来源：《理财周刊》

昨天（10月23日）党的二十届四中全会闭幕，今天（10月24日）上午举行了新闻发布会。从会议公报传递出来的精神来看，未来将把“惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”。这意味着在提振消费、托底民生领域，还有很多新政策值得期待。

消费：大力提振

国内市场方面，明确“坚持扩大内需这个战略基点”，并提出“惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”，推动消费与投资形成良性互动。

消费端聚焦“大力提振消费”，既覆盖民生消费升级（如食品饮料、家居家电等传统消费品质提升），也包括服务消费扩容（如文旅、健康、养老等新型服务消费）。

中信建投指出，结合全会“大力提振消费”“解决好人民群众急难愁盼问题”的要求，短期有望出台针对性措施，如家电以旧换新补贴扩容、新能源汽车购置优惠延续、文旅消费券发放范围扩大、住房改善相关消费支持，如家装补贴、智能家居推广等，利好食品饮料（高端白酒、健康食品）、家用电器（绿色智能家电、厨房电器）、汽车（新能源汽车、汽车零部件）、文旅（景区运营、酒店餐饮）等板块，短期需求释放下业绩弹性有望快速兑现。

民生：充分就业

民生改革层面，聚焦教育、医疗、公共服务等核心领域，提出“办好人民满意的教育”“健全社会保障体系”“加快建设健康中国”“稳步推进基本公共服务均等化”，公共服务板块将迎来政策红利集中期。

其中，教育服务领域，职业教育、素质教育等方向有望获得更多支持。医疗服务领域，基层医疗、特色专科、医疗信息化等细分赛道有望加速发展。社区服务领域，社区养老、托育、便民服务等业态将逐步完善，相关上市企业具备较强的成长确定性。

就业方面，强调促进高质量充分就业，既针对高校毕业生、农民工等重点群体强化就业帮扶，也通过畅通社会流动渠道打破阶层固化壁垒，稳定的就业预期将为消费增长奠定基础。

同时完善收入分配制度，通过再分配调节与三次分配引导缩小收入差距，直接推动民生消费升级。养老消费、健康消费等领域需求将持续释放，相关消费企业有望获得长期增长动能。

房产：高质量发展

房地产领域，公报强调“推动房地产高质量发展”，区别于“稳市场”的短期调控思路，更强调行业长期转型方向，建设完善房地产市场新模式。

中信建投认为：一方面，未来绿色建筑、保障性住房建设相关企业或将获得政策倾斜；另一方面，通过“健全住房保障体系”推动行业从开发为主向租购并举转型，优质房企将通过业务结构优化实现可持续发展，房地产板块估值逻辑将从风险修复转向质量提升，具备核心竞争力的企业有望脱颖而出。

此外，值得关注的是，近期中央财经委员会办公室原副主任尹艳林在接受媒体专访时指出，“当前中国经济的主要问题仍是需求不足的问题，既有政策效应逐渐减弱，需要新的增量政策。”

尹艳林认为，房地产应成为增量政策的突破口，与资本市场相比，房地产带动效应更强，要尽快稳住房地产市场。为此，一方面要推进户籍制度改革，加大300万人口以上城市的政策调整力度，并推动降准降息；另一方面，房地产依然是中国家庭最重要的资产配置和投资方向，要扭转房地产市场的预期，避免形成“房价只能跌或稳、不能涨”的单边预期。

去年9月之后，宏观经济政策全面转向“宽松”，并提出房产“止跌回稳”的目标。然而，从最新的房地产数据来看，目前房地产投资尚未企稳，部分城市近一阶段二手房价格跌幅较大。

在此背景下，尹艳林的观点受到市场广泛关注。今后在房地产领域，更全面、有效的鼓励性购房政策有望出台。

投资机遇涌现

中信建投指出，公报将“满足人民日益增长的美好生活需要”作为经济社会发展的根本目的，在民生领域提出“尽力而为、量力而行”的推进原则，围绕充分就业、民生改革、房地产高质量发展三大核心方向构建民生保障体系，为相关板块带来明确投资机遇。

市场机遇方面，短期可关注消费提振、企业帮扶与民生应急保障政策红利，中长期建议紧扣“中国式现代化”主线，布局质效提升（先进制造、硬科技）、内需外贸（消费升级、高端出口）、安全自主（关键领域自主可控）与民生改善（养老、医疗）方向。

从时间节奏来看，10月召开的二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议之后，明年3月“两会”期间有望发布规划纲要。中金公司研报指出，五年规划对资本市场的重视程度逐步抬升，从市场表现方面，各五年规划期间A股指数涨多跌少、韧性逐步增强。

据统计，2001年“十五”计划至今，市场合计共历经5个五年规划，各五年规划期间上证指数表现分别为-44.0%、141.9%、26.0%、-1.9%、13.3%，年化波动率分别为21.5%、32.3%、23.5%、18.7%、15.8%。整体呈现涨多跌少、底部及指数中枢抬升、波动性下降的特征。

尤其是“十四五”期间，A 股表现稳中略升，韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.8%，较“十三五”下降2.9个百分点。至“十四五”规划，A股市场总市值已突破100万亿元，股票规模位居世界第二，影响力及对我国实体经济的支持作用进一步提升。

另外，五年规划发布往往也对市场存在短期事件驱动效应。统计显示：2000年以来，历次五年规划《建议》前60天至当日，《规划纲要》发布后60天内，市场表现偏积极，上证指数涨幅均值超6.0%，可能意味着《建议》对市场表现的影响存在“前置效应”（政策改革期待），《规划纲要》正式发布对市场的影响则体现为“聚焦效应”（政策改革红利具化）。