来源：环球市场播报

京东今日发布了截至9月30日的2025年第三季度财报：净营收为2991亿元，同比增长14.9%。归属于普通股股东的净利润为53亿元，而2024年同期净利润为117亿元。不按美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为58亿元，而2024年同期净利润为132亿元。

详见：京东第三季度营收2991亿元 经调净利润58亿元

财报发布后，京东集团CEO许冉、CFO单甦出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节实录：

瑞银集团分析师Kenneth Fong：我的第一个问题有关“国补”的影响。随着今年下半年“国补”进入高基数阶段，管理层如何展望下半年“带电品类”以及京东整体的增长？从财务方面来看，如果“国补”的需求放缓，这对京东零售的利润率会产生什么影响？我的第二个问题是关于海外市场的。随着海外并购推进，我们也看到京东的Joybuy平台开始运营，能否请管理层为我们展开讲一下，京东在海外市场有哪些策略？以及管理层有哪些投入节奏和规划？

许冉：大家的确也看到，从去年开始，“国补”政策明显激发了消费需求，特别是对“家电”和“电脑”这两个品类的销售拉动是很明显的，这也导致行业增长在短期内不可避免地进入了高基数的情况，我相信市场对此也是有预期的。虽然“国补”造成了短期行业需求的变化，但我觉得更重要、更深远的意义在于它驱动了整个家电行业的升级，推动了产品的创新、智能化和绿色化，也为行业高质量的增长注入了动力。

京东在“国补”期间积极地支持了政策落地，我们在“家电”和“3C”品类的市场份额、供应链能力也得到了进一步提升，特别是我们的自营模式。这些核心优势的持续强化才是京东差异化的竞争力和业务长期发展的基础。我们也会继续发挥在产品、价格、服务上的优势。我们的长期目标始终是不断强化用户心智，持续巩固和提升市场份额。

我在这里讲几个领域。首先是产品创新方面，我们会与品牌方合作，推出更多定制化的产品，推动产品的升级和创新；在价格方面，我们会通过规模的优势和供应链能力去带动成本和价格的不断优化，为用户提供更具竞争力的价格；在服务方面，我们会打造线上、线下全渠道的购物体验，比如我们会持续完善“家电”、“3C”品类的线下布局，在高线城市聚焦我们的京东MALL、超级体验店、城市旗舰店这样的大店，在下沉市场专注家电专卖店这些业态，以及我们送装一体的差异化服务，可以为用户提供更加优质的体验和更高效的模式，不断地巩固我们的市场份额。

截止到第三季度，京东在全国已经有超过20家京东MALL在营业，京东电器的城市旗舰店也超过100家。

利润率方面。我们会持续为用户提供最具性价比的商品来保证用户体验、加强用户心智。同时，无论是在“国补”期间还是未来进入常态化发展后，京东团队都会持续发挥供应链能力，加强与品牌共建，通过定制包销这些方式来推动产业效率的提升，带来行业利润的提升，这也会给我们带来长期利润率的改善。

总体来说，我们非常有信心在“家电”和“3C”品类持续保持市场份额的提升。京东也将继续强化我们的自身能力和战略布局，与品牌商紧密合作，共同应对短期的行业挑战，助力行业实现长期的健康发展。同时，我们的增长动力也会更加多元化，包括超市、健康、时尚等日百品类，还有广告等服务收入也将保持持续的加速增长态势，成为京东整体增长的新动力。

另外，我们刚刚也已经与大家分享，我们的用户数和用户购买频次也都保持着强劲的增长势头。在刚刚过去的“双十一”，我们的下单用户数同比增长也超过了40%，这些都为京东明年收入的健康增长提供了有力支持，让我们对长期的增长更有信心。

关于你的第二个问题，即京东的国际业务。首先，从战略上看，我之前也分享过国际化是京东最重要的长期战略之一，而京东作为中国收入最大的零售商，我们也希望能够逐步构建起覆盖全球的、更加高效的零售网络，把京东极致的购物体验带给全球的消费者。我们看到国际市场的规模足够大，比如欧洲是全球第二大的消费电子市场，仅次于中国，而且目前的用户体验还有很大的提升空间。我们也希望能够抓住中国供应链出海的机遇，发挥我们自己的供应链优势，更好地帮助众多中国品牌出海。

其次，从模式上看，与传统的跨境电商不同，我们会更多地依托京东的供应链能力来发展本地电商，与全球优质品牌和供应商合作共赢。

从进展上看，目前我们在欧洲的线上零售业务Joybuy已经在英国、法国、德国、荷兰等国家开始了试运营，这也标志着我们京东国际化战略的重要一步。我们将持续完善用户体验，在关键的领域和能力上持续建设。具体包括持续地丰富商品供给，与更多的全球优质品牌建立合作。在物流方面。我们也将持续提升仓储配送效率和稳定性。另外，在研发方面，的确产品的平台功能和购物体验也还有优化的空间，我们也非常欢迎在欧洲的投资人和分析师能够体验我们的产品，给我们多提建议。

关于和Ceconomy（德国消费电子零售商）的收购项目，目前还在审批的过程中，有进一步的更新会随时与大家沟通。

从投入上看，这是一个持续推进的过程。我们也会坚持逐步、稳健的财务纪律，关注投入产出并进行动态调整，实现业务的健康、可持续增长。

综上，从整体上来看，京东国际业务的投入相对可控，我们会控制好投入的节奏和规模。

（持续更新中。。。）