情绪博弈

最近的市场行情有些扑朔迷离，有一种涨不起来也跌不下去的感觉。盘面其实也挺无聊的，大家对市场的情绪并不高。

在当前这个悲观的氛围下，我几乎看不到看多的言论。最主流的观点是，年底了，很多资金都休息了，要明年才有行情。这种言论从11月份就已经发酵了，发酵到现在，全网到处都是此类言论。

但如果大家都选择在年底这个时间段休息，那么他们是不是都应该选择卖出观望。而如果他们已经卖出完毕了，现在这个盘面还能维持，下方还呈现出较强的支撑，是否可以试想一个反向的可能性。

大家要知道，对于头部的财经博主来说，短期看空已经是看空了，因为大家都是要吃这碗饭的，都跟A股是一条绳子上的蚂蚱，是绝对不可能说A股长期层面的坏话的。在一个只能做多的市场里面，站到绝大多数人的对立面，这无异于自掘坟墓。

我其实是把Top100的财经号都关注了的，我看这些号主要是为了帮助我观察市场、判断市场情绪处于何种状态。在我看来，在财经博主那边是听不到比短期看空更重的空头言论的，短期看空就已经是看空状态了。大部分人分不清言论的真实多空程度，其实头部财经号的言论已经转为空头状态，而且这个言论还在不断传导。

但即使是这样的负面舆论情绪，也没有带来A股的雪崩式下跌。稍有情绪化的下跌，反而能够快速撑住止跌，下方呈现出非常强的支撑。

结合中央汇金持有的ETF放量情况来看，当前市场纯粹就是自发式的情绪支撑，就是市场支撑力量较强的体现。你可以说他强的不讲道理，但这并非干预后的结果。

一旦下跌，下方就有市场自发式的情绪支撑，市场依然维持强势。

震荡

事实上，无论大家如何分析，8月以来就呈现出很明显的区间震荡行情。一旦到区间高点就有头部资金抢跑，一旦到区间下沿就会有人自发式的买入。

这个位置，如果纯粹看概率，我认为谁都说不清楚具体的概率情况。毕竟市场已经走成了复杂震荡走势。在复杂震荡走势中，很多人会采用网格交易，其实就是跌了就买一些，大跌大买，小跌小买。

最近无论各种情绪指标和技术指标走的多难看，下方就是有较强的力量支撑，盘面就是能撑住。可能就是有部分资金把当前这个市场当成震荡来做，用类似网格交易的方式，在中枢下方尝试买入，在中枢上方卖出，此类力量在下方形成了很强的支撑。

从波动率的角度，来到924行情以来最低点附近。这个位置，资金流呈现出一种脆弱的平衡状态，基本就是来回拉锯震荡。

搁在以前没有增量资金的A股，现在这个盘面估计早就已经崩下去了。但现在A股就是诡异的撑住了，其实已经走的很强了。

市场缺乏一个契机，这个时候，多空变化都是有可能的。

考虑到之前平台位置的最低点是3730，实际上在跌破3730之前，这里都只能定义为区间震荡，也无法构成右侧离场信号。而如果这个位置再往上的话，之前的一些技术指标会被修复，会变成反包、多头排列、突破、逐级抬升之类的看多信号，还能构成一些左侧入场信号。整体这个局面，我认为还是可以看看的，结合之前的强势，我认为向上的概率更大一些。

赔率和概率

投资中，有一个认知误区是绝大多数人都会踏入的。大家都想追寻投资中的确定性，追求概率思维。殊不知，概率其实是投资中永远无法追寻梦幻泡影，只有赔率是我们能够把握的。

大部分人对自己的投资胜率是无法清晰认知的，即使是专业投资者，也无法完全把握自己的胜率，都普遍依靠赔率才能取胜。我自己统计自己的交割单，发现最终胜率也只有50%，但我的赔率大约是二比一。一开始我以为是个案，后面我惊人的发现成功的投资者都依靠赔率赚钱。文艺复兴基金前CEO Bob Mercen曾在采访中提到文艺复兴基金的投资胜率只有50.75%。即使是最顶尖的量化策略，最终概率也不过是50%出头一些，也是依靠赔率赚钱。

