蓝鲸新闻11月14日讯（记者 朱欣悦）2016年，O2O概念如日中天，资本狂热追捧“效率为王”的赛道。

2020年成立的酒类连锁企业河南酒便利商业股份有限公司（以下简称：酒便利，838883），凭借“20分钟送达”的优势，斩获了联想控股约2亿元融资。主导这笔投资的，是江湖人称“快刀手”的朱拥华，时任联想控股现代农业和食品投资部责任董事，后续更投资了喜茶、周黑鸭等多个项目。

对于酒便利20分钟送达的优势，朱拥华曾直言，“就像一把尖刀，精准戳中了行业最关键的痛点。”

彼时的酒便利，借资本东风快速扩张，从河南大本营杀入北京市场，俨然成为O2O时代的行业标杆，一时风头无两。

然而历史的轮回总是猝不及防。2025年，同样主打即时配送的即时零售赛道风生水起，赛道热度更胜往昔。可最早吃螃蟹、手握先发优势的酒便利，却没能跟上时代浪潮，最终沦落到股权将被法拍的境地。

从资本追捧的明星企业，到无奈走上法拍席，短短数年，冰火两重天。恰如那句戏文道尽的唏嘘：眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。

控股权将司法拍卖

酒便利近日披露，其控股股东河南侨华商业管理有限公司（以下简称：河南侨华）所持51%的公司股份将被司法拍卖，可能导致公司控股股东、实际控制人变更。

公告显示，河南侨华目前持有酒便利3980万股股份，占公司总股本的52.98%，而这部分股份已全部处于司法冻结状态。与此同时，河南侨华累计质押其持有的公司股份3831万股，占公司总股本的51%，占其自身所持股份的96.26%，股权质押比例极高。

此次股份拍卖源于河南侨华未履行生效法律文书确定的义务。根据杭州市上城区人民法院公告，拍卖将于12月8日10时至12月9日10 时（延时除外），在淘宝网司法拍卖网络平台公开进行，拍卖标的正是河南侨华质押的51%酒便利股份。

对于本次拍卖的后续影响，酒便利在公告中提示，目前司法拍卖尚处于公示阶段，后续还将涉及竞拍、缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等多个环节，拍卖结果存在一定不确定性。若本次司法拍卖成功且完成股份变更过户手续，河南侨华持有的酒便利股份将仅剩149万股，占公司总股本的比例降至1.98%，这将直接导致酒便利控股股东、实际控制人发生变更。

据淘宝司法拍卖网络平台显示，该部分股份并非整体拍卖，而是拆分为三份独立标的分别竞拍。

第一批227万股股份，对应酒便利总股本的3%，市场评估价为567万元，起拍价397万元；第二批1366万股股份，对应总股本的18%，市场评估价3419万元，起拍价2393万元；第三批2239万股股份，对应总股本的30%，市场评估价5604万元，起拍价3922万元。

经计算，三批标的起拍价合计达6712万元，较市场评估价总和9590万元存在明显折让，或对潜在竞买方形成一定吸引力。

值得注意的是，但结合酒便利今年上半年披露的股权结构，这一变更背后还藏着更多变数。除大股东外，酒便利股东持股较为分散，二股东持股10%，三股东与四股东分别持股 7%，若此次拍卖的51%股份被不同买家分散竞得，无单一主体能持有足够比例股份，公司可能陷入无控股股东状态。

谁将接盘酒便利？

从近年业绩表现来看，酒便利正面临营收利润双降，资金压力凸显的困境。

回顾酒便利近三年及2025年上半年的经营数据，其业绩波动明显，整体呈承压态势。2022 年至2024年，公司营业收入分别为9.40亿元、17.45亿元、16.79亿元，净利润分别为-2028.71万元、2973.22 万元、-1.09亿元。2025 年上半年业绩进一步下滑，营收5.98亿元，同比降幅达37.1%；归属于挂牌公司股东的净利润-6155 万元，同比下滑幅度更是高达641.51%。

财务层面，截至今年6月，酒便利货币资金仅约1400万元，而存货规模高达1.6亿元，短期借款为2002.19 万元，资金流动性与存货周转压力显著，这些均成为潜在接盘方面临的直接挑战。

酒便利当前的经营困局，与其实际控制人余增云的涉案风波密切相关。2021年，余增云实控的河南侨华以2.98亿元收购佳沃集团所持酒便利全部股份，成为第二大股东；2022年，通过与创始人王雪签署表决权委托协议，河南侨华合计控制40.25%股份表决权，余增云正式成为酒便利实际控制人。

2024年9月，余增云失联；同年11 月，其因涉嫌集资诈骗被杭州市公安局上城区分局刑事立案调查，这一事件成为酒便利经营急转直下的转折点。

在今年的半年报中，酒便利坦陈，实际控制人占用资金2100万元尚未全部归还。受公司实际控制人的影响，公司出现金融机构续贷困难、经营活动现金流紧张等情况。上述事项或情况表明可能存在对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

尽管深陷困境，酒便利仍具备不可忽视的资产价值。有业内人士称，其覆盖河南、北京、西安、杭州等十余个城市的300多家线下门店，构建起酒水即时零售的关键前置仓网络；成熟的线上线下一体化渠道，以及600多万会员基础，为后续运营提供了流量根基；而其持有的飞天茅台配额作为稀缺资源，即便存在流失风险，仍为其增添了资产吸引力，这些都构成了接盘方考虑的重要价值支点。

白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸新闻记者表示，结合酒便利的实际经营情况，未来理想的控股股东应具备以下特征：国资与大型商贸集团组合，可一次性恢复银行授信，稳定名酒厂商关系；区域强势酒水大商，可将酒便利门店转化为品牌体验中心+前置仓；头部电商或即时零售平台，则可将其转型为酒水类目自营前置仓，弥补其在20分钟送达服务上的短板，其溢价则体现在流量与数据价值。

肖竹青进一步指出，未来控股股东须具备现金修复能力、茅台及高端酒配额获取能力，以及数字化与精细化运营能力。

另有消息称，已收购“酒快到”的天音系，以及曾投资酒便利的联想系，亦有可能成为新的接盘方。不过该消息尚未得到证实，蓝鲸新闻将持续关注事件进展。