IPO前两位创始股东离场。

作者｜张德宝

编辑｜刘钦文

当你把空调打开享受清凉一夏、把衣服放进洗衣机转动时，你可能不知道支撑这些机器运转离不开一种物件：电磁线。

如今，这一细分赛道的一家企业正在冲刺IPO。11月21日，铜陵兢强电子科技股份有限公司即将接受资本市场检阅，进行上会“大考”。

兢强科技是资本市场的老面孔，先后在新三板挂牌两次，又折戟深交所主板IPO，如今，又瞄向了北交所。与此前计划登陆深交所类似，此次北交所上市，兢强科技募资的3.3亿元中，有1亿元用于补充流动资金。

值得注意的是，兢强科技原本由曾东文、刘华、刘勇军三人共同创立，但刘华、刘勇军因与曾东文“不合”便彻底退出。现在，兢强科技的实控人为曾东文一人。在曾东文的掌舵下，兢强科技此次能否顺利登陆资本市场？

01

年入15亿，

美的常年为第一大客户

兢强科技主要从事电磁线的研发、生产及销售，是国内主要的铝基电磁线产品供应商之一，其中以漆包铝线为主。

漆包铝线产品可以应用于家用电器和变压器领域，在工业电机、仪器仪表、电动工具等其他领域也有广泛应用，其中，家用电器则是兢强科技收入占比最大的一类应用领域。因此，兢强科技的主要客户也来自家电企业。

根据《招股书》，兢强科技客户为美的集团、长虹华意、卧龙电驱、苏泊尔、惠而浦、大洋电机、金盘科技、东贝集团、汉宇集团、正泰电器等。

图源：罐头图库

在上述客户中，美的集团常年为第一大客户。2022-2025年上半年，兢强科技来自美的的收入为2亿元、1.72亿元、2.25亿元、1.09亿元，占总营收的比重为18.58%、14.13%、14.45%、13.96%。美的集团背后的何享健家族也被称为“家电圈首富”。

大客户们的支持下，2022-2025年上半年，兢强科技的营收为10.76亿元、12.17亿元、15.59亿元、7.82亿元，净利润为5160.15万元、6259.07万元、7758.38万元、3991.16万元。

不过，兢强科技2025年业绩预计有可能出现下滑。根据预测，2025年营收为14.8-16亿元，同比增长-5.08%至2.62%；归母净利润为7500-8500万元，同比增长-3.33%至9.56%。

在这背后，2022-2025年上半年，兢强科技的漆包铝线收入为9.68亿元、10.87亿元、12.62亿元、5.96亿元，占总营收的比例为94.34%、94.45%、85.78%、76.14%。

收入呈逐年增长趋势，但价格却波动明显。数据显示，2022-2025年上半年，兢强科技的漆包铝线销售均价为2.74万元/吨、2.53万元/吨、2.66万元/吨、2.72万元/吨。

图源：罐头图库

此外，兢强科技的漆包铝线的毛利与同行业上市公司相比存在一定差距。

根据《招股书》，2022-2024年，兢强科技漆包铝线单位毛利为2535.96元/吨、2458.69元/吨、2887.55元/吨，同业行业平均值为2906.21元/吨、3605.76元/吨、3830.19元/吨。可以看出，兢强科技均低于行业均值。

02

97%房产被抵押，

募资1亿补流

2022-2025年上半年，兢强科技应收账款余额分别为2.42亿元、2.8亿元、3.6亿元、3.34亿元，应收账款余额占当期营业收入比例分别为22.48%、23.03%、23.10%、42.71%。尤其在今年上半年，兢强科技有超过四成的收入还在外面。

应收账款占比超四成的情况下，2022-2024年，兢强科技的经营现金流始终为负，为-1.41亿元、-2983.95万元、-1.63亿元。

在资金方面，截至2025年6月30日，兢强科技的货币资金为1.59亿元，短期借款为2.79亿元，短期资金缺口约为1.2亿元。

兢强科技在《招股书》中表示，短期借款和票据贴现产生了较高的财务费用，财务费用降低了公司的整体利润水平，相应地增加了公司的经营风险，制约了公司进一步融资的能力。

目前来看，兢强科技的融资方式单一，主要是抵押融资。

根据《招股书》，兢强科技抵押房产的面积占公司房产总面积的97.24%，抵押土地使用权面积占公司土地使用权总面积的100%，相关抵押的土地和房产为公司生产经营的主要场所，属于生产经营的关键资源要素。截至2025年6月30日，兢强科技的抵押借款为1.62亿元。