大家都知道的，11月25号那天我就把空头平了恢复满仓状态了。这次我是准备持仓看牌了，因为之前提前了一些交易计划，如果这次看错，看牌费用会相对高一些，但只能认了。

那有人会问，那你为什么不等到创新高后再入场？那个时候概率的确定性不是更大吗？

其实也是可以的，但那意味着会被吃掉一截涨幅，赔率来说相对就不合适了。等真的突破信号出来，可能大部分涨幅动力已经耗尽了，黄花菜都凉了。而且，虽然你认为是有概率补偿，但那可能只是你幻想的概率。

在金融的世界里面，不要幻想自己每次都能够把握概率，这是不现实的。真的到突破的时候，你认为概率大了，但那可能只是假突破。概率是很难把握的，只有把握每一次试错的赔率结构，尽量只在赔率合适的时候出手，这是你唯一可以努力的。每个人都容易高估自己的胜率，而我从来都默认自己出手的胜率只有50%，我只在我认为赔率恰当的时候出手。

那有人会问，那你等他再跌一截，跌到震荡区间下沿再入场？那个时候赔率不是更高吗？

其实也是可以的，但结合情绪指标和支撑来看，短期不一定能够等到。而且其实三周前已经有过较大的风险释放和情绪转向，我倒是想等更好的赔率再出手，但我担心错过机会。尤其是现在整体还在牛市节奏里面，一旦重新启动有可能来不及上车。

所以我只能在这个概率看不清楚，但赔率整体还能接受的位置下场了。这种复杂局面下，一般也容易多做多错，我目前是以满仓观望为主。

那有人会问，那你满仓不激进吗？这个时候还满仓是不是存在风险？

首先，其实我在90%的时间段都是高仓位操作的，只有10%的时间段会低仓位，多年以来也在这个市场里面生存的不错。其次，我本身持仓较为分散，分散的持仓也能够抵消一定的偶发风险。再次，我在震荡市中也是能够做一定Alpha的，更何况现在有突破的可能性。我并不认为自己现在满仓很激进。

最后，当前这个正是因为分歧较大，大部分人都看空了，所以情绪上反而是安全的，反而是个类似“买在无人问津处”的入场点位。在大家看来风险较高，但在我看来实际风险较低。真的等到大家都看多的时候，我反而是有点担忧的。

写在最后

告诉大家一个实用技巧，观察市场情绪，选择市场情绪的反面，做逆向投资，是绝对可以获得超额收益的。

，当时我判断科技股存在一波震荡回调的时候，大家普遍都是不相信的，都很认真的跟我说科技是主线，科技股会涨到这轮牛市结束。但果然在四季度出现了科技股的普遍回调。

比如，今年1月14日我发文，当时我认为这里就是阶段性底部，是本轮行情以来最好的上车位置。大家知道我一般情况下不会用非常肯定的语气的，但在那篇文章里面用了。但当时大家也是普遍不相信的。

答应我再看一下这篇文章的评论区，从评论区观察当时的市场情绪有多悲观，大家可能会有不一样的体会。再想一想，如果扣掉4月7日这种黑天鹅事件，1月14日那里是否就是本轮行情以来最好的上车时机，这就是我结合市场情绪后的反向博弈。

跟其他号不一样的是，我这个号全部评论区都是放出来的，我从来没删过任何一条评论，所以评论区的样本足够宽广。如果你的评论被吞大概率是审核系统删的，但即使是我自己的评论也会被吞，审核系统会检测一些违规词汇删评。

写公众号以来，我感觉我对市场情绪明显有了进一步的认知。欢迎大家在评论区畅所欲言，我这边从来没有筛选控制过评论区，而且发文当天的评论我都会认真回复的。

我最近想到一个思路，在征得星友同意的情况下，把知识星球每周热度最高的一篇问答单独拿出来，把原先的问答整理扩写一下，这样刚好可以形成一篇文章。后面每周三我会单独开一个问答精选专栏，内容全部都是每周星球最精华的一篇内容。暂定是每周三晚上六点可以加更一篇，这样本号终于变成每周两更了。周末晚上一般是盘面分析，周三晚上的是答疑精选。