贵州茅台业绩保持稳定增长，2025年前三季度营业总收入超1300亿元。

10月29日，贵州茅台(600519)发布第三季度报告，1-9月公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；利润总额894.03亿元，同比增长6.37%；归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。

在白酒行业加速出清、整体动销下滑的当下，贵州茅台获得的这份成绩尤为难得。

有白酒业内人士指出，透过三季报可以发现，茅台的发展方式正由高速向高质转变，通过稳住茅台酒基本盘、系列酒主动降速等举措，向行业和外界提供一份在行业周期里转型变革的茅台方案。

三季报显示，茅台酒作为茅台的核心大单品，在前三季度实现收入1105.14亿元，同比增长9.28%。这份源自基本盘的稳健发展，成为茅台以自身确定性应对外部不确定性的“定海神针”。

今年以来，茅台管理层先后深入全国各地市场调研，春节复工后不到两周就深入一线市场调研，16天时间覆盖18个省区的1700多家渠道商，为商家明确发展方向；6月走访京东、阿里，组织全国40位传统经销商召开座谈会，主动优化线上和线下渠道的“协同效应”；8月至9月，茅台再启秋季市场调研，深入华东、西南、东北、华北、西北市场一线，累计覆盖了16个省区，全国超300家渠道商深度参与，进一步抢抓“双节”市场。

从终端动销来看，6-7月，茅台酒动销趋于稳定，8月动销开始回暖，9月后动销大幅提升，经销商“存销比”下降五成，处于良好水平。这些信号，充分印证了茅台酒强大的品牌力。

系列酒作为品牌“护城河”，在季报中的表现虽有所下滑，透过管理层近期释放的信号，系列酒的降速或是“主动为之”。

根据茅台官方消息，在山东青岛召开的茅台酱香系列酒市场营销座谈会上，管理层就提出，即便是茅台1935酒终端动销同比去年有显著增长，渠道存销比回到健康水平，但仍然要清醒认识当前面临的“渠道承压”挑战。

茅台随即明确了系列酒下阶段市场建设的主要任务：以消费者为中心、市场需求为驱动，围绕渠道良性发展、产品适配需求、终端强化体验三个方面，构建更具韧性的生态体系。

为此，茅台在渠道端积极转型，创新营销模式，大力发展团购、零售，拓展线上、私域等新兴渠道，合理规划系列酒渠道布局，实现精准投放；产品端聚焦消费者需求，构建科学产品投放体系，细分目标客群，完善品质品牌表达；终端通过加强文化体验馆、信息化建设、优化服务流程等，提升消费体验。

当前的一系列市场举措证明，茅台正在通过主动作为，构建和维护渠道生态，持续构建完善的现代化市场管理体系，保障渠道体系的良性协同和市场的总体平稳。

华创证券研报提出，白酒行业下行期，需求压力放大“增长、去库和稳价”的三角矛盾，酒企降低既定增长目标，适度放下增长压力，以换长远是更优解。

近期，知名投资人段永平、易方达逆势增持，并公开支持茅台，也是看好消费长期逻辑，坚定对茅台未来可持续成长的预期。

中国酒业分析师肖竹青认为，茅台酒销售公司42家直营店与代理商体系推动“三大转型”成效显著，新兴客群崛起。如武汉市场新增客户中，50%以上为省级“高新技术企业”，客户结构更年轻化、专业化；武汉直营店节前销售环比增长30%-40%，北京市场整体增长15%，零售客户和“i茅台”平台用户显著增加。茅台对即时零售布局加速，通过自有平台上线“即时配送”服务，整合线下7000余家“茅台酱香，万家共享”主题终端与1400家贵州茅台销售公司体验中心，入驻京东秒送、美团闪购等平台，实现线上线下融合，提升消费便利性与品牌黏性。