兢强科技表示，若今后公司不能按时足额偿还到期债务，抵押权人可能对被抵押物采取强制措施，进而影响公司正常的生产经营。

“相对国内同行业已上市的公司，公司资金实力、融资能力相对较弱，这将限制公司进一步扩大生产规模，最终制约公司的发展。”兢强科技直言。

事实上，为了拓宽融资渠道，兢强科技曾多次计划登陆资本市场。

据此前公告，兢强科技在2017年9月6日第一次在全国股转系统挂牌，2021年4月9日在全国股转系统终止挂牌。同年11月，在中天国富证券的保荐之下，兢强科技递交了深主板上市申请并顺利获得受理。不过，经过十个多月时间的审核推进，2022年9月，兢强科技在上会前夜主动撤回了上市申请。

之后，兢强科技重新在2023年6月挂牌新三板，2024年3月15日起调入创新层。2024年12月6日，兢强科技成功通过了安徽证监局的辅导验收，5天后就正式递表北交所并获得了受理。

而兢强科技冲刺资本市场，所募集资金，有不少用于补充流动资金。此次冲刺北交所，兢强科技拟募资3.3亿元，其中1亿元用于补充流动资金项目。此前计划登陆深交所时，拟募资4.7亿元，2亿元用于补充流动资金。

图源：罐头图库

03

IPO前创始股东离场，

实控人妹夫加入股东之列

经历一波三折的上市之路，兢强科技终于迎来了上会，也是曾东文离成功踏进资本市场大门最近的一次。

根据《招股书》，曾东文直接持股24.72%，通过禾一投资间接持股8.55%，合计持股33.27%。虽然持股比例不足百分之五十，但仍为公司的控股股东，且曾东文长期担任兢强科技董事长兼总经理，负责公司日常生产经营管理，为实际控制人。

曾东文履历丰富，曾于1984年8月-2003年12月在铜陵有色金属公司任教员、科长。有意思的是，曾东文从前东家离职后，把前东家变成了自己的供应商。

根据《招股书》，2025年上半年，铜陵有色股份铜冠铜材有限公司（简称“铜陵有色”）成为兢强科技的第三大供应商，向其采购金额为6429.24万元，铜陵有色是铜陵有色金属集团控股有限公司旗下企业。

更有意思的是，曾东文并不是兢强科技的唯一创始人，要想了解已经“消失”的其他创始人，首先要了解兢强科技的另一名股东禾一投资。

根据《招股书》，禾一投资持有兢强科技20.04%股份，系兢强科技员工持股平台，其共有47名出资人。有意思的是，这47人中，有4名外部投资者。在北交所发来的《问询函》中，对此也有所提及，要求兢强科技说明禾一投资存在外部投资者的原因等。

对此，兢强科技回复到，2016年初，原股东刘华、刘勇军拟转让其持有的全部公司股权并彻底退出公司，股权由公司员工优先出资认购，在认购完毕仍有资金缺口的情况下，由曾东文和有投资意向的外部自然人认购。

图源：罐头图库

其实，刘华、刘勇军是兢强科技的创始人。2003年，曾东文、刘华、刘勇军三人创办了兢强科技。但是，随着时间推移，刘勇军、刘华在经营理念、发展战略等方面与曾东文存在分歧。于是，二人在2016年以股权转让的形式彻底退出兢强科技。

2016年8月，刘勇军将其持有的937.5万元出资额以3515.63万元转让给禾一投资，刘华将其持有的406.25万元出资额以1523.44万元转让至铜陵欣荣铜基新材料产业发展基金（有限合伙），将其持有的218.75万元出资额以820.31万元转让给曾东文，转让价格均为3.75元/出资额。

此时，梁康怡、张静、郑钱东、章光华四名外部投资者便持有了禾一投资的出资额。其中，郑钱东系曾东文妹妹曾宏之丈夫，章光华系汪东文表哥，汪东文是兢强科技的副总经理，此前曾任铜陵县老观小学教师。

到此，可以看出，曾东文不仅将控制权掌握在自己手中，还通过亲属加强控制权。

对于曾东文而言，即便已经手握绝对的控制权与话语权，但真正的考验或许才刚刚开始。他不仅要化解眼前的财务困境，更要在北交所IPO的严格审视下，向市场和投资者证明兢强科技的长期价值与成长潜力。你对兢强科技还有何了解？欢迎下方留言讨论。