受益于人工智能基础设施投资热潮加速，台积电最新财报显示净利润同比增长39%，超出市场预期，创下历史新高。

周四，台积电公布第三季度财报，具体来看：

• Q3净利润4523亿元台币，同比增长39%，超出预估的4054.7亿元台币；
• 第三季度毛利率59.5％，较上季度的58.6%继续改善，高于分析师预估的57.1％。营业利润率达50.6%，环比提升1个百分点，连续两季度改善。
• 营收和营业利润同样表现亮眼。三季度营收9899.2亿新台币，同比增长30%，超出预期的9677亿新台币；营业利润5006.9亿新台币，同比增长39%，超过预期的4586亿新台币。
• 资本支出方面，Q3资本支出97亿美元，前9个月资本支出总计293.9亿美元，维持在高位水平，预计全年资本支出400亿美元至420亿美元，此前预计380亿美元至420亿美元

作为苹果公司及全球多数顶尖芯片设计商的核心供应商，台积电是AI投资浪潮的主要受益者之一。该公司制造英伟达用于训练和运行ChatGPT等AI服务的关键加速器芯片。今年7月，台积电将2025年营收增长预期上调至约30%，彰显其市场领导地位。

财报发布后，台积电美股夜盘直线拉升，现涨3.4%。

先进制程占据营收主导地位

营收增长得益于先进制程技术的强劲需求，具体来看：

• 先进制程（7nm及以下）占总晶圆收入74%，3nm占23%，5nm占37%
• HPC平台占比57%，成为第一大收入来源，智能手机占30%
• 北美客户收入占比升至76%，反映AI需求集中度
• 产能利用率提升，晶圆出货量408.5万片（12英寸当量），环比增9.9%

从平台收入分布看，HPC（高性能计算）占比57%，首次明显超过智能手机的30%。这反映了AI芯片需求的持续火热，但也暴露了收入来源的集中度风险。值得注意的是，HPC收入环比持平，而智能手机环比大增19%，IoT增长20%，汽车增长18%。

海外工厂持续稀释毛利率

台积电三季度毛利率进一步提升至59.5%，台积电财报解释称，毛利率环比提升0.9个百分点"主要得益于成本改善努力和更高的产能利用率"，但同时明确指出这一改善"被不利的外汇汇率和海外工厂的稀释所部分抵消"。

海外工厂的拖累不是一次性事件，而是一个持续性问题。台积电在美国亚利桑那州和日本熊本的工厂仍处于产能爬坡阶段，这意味着未来几个季度，毛利率仍将面对这个结构性压力。

当产能利用率已经提升到较高水平（三季度晶圆出货量环比增9.9%），下一步毛利率的改善空间将主要依赖于海外工厂效率的提升——这恐怕不是短期内能实现的。

营业利润率50.6%确，环比提升1.0个百分点，更多得益于规模效应带来的经营杠杆——营业费用占收入比从上季度的9.1%降至8.9%。研发费用637.4亿新台币，同比增长20.8%，显示台积电在技术军备竞赛中的投入仍在加速。