据雪球网报道，日前，资产管理规模超过1亿美元的机构投资者陆续向美国SEC提交最新的13F报告，披露三季度所持美股股票和持仓规模，知名投资大佬段永平管理的H&H投资公司的三季度最新千亿元人民币持仓情况也由此曝光。

▍共持有11只股票，持仓合计总市值约合人民币1042亿元

H&H投资公司持仓情况显示，公司共持有11只股票，新建仓阿斯麦8万股；加仓伯克希尔B股；减持苹果、拼多多、阿里巴巴、谷歌C、英伟达；西方石油、微软、迪士尼及台积电持仓维持不变。持仓合计总市值146.8亿美元，约合人民币1042亿元。

核心持仓明细方面：苹果是第一大重仓股，持仓市值88.69亿美元，占组合比例60.42%；伯克希尔B股市值26.1亿美元，以17.78%的占比位居第二；拼多多以11.33亿美元持仓位列第三；后续依次为西方石油（6.4亿美元）、阿里巴巴（近5亿美元）、谷歌（4.4亿美元），而新持仓的阿斯麦金额为7745万美元，占组合比例0.53%。

段永平第一重仓、占其投资组合比重高达6成的苹果本季度持仓微幅减少了0.82%（约29万股）。在最新一期的方略访谈中，段永平在谈到苹果股价时坦言：“不便宜了”。但另一方面，“如果把钱存在银行里拿一个多点的利息的话，那你还真不如买苹果。苹果最后有没有发展，其实我也不知道。当然它一直是很强的，它有那么多的用户，AI最后落地在哪，不还是要在手机上吗？苹果将来再翻一倍两倍三倍都是有可能的，但是我不知道，不是说它就一定不行，但是它不便宜。”

3季度大手笔增持伯克希尔是本季度最显著的操作。在三季度，段永平大幅增持伯克希尔181万股，增幅高达53.53%。段永平曾不止一次表达对巴菲特和伯克希尔的看好：“老巴找的人不会说差到哪里去，它这个文化是不会变的，它们不会是一家投机的公司，你拿着伯克希尔哈撒韦，肯定比随便买一个共同基金要好。”

另一笔引人注意的交易便是新买入了8万股阿斯麦，市值约7745万美元，排名第10。随着这家光刻机巨头的加入，加上组合中原有的微软、英伟达、台积电、谷歌，段永平在AI和半导体领域的合计占投资组合5.77%，市值约8.5亿美元。

最近关于AI泡沫论的话题热议不绝，机构之间也出现分歧，在最新一期方略访谈中，段永平谈到对AI行业，以及对英伟达、台积电、谷歌的看法。“AI这个东西我觉得至少掺和一下，不要错过了。完全错过了，好像有点不太合适。”

▍对话方三文，段永平“精华金句”集纳

读创财经注意到，2025年10月16日，雪球创始人方三文在美国加州与段永平面对面进行了长达数小时的对话，从段永平的人生经历，到企业文化，从投资逻辑到对子女教育的看法，几乎是一次关于段永平投资生活的完整复盘。

在对话过程中，段永平曝出不少“精华金句”，这里集纳部分，以供投资者参考。

⚫️关于投资核心理念

“买股票就是买公司。”

“投资很简单，但是不容易。”

“你一定要看公司，你一定要看懂生意，你也要看懂未来的现金流。”

“大部分公司都不容易看懂。”

“老巴的安全边际不是指便宜，安全边际指的是你对公司有多懂。”

“便宜的东西可以更便宜。”

⚫️关于懂与不懂

“懂不懂，其实是个灰色地带。不懂不等于不挣钱。”

“买股票就是买公司这句话，能有1%的人真懂这句话就了不起，做到就更难。”

⚫️关于理性与持仓

“你不满意，你赶紧就跑了，它就已经不在你孔那里了。不然逻辑上不成立。”

“保持理性是一件很难的事情。”

⚫️关于看公司

“懂生意很重要，不懂生意投资是很难做的。”

“我做企业出来的，看懂别人的生意相对容易，但我也懂不了太多的生意。”

“我觉得我对苹果、腾讯、茅台这三家公司是比较懂的。”

⚫️关于企业文化

“文化好，最主要的就是最终它会走回正道，有一个北斗星在指引着它，它到底该干什么。不是为了生意，你仅仅讨论生意是很容易犯错误的。”

“文化好的公司，不是不会犯错，而是最终能走回正道。”

“企业文化跟创始人有很大的关系，你找到那些认同你的人，认同你的文化的人。所以我们的企业文化其实就是大家都认同了这个文化，大家一起待下来了，不认同的人慢慢就会被淘汰掉，会离开。并不是说我从一开始写了一张和企业文化有关的纸，照本宣科，让大家一点一点执行下去。我们很多文化也是在成长的过程当中，不停地进化，包括我们的‘不为清单’也是一条一条加上去的，不能做的事情是要通过很多血的教训，才知道这个事不能做，我们以后就不做了。”

⚫️关于“抄作业”

