【大河财立方 记者 孙凯杰】近日，债券市场波澜起伏，多只万科境内债券在宣布展期后遭受重创。与此同时，市场上一只债券型基金的净值走势偏离了此前曲线，出现急速下跌态势，三个交易日累计跌幅达6.76%，直接抹平了该基金近两年来的收益。

12月3日，华宸未来基金客服回应大河财立方记者表示：“净值的下跌是因为基金持有的个别债券出现了大幅调整，近两日跌幅已经有所收窄，投资管理团队已经在积极应对，优化投资组合。”

突发暴跌，净值连绿6个交易日

数据显示，这只债券型基金华宸未来稳健添利的净值，从11月25日开始至今连续呈负收益，分别为-0.06%、-0.08%、-1.77%、-3.56%、-1.48%、-0.80%。

Wind数据统计显示，在11月27日至12月2日的4个交易日里，华宸未来稳健添利的收益为 -7.41%，在全市场排名倒数第一。作为一只偏保守的债券型基金，短期内“碎掉700多个蛋”，这对投资者而言无疑是晴天霹雳。

华宸未来稳健添利A历史净值

大河财立方记者梳理该基金的历史净值发现，从2023年11月26日至2025年11月26日，该基金的收益为6.53%，也就是说，仅仅4天时间，基金这两年来的涨幅便被一笔勾销。

根据资料，该基金的业绩比较基准为中债综合全价指数收益率，年初至今收益为-1.483%；但经历几天的暴跌，实际跑出的的收益已低至-6.64%，大幅跑输基准。

持续有投资者对于基金可能“踩雷”的猜测。近几天，万科多只境内债券持续暴跌，盘中多次触发临时停牌，而华宸未来稳健添利恰巧在同样的时间节点出现净值暴跌。

该基金三季度报告显示，截至2025年9月30日，基金持有的债券仓位达到115.29%，与140%的杠杆上限仍存在一定距离。其中，企业债占比56.34%、国债占比32.73%、金融债占比10.93%，前五大重仓债券均为国债。

然而，由于持仓披露存在滞后性，众多投资者猜测，该基金在临近年底排名的关键时期进行了信用下沉操作，押注了两只原定于今年12月到期的22万科MTN004、22万科MTN005债券。

针对以上问题，12月3日，华宸未来基金客服向大河财立方记者回应称，近期受市场整体波动影响，该基金持有的个别债券价格出现大幅调整，进而拖累基金净值出现较为明显的下跌。目前，投资管理团队已采取积极的应对和管理措施，对投资组合进行优化，基金仍在正常运作，且最近两个交易日跌幅已有所收窄。

这名客服还表示，债券基金的风险等级高于货币基金、低于股票基金，若把观察周期拉长，其风险收益特征仍介于两者之间。

针对是否持仓了万科企业债券的问题，该客户表示暂不清楚，投资者可以通过下一季度披露的季度报告查询重仓债券。

债券基金“大跌”已有先例

单日最大跌幅达3.56%的华宸未来稳健添利，并非市场首例。

2022年下半年，债券市场出现大幅波动，以银行理财、公募基金为主的机构投资者赎回规模增大，加剧了市场的抛售压力。债券型基金、银行理财等终端产品流动性承压，出现了不同程度的回撤。

当年11月21日，富荣基金的富荣中短债单日暴跌12.07%，直到今天仍旧未能“收复失地”。该基金在2022年三季报披露，重仓了一只地产企业发行的资产支持证券，而这只产品在第四季度一度跌幅接近50%。在持仓暴雷、赎回压力增加的双重压力下，富荣中短债始终没有缓过神。

2022年11月富荣中短债的净值曲线

基金份额的变化，也能看出投资者的恐慌情绪。从2022年第三季度末至2022年第四季度末，富荣中短债的份额由47.61亿份暴跌至1.50亿份，减少了96.85%，巨量产品规模接近清零。

华宸未来稳健添利是否和富荣中短债一样，“踩雷”了地产企业债券？目前，从公开渠道无法得知的持仓异动，或许投资者只能从一个多月后公布的第四季度报告中获取线索。

在华宸未来稳健添利的第三季度报告中，基金经理提到，“2025年第三季度，国内经济渐进修复，CPI低位徘徊，PPI降幅收窄。货币政策延续宽松，流动性充裕。在此宏观背景下，债券市场收益率触底回升。本基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险，取得超过期间业绩比较基准的回报。”

全公司管理规模不足2亿元，华宸未来基金遭大股东“抛售”

2014年成立的华宸未来基金，目前管理规模排在全市场倒数后十名，3只在管基金中，1只主动权益基金规模仅有600万元，其余2只均为华宸未来稳健添利的A、C份额基金。

也就是说，华宸未来稳健添利这只基金，基本等同于整个公司的管理规模，此次净值大幅波动，注定会关乎华宸未来基金的生死存亡。

而另一方面，华宸未来基金还面临股东变动的可能性。内蒙古股权交易中心公示的信息显示，华宸未来基金管理有限公司40%的股权（即8000万股）被挂牌转让，转让方为华宸未来基金的大股东华宸信托有限责任公司。按照40%的原持股比例来看，华宸信托本次堪称“清仓式转让”。

公示信息显示，2025年前三季度，华宸未来基金营业收入为108.2万元，净利润为-1140.35万元，资产总额为7875.2万元，负债总额则达到8263.83万元，未来的经营状况也受到了第三方的质疑：审计机构立信会计师事务所出具了有保留意见的审计报告，评估机构北京天健兴业资产评估有限公司则做出了“对华宸未来基金管理有限公司的持续经营能力持保留意见”的提示提醒。

在2023年，华宸未来基金还曾因为净资产指标不符合《关于实施有关问题的规定》，被责令改正并自决定作出之日起三个月内暂停受理公募基金产品注册申请。

面临产品回撤和股东动荡，华宸未来是否能撑过艰难的时期，将静待市场检验。

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