今日，上证指数涨0.54%，深证成指涨1.39%，创业板指涨2.6%，北证50涨1.27%。全市场成交额2.05万亿元，较上日成交额放量3126亿元，时隔16个交易日再度站上2万亿元大关。

板块题材上，市场结构性分化显著，科技一枝独秀，AI硬件概念王者归来，光模块、光电路交换、光芯片、光通信、玻璃纤维、高速铜连接、两岸融合等板块涨幅靠前，市场人气明显聚集，而随着市场风险偏好持续回升，资金从避险板块中流出，此前表现较强的央企煤炭、煤炭开采、磷化工、汽车整车、化学原料及电力等板块跌幅居前。申万一级行业上，通信、综合、电子、非银金融、计算机等行业领涨，主要聚焦于科技（TMT）板块；而煤炭、石油石化、食品饮料、公用事业、钢铁等行业表现疲软，主要集中在消费与周期板块。

值得注意的是，当前仍有一个关键位置需要提高警惕。指数在3922点附近再度遇阻回落，显示该位置仍存在一个明显的技术压力区。我们在前期分析《重大信号出现！跨年行情启动，A股即将狂暴上涨！》中曾指出，“3922点附近既是前期M头形态的颈线位置，也与该跳空缺口的中段区域重叠，预计将构成一个较强阻力区。若能有效突破该缺口，指数有望打开新一轮强势上涨空间。”尽管今日市场表现积极，但上方出现的长上影线，反映出该压力位的实际抛压依然存在，短期不排除市场仍需在该区域附近震荡整理、积蓄能量，建议投资者保持关注，耐心等待压力带的实质性突破。

政策呵护市场意图明显，春季躁动行情有望提前启动，中长期A股或将步入顺风。在岁末年初这一重要的时间窗口，和过去往往选择在盘后发布不同，今日午间盘中发布政治局会议决议， 凸显了决策层积极呵护市场预期的关键信号。会议明确提出“实现‘十五五’良好开局”，强调“明年经济工作要稳中求进、提质增效”，并将“实施更加积极有为的宏观政策”，包括“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，同时注重“发挥存量政策和增量政策集成效应”。这一系列表述明确了政策将持续发力，为市场提供支撑。历史经验表明，在五年规划的开局之年，经济活力通常较强，春季躁动行情往往提前启动，且科技成长风格多占据主导。 综合政策导向与市场周期来看，我们维持对A股中长期走势的乐观判断。

板块层面，关注AI硬件等科技方向，近期迎来产业利好催化，调整后性价比显著。自9月以来，AI硬件等科技方向持续震荡调整，主要是因为AI泡沫论等声音放大，英伟达走势疲弱对A股形成不利映射。不过，虽然英伟达尚未复现当初的强势，但谷歌作为AI一体化龙头重新接棒，展现出AI行情更多是切换而非是结束。与此同时，被称为“中国版英伟达”的摩尔线程于上周五登陆A股，首日大幅上涨425.46%，进一步提振板块情绪。回顾今年初，DeepSeek在模型层的突破曾带动科技板块显著上涨。在当前时点，随着“十五五”规划开局之年临近，科技成长风格有望再度占优。我们认为，DeepSeek代表模型层创新，而摩尔线程属于AI基础层硬件公司，两者虽处不同环节，但均构成AI产业核心支柱。因此，以摩尔线程为代表的AI硬件板块，有望在岁末年初阶段重现类似前期的结构性行情。

有色金属建议持续关注银、铜等品种，海外逼仓行情可能会导致股价大涨。年末阶段，受美国可能加征关税的预期影响，贸易商与交易员正提前从伦敦、上海等市场加大采购以进行套利，这可能引发海外市场的逼仓行情。此前伦敦现货白银价格一度快速上涨并超过期货价格，甚至出现贸易商空运白银至伦敦的现象。作为影响，上海黄金交易所白银库存同比大幅下降约50%。我们认为铜也可能演绎类似逻辑，近期供给端已出现收缩信号，产业链开始提价，如智利Codelco已对中国客户报出每吨350美元的创纪录溢价。若海外逼仓行情上演，银、铜价格有望在短期内快速拉升，并带动相关股票板块走强，值得重点关注。