港股市场迎来了新的里程碑。

11月10日，南向资金通过港股通净流入港股市场66.54亿港元，使得年内净买入额突破1.3万亿港元，自港股通开通以来的累计净流入规模也突破5万亿港元，刷新互联互通机制开通以来的最高纪录。

受访人士向记者表示，南向资金净买入港股金额不断刷新纪录，不仅标志着港股市场流动性与活跃度的质变，更凸显内地资金对港股估值洼地与稀缺资产的战略性配置需求。在政策支持、产业升级与全球流动性宽松的三重利好下，港股市场有望延续“估值修复+成长溢价”的慢牛行情，成为全球投资者配置中国资产的关键窗口。

今年以来，在AI、新消费、创新药等领域的叙事提振下，港股市场表现持续活跃，主要指数涨幅显著。截至目前，港股市场主要指数恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数的年内涨幅均在30%左右，在全球主要市场中涨幅居前。

从今年南向资金净流入港股的整体态势分析，今年上半年南向资金呈现出加速流入的显著特征，单日净流入规模突破百亿港元的情况，大多集中出现在这一阶段。Wind数据显示，在今年的202个交易日中，南向资金单日净流入超百亿港元的交易日有57天，其中上半年的交易日中有30天，足见上半年南向资金流入的迅猛态势。

从更长的时间维度来观察，2020年至2024年，南向资金成交净买入额分别为6721.25亿港元、4543.96亿港元、3862.81亿港元、3188.42亿港元和8078.69亿港元。2024年开始，南向资金加码买入港股，净流入额大幅增加，2025年在这一基础上进一步加速，并在7个月时间内超越了2024年全年，刷新年度净流入纪录。

对于今年以来南向资金加码流入港股市场的情况，明泽投资基金经理胡墨晗向记者表示，南向资金今年持续涌入港股主要受五大因素驱动：首先，港股相较A股存在一定估值折价，提供了更高安全边际；其次，国内利率下行环境下，投资者对港股市场中特有的科技龙头和高股息资产存在持续的配置需求；第三，互联互通机制持续优化，为资金南下提供了顺畅的政策通道；第四，以保险资金和公募基金为代表的内地长线资金，基于其负债特性和投资目标，存在持续配置港股的内在需求；最后，全球降息预期增强流动性宽松预期，港股理论上会更加受益。

此外，港股市场有许多A股市场稀缺的资产，包括腾讯控股、美团、阿里巴巴等互联网平台企业，也有后期陆续上市的泡泡玛特、蜜雪冰城等新消费类公司，这些公司赴港上市，丰富了港股的投资品种，为南向资金提供了更多选择，进一步吸引了资金的流入。

也有机构认为，南向资金加码流入港股实际上也是“资产荒”的体现。中金公司的研报指出，资金充裕但缺乏优质资产，推动南向资金持续流入。在经济未有全局修复，能提供新增长点或确定回报的资产较为有限这一背景下，国内资金需要寻求有效配置机会，不论是稳定回报的分红资产，还是具成长属性的新经济板块，港股都具有比较优势，进而吸引南向资金加速流入。

责编：万健祎