韩国三大船企——HD现代、三星重工、韩华海洋第三季度总共实现1.5万亿韩元（约合人民币73.8亿元）的营业利润，是去年同期的三倍。但从第四季度起，汇率波动、政策变化等“非制造风险”的管理将成为业绩的关键变量。

业绩披露，三大船企总利润破纪录

韩国最大船企HD韩国造船海洋（HD现代旗下造船控股公司）今年第三季度实现营业收入7.5815万亿韩元（约合人民币377.5亿元），同比增长21.4%；营业利润达1.0538万亿韩元（约合人民币51.85亿元），同比增长164.5%。

这是自2017年转型控股公司体制以来，HD韩国造船海洋季度营业利润首次突破万亿韩元大关，并凭借单季度业绩跻身“万亿俱乐部”。

该公司表示，尽管受季节性因素影响导致作业天数减少，但在第三季度仍实现优异业绩，这得益于造船业务全领域均衡增长，包括商船部门生产效率提升、高附加值船型销售占比扩大、发动机机械部门营业收入及营业利润增长等。

根据HD韩国造船海洋披露的第三季度报告，旗下三家造船子公司公布的业绩数据：

• HD现代重工实现营业收入4.4179万亿韩元（约合人民币220亿元），实现营业利润5573亿韩元（约合人民币27.8亿元）。
• HD现代三湖实现营业收入1.9665万亿韩元（约合人民币97.9亿元），实现营业收入3064亿韩元（约合人民币15.2亿元）。
• HD现代尾浦实现营业收入1.3万亿韩元（约合人民币64.7亿元），同比增长20.7%，实现营业利润2008亿韩元（约合人民币10亿元），同比激增470.5%。

同期，韩华海洋实现营业利润2898亿韩元，同比激增1032%；三星重工实现营业利润2381亿韩元，同比增长99%。由此，韩国三大造船企业今年第三季度合计营业利润达1.5817万亿韩元，是去年同期（5439亿韩元）的3倍，营业利润显著改善。

今年前三季度，HD韩国造船海洋、韩华海洋、三星重工的累计营业利润分别为2.8666万亿韩元、9201亿韩元、5660亿韩元，合计达4.3527万亿韩元。

若加上韩国金融机构FnGuide提供的第四季度业绩预测值1.8135万亿韩元，预计韩国三大船企今年全年营业利润将达6.1662万亿韩元，约为去年（2.1747万亿韩元）的3倍。

多因素助推业绩增长

韩船企认为，造船业业绩向好的背后，是LNG运输船等高附加值船型订单增加、环保船舶需求增长、老旧船舶更新换代加速、地缘政治动荡引发的供应链扰动等多重因素共同作用的结果。

此外，韩国造船企业数年前承接的低价订单已基本交清，转向以高附加值船型为核心的订单筛选战略后，显著提升了盈利能力。

今年前三季度，HD韩国造船海洋的LNG运输船占比约70%，韩华海洋占比约60%，三星重工也在8月承接6艘LNG运输船。

韩国造船企业当前的战略是，聚焦近期重新启动的液化天然气（LNG）运输船和浮式液化天然气生产装置（FLNG）项目，同时通过拓展特种船舶业务延续“超级景气周期”。随着美国总统特朗普近期批准韩华费城造船厂建造核潜艇，市场对海洋防务领域扩张的预期也持续升温。

HD韩国造船海洋相关人士表示：“随着以北美为中心的LNG项目逐步激活，预计2029年起将产生5700万吨的新需求。考虑到通常每100万吨需求需配备2艘LNG运输船，预计将产生100艘以上的订单需求。”

外部变量成为决定利润的关键

尽管韩国三大船企在今年第三季度创下历史最佳业绩，但各船企在季度电话会议期间均表示，当前阶段“风险管理”至关重要，汇率波动、政策变化等因素的影响力越来越大。

首先，为降低韩元对美元汇率波动的敏感度，韩船企正积极采取对策。由于船舶出口款项通常以美元结算，当韩元兑美元汇率上升时，折算后的韩元营业收入将增加。虽然通过外汇对冲进行风险管理，但未对冲部分仍直接暴露于汇率波动风险中。

其次，计划外的工程成本增加和一次性费用波动变量之一。在海洋工程领域，HD韩国造船海洋产生了250亿韩元（约合人民币1.23亿元）的额外成本。韩华海洋因浮式生产储卸油船（FPSO）P-79事故相关的一次性费用、工资及集体谈判达成费用等支出500亿韩元（约合人民币2.46亿元）。三星重工因工资及集体谈判支出400亿韩元（约合人民币1.97亿元）。

最后，各国政府政策变化导致经营不确定性加剧。中美双方虽然已同意将互征港口费的计划推迟一年实施，但不确定性依然存在。随着船东投资意愿萎缩，新船订单也相继减少。克拉克森数据显示，今年1-9月全球累计新船订单量为3264万修正总吨（CGT），较去年同期6143万修正总吨下降47%。

对于相关市场变量，韩媒援引造船业相关人士表示：“以往船厂内部生产效率的提升是决定业绩的关键，但今后抵御外部变量将更为重要。能否快速将宏观经济环境、政策变化、合同结构等因素产生的成本转嫁至船价，将成为决定利润的关键。”