“抄作业你是滞后的。你抄老巴的作业还好，老巴的东西都是透明的，你抄我的怎么抄？我又不公布我的持仓，我买得多买得少，你根本就不知道啊，你比重跟不上。我可能买个东西，就是为了逼自己多看一看，你也跟着，一看阿段也买了，你就All In了，你的All In不就错了嘛。所以我觉得这个很难，你不懂企业确实是很难，不懂企业最好就是不要碰，我非常保守，A股我就只是买了茅台。”

⚫️关于“不做”的智慧

“犯错误的概率大家其实都差不多的，只是说你犯不犯下去，还有就是你有没有不为清单。我们三十年下来，犯的错误就是比其他人少。你看我在雪球上写的那一条，人们关心的是我们做过什么，其实我们之所以成为我们，很大的原因是因为我们不做的那些事情。因为我们知道这个事对我们不合适，就不做了，不做不就少犯很多错误吗，做对的事情的概率就大了。其实就是小小的一点点的差别，可能三十年就是很大的差别。”

⚫️关于什么人可以做投资

“我觉得投资就是投资，跟你是什么人没有关系，你不是好好的投，最后还不如不投。你要是真不懂投资，就不要碰。炒股是很难赚钱的，大部分散户在牛市和熊市都亏钱，80%左右，所以你不要觉得自己是特殊的那个人，除非你知道自己在做什么。现在就更难了，因为现在有了量化基金，虽然以前就有，但是现在它们更厉害，AI越来越厉害。但是你要是真的会投资，你不需要什么建议，你只要买了你觉得好的公司，拿着就行，跟你自己的其他机会成本比就好。投资的前提是你要懂企业，你要搞懂它，或者你看到合理的东西，你自己觉得这个东西有道理。”

⚫️关于子女教育

“我觉得我自己做不到的事情，我不要求小孩。边界的东西要告诉他，什么东西你是不能做的，我觉得这个很重要。而不是说天天就抓着小孩去训他。我觉得对小孩来讲，给他们安全感很重要，没有安全感的话，人很难理性。”

“哪天我真的决定不打算做投资了，或者说我传给小孩的时候发现我某个孩子是不懂投资的，你也没办法搞懂，不懂的人，你有时候你是没办法的，你就给他买标普500指数就好，或者是买伯克希尔哈撒韦。我有个朋友过世了，他的孩子就跟我讲，他就是买了一半的标普500指数，买了一半的伯克希尔哈撒韦。这就对了，这安排挺好的，然后他们就不操心了，他们也不管你市场怎么样，反正他们就过自己的小日子就好了，因为标普500指数有分红，那一半的股票的分红足够他们花了。伯克希尔哈撒韦就拿着，这样他会省好多心。”

⚫️关于人生目标

“我没有什么目标，我这人一直胸无大志，我觉得自己就是普通人，能过好小日子就挺好。”

“我不是说自己非要干点事情、成就点什么，我还真没有那个想法，我就做自己喜欢做的事情，比较开心。”

“我有一个习惯，就是我如果遇到不合适的东西要赶紧离开。”

“如果你的决策是基于很长远的，你的未来到底想怎么样，那决策可能犯错误的概率就会低一些。”

⚫️关于AI

“AI肯定是个工业革命，但是泡沫总是会伴随而来。泡沫的特征就是人人都跟着一起涨，凡事只要一说AI，大家就冲进去买。但是最后会有一些公司，它确实会很厉害。这里有个量变到质变的过程，AI没有什么了不起的，AI就是计算机应用，它不是上了一个量级，而是上了一百个量级，一万个量级。它这么上，真的就改变了。AI肯定是一个带来很大变化的东西。但是到底会带来什么样的大变化，我其实也没有完全搞懂。”

“AI将来不确定会带来什么样的变化，非常恐怖。不过，投资这件事它还是无法取代的。”

“AI对炒股票的人会很危险，因为你炒不过梁文锋了，这个早就发现了，所以你全是韭菜。想通过看图看线去炒股赚钱的人，你就是铁铁的韭菜。你要是通过看图看线做日内交易，大概率你会比以前更难赚到钱。一些量化基金，它们速度非常快，确实是电脑在操作，有人工干预，所以你就更打不过它们。因此，我觉得小散户要想靠短线赚点钱，大概率来说，时间长了会发现很难成功。但是收割不了我，因为我就不动，买了茅台我就拿着了。因为买公司这句话很少有人懂，真正的公司的买家只有一个人，就是公司本身，它是靠它的盈利，最后会把自己买回来。”

▍段永平A股持股最新：10月中旬买了点茅台

2025年10月13日，段永平在社交平台雪球上（ID：大道无形我有型）再次发声，“今天买了点茅台。”这是他继6月底为茅台“站台”后再次公开表态买入，显示出其对白酒龙头的持续看好。此前，他还多次强调，“茅台是茅台最好的背书”“茅台有啥不确定”“高档酒里，茅台最经济实惠。”

公开资料显示，段永平1983年毕业于浙江大学无线电系，是步步高创始人。2025年3月，段永平以100亿元人民币财富，位列《胡润全球富豪榜》榜单2575位。

来源：读创财经综合

审读：汪蓓