GDP增长。

《投资者网》谢莹洁

在消费品以旧换新政策、“抢出口”等因素的带动下，以消费、出口为代表的三季度主要经济指标持续上行。

国家统计局10月20日公布的数据显示，经初步核算，2025年三季度GDP按不变价格计算同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点。前三季度累计，GDP同比增长5.2%，高于2025年3月两会制定的全年增长5%左右的目标，也比上年全年和上年同期分别加快0.2个和0.4个百分点。

这一增长速度在当前复杂多变的全球经济环境下，显示出中国经济的韧性和稳定性，也为实现全年经济增长目标奠定了坚实基础。

经济运行良好

2025年三季度，外部不确定性加大、部分行业增势减缓，影响当季中国国内生产总值（GDP）增速有所放缓，同比增长4.8%。

分产业看，三季度经济增长主要的拉动力量仍是第三产业，其增加值同比增长5.4%，高于同期GDP增速，对经济增长的贡献率为61.8%；第二产业和第一产业增加值分别增长4.2%和4%，低于经济总体增速，对经济增长贡献率分别为31.3%和7%。

国家统计局新闻发言人表示，三季度GDP增速回落，主要是外部环境复杂严峻、国内结构调整压力较大等因素共同作用的结果。三季度以来，个别国家滥施关税冲击全球经贸秩序，单边主义、保护主义盛行，国际经贸增长不稳定不确定性加大，发展面临的外部环境更趋复杂。中国正处在经济结构调整关键期，新旧动能接续转换存在阵痛，一些长期积累的结构性问题有待化解，部分行业增势减缓客观上影响经济增速回落。

三季度GDP同比表现基本符合预期。研究机构普遍认为，这主要得益于政策发力、内需释放、外需韧性以及新质生产力的推动。“尽管经济增速有所回落，但经济稳中有进发展态势没有变，实现全年预期目标仍有较多有利条件。”

消费企稳态势延续

消费作为经济增长的重要动力，也展现出积极态势。

消费端，国庆假期文旅消费总额同比增长21.3%，演唱会、体育赛事等新型服务消费同比增幅超50%。生产端，9月工业机器人、3D打印设备产量同比分别增长29.8%和31.2%，绿色材料产量增速28.5%。

预期端，10月企业家信心指数比9月回升2.3个百分点，民间投资意愿有边际改善。前三季度5.2%的增速为全年目标打下基础。全年增长目标是5%左右，四季度只需实现4.5%以上的同比增长即可完成，目前的政策储备和经济韧性能支撑这一目标。

从结构看，家电、家具、手机、体育娱乐用品、文化办公用品、金银珠宝等商品消费保持增长，表现相对亮眼。研究机构分析，其背后的原因可能包括消费品“以旧换新”的政策红利、二手房成交活跃的影响，政府消费和社团消费支出反弹，以及黄金等产品价格上行的影响。

今年，商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，围绕加强政策支持、开展促进活动等六个方面，提出48条具体任务举措。既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。

前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用。今年分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新加力扩围，以“真金白银”助力居民消费需求释放。前三季度，以旧换新政策涉及的限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长。

有回落但能实现全年目标

前三季度我国GDP实现101.5万亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度GDP增长1.1%。

从主要经济指标来看，三季度的工业、服务业、社会消费品零售总额、投资等增速较上半年均有所回落，出口增速与上半年持平。

从国际看，三季度以来，个别国家加征关税，冲击全球经贸秩序。单边主义、保护主义增多，让国际经贸增长的不确定性加大。同时，美联储在三季度保持高利率政策，导致新兴市场资本外流压力变大。我国9月外汇储备虽稳定在3.3万亿美元以上，但环比增速比上月慢了0.5个百分点，这体现了外部流动性环境的收紧影响。

从国内看，我国正处于经济结构调整的关键时期，新旧动能转换过程中出现困难，长期积累的一些结构性问题还没解决。部分行业增长放缓，直接导致了经济增速回落。房地产行业的调整是突出表现。前三季度房地产开发投资同比下降13.9%，导致整体投资速度放缓。三季度商品房销售面积环比降幅扩大到4.3%，市场信心恢复还需要时间。

民间投资表现也不佳。前三季度民间投资同比下降3.1%，其中制造业民间投资增速只有1.2%，远低于国有控股企业4.6%的增速。这既有传统行业淘汰过剩产能带来的影响，也反映出部分民营企业对市场前景持观望态度，政策的效果还没完全传达到民间投资领域。

国家统计局新闻发言人表示，三季度GDP增速回落是多种因素共同作用的结果。尽管经济增速有所回落，但经济稳中有进发展态势没有变。实现全年预期目标（5%左右）有基础有支撑，但也需要付出艰苦努力。

总体来看，2025年前三季度，中国经济在复杂多变的国内外环境中，保持了稳中有进的发展态势。工业生产的加速、投资的稳定增长以及消费市场的回暖，共同推动了经济的平稳运行。(思维财经出品)■