。

公开资料显示，天普股份的主要产品是汽车发动机附件系统软管及总成、汽车空调系统、动力转向系统及车身附件系统软管及总成、汽车燃油系统胶管及总成及橡胶模压制品。2020年8月份在沪市主板上市，目前公司总市值为134.28亿元。

连续15个涨停板后“神话破灭”

天普股份股价异动始于2025年8月22日。在要约收购预期推动下，公司股票连续15个交易日涨停，期间7次触及异常波动、2次触及严重异常波动，累计上涨317.72%，市盈率一度飙升至482.85倍，远超汽车零部件行业34倍的平均水平。

然而，这场狂欢在10月15日晚间戛然而止，公司公告明确收购方中昊芯英已启动独立IPO进程，现阶段无资产注入计划，且自身资本证券化路径与本次收购无关。

“股价严重偏离基本面，累积的交易风险需要释放。”市场分析人士指出，天普股份2025年上半年营业收入同比下滑3.44%，净利润下降16.08%，传统燃油车配套业务承压明显，而收购方“无资产注入”的表态彻底击碎了市场对业务转型的预期。

根据公告，中昊芯英作为AI芯片领域的“准独角兽”，其资本运作路径与天普股份控制权变更无关联。目前，中昊芯英已进入股份制改制阶段，未来或通过独立IPO实现证券化。这一表态意味着，市场此前预期的“借壳上市+资产注入”双轮驱动逻辑彻底破产。

“收购方与上市公司业务协同性存疑，叠加独立IPO计划，天普股份的‘壳价值’大幅缩水。”某投行人士分析称，中昊芯英主营AI芯片，而天普股份深耕传统燃油车管路系统，两者在技术、客户、产业链上几乎无交集，跨行业重组的监管审核风险本就较高，如今收购方选择独立发展，进一步削弱了重组的确定性。

天普股份的暴涨暴跌，早已引发监管层高度关注。上海证券交易所多次对公司股票进行重点监控，并公告指出部分投资者存在“影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策”的异常交易行为。公司亦在核查公告中明确提示：若交易存在内幕交易、操纵市场等情形，本次控制权变更可能终止。

值得注意的是，有内幕信息知情人已在核查期间将股票交易所得收益上缴公司，但监管层对资金来源合法性、信息披露合规性的审查仍未放松。市场普遍担忧，若后续核查发现收购方资金链问题或违规操作，天普股份可能面临更严厉的监管处罚。

15连板背后是典型的资金驱动型炒作。某私募基金经理表示，天普股份流通盘仅占总股本的25%，前十大股东持股比例高达75%，低流通性为游资操纵提供了空间。然而，当收购方独立IPO计划浮出水面，基本面无法支撑高估值的矛盾瞬间爆发，导致资金集中出逃。

截至今日收盘，天普股份股价报100.15元/股，较前期高点回落逾10%，但市盈率仍高达434.56倍，市净率达16.61倍，显著高于行业水平。公司多次提醒投资者“警惕短期快速下跌风险”，并建议控制仓位、关注龙虎榜机构动向及换手率变化。

中昊芯英独立IPO资本狂欢降温

随着中昊芯英宣布启动独立IPO进程，彻底击碎了市场对其借壳天普股份登陆A股的预期。天普股份一字跌停，这场由控制权变更引发的资本狂欢，在监管压力与商业逻辑的双重挤压下，以戏剧性方式收场。

10月15日晚间，天普股份披露第三次停牌核查结果，明确中昊芯英已启动首次公开发行股票（IPO）相关工作，并进入股份制改制阶段。公司强调，中昊芯英“自身现有资本证券化路径与本次收购上市公司无关”，且“无资产注入计划”。这一表态直接否定了市场此前预期的“借壳上市+资产注入”双轮驱动逻辑。

中昊芯英的独立IPO计划并非临时起意。据报道，其与投资方签署的对赌协议要求，公司需在2026年12月31日前完成“合格IPO”或被整体收购，否则将触发回购条款。时间窗口的紧迫性迫使中昊芯英采取“双轨策略”：一方面推进独立IPO以规避借壳审核风险，另一方面通过收购天普股份控制权获取短期资本平台，形成双重保障。

天普股份的暴涨暴跌，早已引发监管层高度关注。上海证券交易所多次对公司股票进行重点监控，并公告指出部分投资者存在“影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策”的异常交易行为。公司亦在核查公告中明确提示：若交易存在内幕交易、操纵市场等情形，本次控制权变更可能终止。

中昊芯英的“双轨策略”看似周全，实则暗藏矛盾。一方面，独立IPO需满足连续三年盈利等硬性条件，而中昊芯英2025年上半年亏损1.43亿元，财务数据或成IPO审核障碍；另一方面，收购天普股份需触发全面要约收购义务，若最终确定的要约价格远低于当前市场价格，投资者缺乏出售动力，全面要约的实际落地效果存疑。

“从监管逻辑看，此类跨界收购已非政策鼓励方向。”行业专家分析称，2023年《上市公司重大资产重组管理办法》修订后，明确要求标的与主业“具有显著协同效应”，并强化对“规避实质性重组”行为的监管。若中昊芯英与天普股份业务无实质关联，交易将触发全面要约收购义务，进一步推高交易成本与合规风险。

不过，尽管天普股份今日复牌跌停，但市场对其后续走势仍存分歧。乐观者认为，若中昊芯英IPO进程顺利，未来可能通过战略协作间接赋能上市公司；悲观者则警告，控制权变更审批不确定性、业绩持续下滑、估值泡沫等风险因素可能引发连锁反应。

当前市场环境下，投资者需摒弃‘炒壳’思维，回归企业基本面。业内人士呼吁，监管层应进一步强化对异常交易的穿透式监管，同时引导资金流向真正具备成长性的优质企业。对于天普股份而言，如何摆脱对“壳资源”的依赖，明确新的战略方向，或将是其穿越周期的关键。