来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者 董鹏 广州报道

12月5日，由南方财经全媒体集团主办，21世纪经济报道承办的南方财经论坛2025年年会，在广州金融城南方财经大厦正式启幕。

年会现场，中国金融期货交易所党委委员、副总经理蔡向辉发表主旨演讲。

他指出，近年来，中金所以“期货入市服务现货入市”为目标，加力推动中长期资金入市，并且在各方的努力下金融期货市场展现出新气象，市场承载力、机构化程度与机构参与积极性均有显著提升。

蔡向辉还表示，“机构参与提升与市场运行质量改善形成良性互动，金融期货精准服务中长期资金的作用空间进一步打开。”

机构化特征更突出

今年1月，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，进一步明确了“任务单”、“时间表”和“路线图”。

大力推动中长期资金入市，有利于增强资本市场专业力量，推动市场生态向价值投资、长期投资转型，有利于将社会资金转化为耐心资本，“长钱长投”适配科技创新需要，为实体经济高质量发展和国家重大战略实施提供稳定支持，当然也有利于中长期资金充分把握长期机会，有效应对低利率时代挑战，更好实现保值增值。

蔡向辉指出，当前我国资本市场估值重构、资金入市、市场向好相互促进的良好局面已经形成，这是各方努力的宝贵成果，也深刻反映着全球资本对中国经济的信心与期待。

吸引更多长线资金入市，需要适宜的环境和土壤，其中离不开金融期货等风险管理工具。

“近年来，中金所认真贯彻落实党中央决策部署以及证监会党委有关安排，以‘期货入市服务现货入市’为目标，加力推动中长期资金入市。”蔡向辉表示。

比如，连续3年实施的“中长期资金风险管理计划（长风计划）”，从理念、培训、资源、技术等方面加强会员中介机构的引导与动员。

此外，不断优化完善机构服务举措。优化开户模式和套保业务申请流程，推动险资“第三类套保”业务顺利落地，即利用国债期货管理资产负债期限错配产生的利率风险。

“在各方努力下，金融期货市场展现出新气象。”蔡向辉表示。

市场承载力明显增强。今年前三季度，日均成交和持仓分别为124万手和208万手，同比增长30%和13%，成交额占全国期货市场三分之一。

机构化程度更深，各类机构都有参与，机构参与积极性更高。

上述背景下，机构参与提升与市场运行质量改善形成良性互动，金融期货精准服务中长期资金的作用空间进一步打开。

服务现货入市效果更明显

伴随着股指期货、国债期货市场不断走向成熟，其市场功能的发挥变得更加充分。

“从市场运行层面看，股指期货上市促进了标的指数波动率下降，四个品种都是如此，无一例外，降幅在6%至17%之间，为中长期资金入市创造了更平稳的市场环境。”蔡向辉介绍称。

从机构行为层面看，跨期现货交易的公募基金、证券自营、QFII、年金等机构持股周期，比仅参与现货的同类机构长25%～60%，股指期货增强了机构持股信心和稳定性。

同时，中长期资金积极借助ETF入市，而金融期货上市则助推了ETF快速发展。

例如中证1000股指期货上市三年多来，对应ETF规模增长超过40倍、日均成交额提升近30倍，折溢价率改善近50%。同期，无对应期货的ETF平均规模增长仅1倍左右，折溢价率改善约30%。

蔡向辉指出，ETF做市商贡献超过全市场25%的ETF交易量，是市场流动性的重要提供者。他们正是依靠股指期货对冲底仓风险，在履行报价义务的同时，保持了自身的风险中性。

更为重要的是，金融期货带动现货入市取得显著成效。

随着指数基金规模增长，现金管理和流动性管理需求显著增加，相应提升股指期货持有需求。

相关数据显示，过去两年，指数基金规模增长超过150%，对应持有股指期货多头增长超过170%。

此外，金融期货还促进了交易策略的创新，从而对推动长期资金入市带来助力。

蔡向辉表示，下一步，中金所将在证监会坚强领导下，立足风险管理市场定位，进一步丰富产品，优化服务，坚定信心，向新而行，扎扎实实办好自己的事，积极营造适配“长钱长投”的金融期货市场生态，积极服务创新资本形成与创新动能培育，努力为经济社会高质量发展和现代化强国建设作出新的更大贡献。