斑马消费 杨柘

富力地产二次重组境内债券还没有新进展，旗下酒店资产再次被摆上货架，继续割肉回血。

除土地储备外，酒店是更易变现的资产。自2022年以来，公司陆续出售多家酒店；更关键的是，去年9月由于债务未偿还，旗下68家酒店被债权人接管，“全球最大豪华酒店业主”的光环由此渐渐褪色。

在严酷的流动性危机面前，这个“光环”早已不重要了。

割肉回血

久未缓解的流动性危机之下，酒店资产成为富力地产（02777.HK）手中为数不多易于变现的优质资产，日前旗下位于泉州的富力万达文华酒店已被摆上货架。

据京东资产交易平台信息，11月3日，这家酒店将会进行公开拍卖，起拍价格约3.31亿元。目前尚无买家报名。

该拍卖标的位于泉州万达广场商业综合体2号建筑，土地面积为18.34万平方米，建筑面积4.78万平方米，整体建筑为24层，土地使用年限到2050年8月2日止。

酒店位于泉州市丰泽区宝洲路中段，可南眺晋江。第三方平台显示，昨日，该酒店豪华双床房预订价789元/间；行政套房预订价1936元/间，为当日价格最高的房型。

万达文华是万达酒店推出的高端酒店品牌。

根据评估报告，该标的包括相应土地使用权的市场价值为4.73亿元。酒店权属人为泉州万力酒店管理有限公司，其全部股权由富力地产旗下企业广州兆晞投资间接持有。

上述酒店被拍卖，主要涉及司法纠纷。据广州市中院委托书显示，此次公证债权文书纠纷案的申请人是招商银行广州分行，被执行人为广州兆晞投资、富力地产、廊坊万达嘉华酒店等。

今年8月，富力地产旗下长沙富力万达文华酒店被广州市中院挂牌处置，评估价约6.42亿元，最终被湖南骊驰以5.13亿元拍得。

折价变现酒店资产，是富力地产在流动性压力下不得已而为之。

2022年9月，公司将广州富京酒店管理有限公司100%股权转让给北京英协置业，对价5.5亿元，出售亏损653.7万元。当年，公司先后出售位于镇江、福州及北京3处酒店资产，回笼资金12.45亿元；2023年，相继将位于武汉、西安及长沙的相关酒店出售。

最大一次转折出现在去年9月。因一笔6.14亿美元境外债务未偿还，公司旗下68家酒店以及一栋写字楼被债权人接管，这其中大部分为当年从万达集团手中收购的酒店资产。

被接管后，公司酒店运营业务大幅压缩，直接导致酒店数量由2023年末90家降至2024年末22家。与此同时，截至去年末，公司酒店分部资产规模降至143.49亿元，同比下降66%。

据公开消息，9月26日、10月23日，廊坊富力万达嘉华酒店、宁德富力万达嘉华酒店均先后降价拍卖，目前尚无新进展。

酒店板块连年亏损

早在2004年，富力地产就已涉足高端酒店领域，迄今仍是亚太地区丽思卡尔顿酒店品牌的最大业主。

8年前，富力地产与万达集团牵手，让其名噪一时。

2017年7月，北京万达索菲亚大酒店人声鼎沸，富力地产半路杀出，截胡万达集团准备出售给融创的77家酒店资产包，豪掷近200亿元，完成一笔世纪交易。

随着万达系酒店的注入，2018年，公司拥有89家运营中的酒店，总客房数为26865间，分别由万豪国际酒店集团、洲际酒店集团等管理。另外，公司还有37家在建及规划中的酒店，合计拥有酒店126家，为全球规模最大豪华酒店资产拥有人。

在接手万达酒店资产包后，董事长李思廉对外乐观地预测，这些酒店每年将为公司贡献约70亿元收入、15亿元利润。

但是，酒店板块的发展，远没有李思廉预计那么顺利。

2018年至2024年，酒店运营营业收入由2018年的70.28亿元降至2024年的43.73亿元，同期盈利合计亏损超百亿元。

2025年上半年，公司酒店运营收入录得8.27亿元，同比下降70%。究其原因，主要是去年9月68家酒店被接管后，相关酒店运营主体不再并表，进而导致收入大规模下降。

截至2025年6月，公司仅有22家酒店，总客房7513间。随着富力地产流动性危机的延续，可能还需要这些酒店卖身回血。

债务挑战

2022年，富力地产债务公开违约，流动性危机随即爆发，化债成为公司最重要的工作。

除了变现英国伦敦的两大项目，以及以百亿级对价转让富力物业后，危机并未得以完全解除。

债务违约后不久，公司成功完成境内外债全部展期，将债务延长3-4年，为公司发展留出喘息的空间。

然而，随着流动性危机持续，鉴于公司整体经营现状，其在今年9月再次推进对境内债券的二次重组。试图通过进一步削债，缓解自身短期偿债压力。

只是，当下的房企仍要耐心等待市场缓慢复苏，通过住宅及商业产品销售获得现金流。富力地产自我造血能力还未恢复正常。

2025年上半年，公司物业发展业务营业收入录得41.65亿元，同比下降60%。期内，交付销售物业面积46.10万平方米，同比下降约48%。同期，公司销售均价每平方米9000元，同比下降23.73%。此外，其投资物业租金收入（综合体、写字楼等）、酒店运营收入同比分别下降26%和70%。

今年上半年，公司录得营业收入57.65亿元，同比下降59.43%，归母净利润亏损40.46亿元，较上年同期进一步扩大。

缺乏自我造血能力，公司不得不采取辗转腾挪。期内，新增银行借款37.3亿元，偿还银行借款23.3亿元。

截至今年6月底，公司借款总规模1045.2亿元。其中1年内到期借款为975.9亿元。同期，非受限资金仅为6.9亿元，短期借款偿还风险较大。

尽管公司通过压缩销售及营销开支、裁员等方式减少支出，但这些举措仍是杯水车薪。

在公司资产结构中，土地储备和酒店是两大关键资产。

今年6月底，公司土地储备建筑面积约0.48亿平方米，在当下缓慢回暖的市场环境中，可能还是手里的优质酒店资产更能吸引市场的兴趣。

如果继续抛售酒店资产，富力地产就难做“酒店梦”了。