轻资产、缺抵押、研发投入大、成果转化周期长……如何在不过早稀释科创企业股权的前提下为其提供资金支持？企业从实验室研发向生产线转化时如何匹配其订单激增、研发投入加大的阶段性资金需求？“耐心资本”如何多途径支持前沿硬科技企业？

近日，澎湃新闻记者深入深圳、东莞，探寻广东如何为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务，培育壮大新质生产力。

不稀释企业股权，创新“股贷联动”新融资模式

科创企业轻资产、高技术、高成长性、对资金需求前重后轻的特点，银行传统信贷思维难以适配其资金需求。

作为一家专注于智慧文旅等领域的垂类大模型+AI全栈云行业应用服务的国家级专精特新“小巨人”企业，环球数科股份有限公司在AI技术研发关键期面临资金缺口，就遇到了上述难题。

“我们的研发投入比较大，近两年随着公司业务的发展，需要算力与云服务等技术基础设施投入作为研发和业务支撑，这使得公司呈现出阶段性的轻资产运营属性，对持续的研发投入有着极高的要求。”环球数科股份有限公司董事长张卫平告诉记者。

通过中国人民银行深圳分行创新推出的“腾飞贷”3.0模式，浦发银行深圳分行深入企业调研，在联合行业专家与券商全面评估企业发展情况和技术价值后，给予了环球数科5000万元“腾飞贷”资金支持+知识产权质押，从接触、尽职调查到最终贷款发放，用了两个月左右时间。

“这一模式彻底区别于传统‘投贷联动’模式，通过在信贷关系中引入全新的发展成果共享因子，核心是‘当期贷款+未来超额收益分享’，银行能够平衡贷款风险与潜在收益。” 浦发银行深圳分行副行长王利民介绍称，银行不参与企业股权分配，仅在企业实现超额增值后分享部分收益，既破解了银行信贷风险与收益不匹配的矛盾，又满足了企业对股权的珍视。

“股权对我们企业来说是非常宝贵的，这一创新模式没有摊薄、稀释企业的股权，银行只是从中分享企业的成果，我觉得是合理的。”张卫平告诉记者，“投资有回报，银行参与企业后期可能的溢价增值部分的分润，只要比例是合理的，双方都可以接受。”

债券市场“科技板”：耐心资本支持硬科技的新路径

中国人民银行2025年5月创设的债券市场“科技板”，正在成为“耐心资本”支持硬科技的新途径。

360度原地起身、跳民族舞、自主躺下再起来……走进位于深圳市南山智谷产业园的深圳逐际动力科技有限公司，展厅的1.65米身高、31个自由度的全尺寸人形机器人可以轻松完成各种流畅动作。

这家成立于2022年1月的公司，专注于通用机器人的研发和制造，是最早将空间智能和运动智能在人形机器人上结合起来的公司之一。

在通用人形机器人技术研发与产业化过程中，需要稳定的资本支持以推进核心技术攻关和场景落地。

企业相关负责人告诉记者，具身智能机器人是跨学科研发、跨行业落地的领域，需要兼具顶尖的软件和硬件研发、一流的研发和制造、深厚的开发和销售的能力。目前，公司的资金需求主要通过直接融资满足，用于吸引一流的人才、开展前沿技术的研究、支持数据采集、满足算力需求、高效开展工程化工作、完成大量开发测试任务、建立供应链体系和开拓全球市场。

正是看中了企业所在的具身智能赛道的发展前景，深圳市东方富海投资管理股份有限公司参与了逐际动力Pre-B轮投资。这笔资金不仅为逐际动力的技术研发提供了直接资金保障，公司还借助富海的资源优势，推动具身智能技术在科研、制造、商业等场景的应用落地。

“看到逐际动力，可能就能看到中国人形机器人发展的一个技术方向，每个月来公司都会有变化，技术迭代快到难以想象。”东方富海董事长陈玮告诉记者。

作为全国首批发行科技创新债券的民营创投机构，东方富海于2025年6月在银行间市场成功发行首期规模4亿元、期限10年的科技创新债券，并建立“中债信用增进全额担保+深圳高新投反担保”的多方分险增信机制。所募资金专项用于投向人工智能、半导体、生物医药等硬科技赛道，引导更多“耐心资本”投向具有长期发展潜力的硬科技项目。

澎湃新闻记者了解到，针对科技企业全生命周期的融资需求，中国人民银行深圳市分行通过“股权+债权”“信贷+征信” “本币+外币”创新产品和服务模式，推动“股贷债保汇”从过去的“单兵作战”转向“协同联动”，实现“1+1>2”的乘数效应，构建起覆盖企业从“种子萌芽”到“发展腾飞”的科技金融支持体系。

“投、担、贷”一体化模式贷款为企业提供“股权+债权”组合式资金支持

小型便携式探测机器人、水下清理探测机器人……在位于东莞松山湖的广东蓝潜海洋技术公司水下装备测试基地，多款水下机器人正紧锣密鼓地接受着测试。

作为一家专注于智能水下机器人研发与产业化的高新技术企业，近年来，公司水下智能装备市场快速壮大，订单量激增，急需资金扩充产能。

2024年12月，东莞首笔“投、贷、担”一体化授信业务给企业送来了“及时雨”。

“我们最关键的一次跃升，是中国银行东莞分行给我们的贷款，当时解决了我们水下机器人研发的燃眉之急，后来在科创担保公司等积极协调下，我们还跟建设银行东莞分行、东莞银行以及东莞农村商业银行展开了合作，再加上最开始天使基金对我们的股权融资支持，目前为企业带来了约2000万的资金支持。”广东蓝潜海洋技术有限公司总经理胡刚毅告诉记者，“目前银行对我们这种成长级的科技型企业的支持是非常友好的。”

中国银行东莞分行相关负责人介绍称，在对接该科技公司过程中，获悉上述资金需求情况，经过深入交流与考察，为企业量身定制“投、担、贷”一体化科技成果转化贷服务方案，由东莞中行提供信贷授信、东莞科创集团管理的松山湖天使基金投资、东莞市科创融资担保有限公司提供担保，为企业提供800万元授信支持，有力保障企业研发与生产衔接顺畅。

东科创担保公司总经理冉鑫表示，该模式以股权投资为基础，按“股权投资：信用贷款：批量担保 = 2:1:1”的比例核定综合授信额度，为企业提供“股权+债权”组合式资金支持，在得知广东蓝潜海洋技术公司获得天使轮股权融资后仍面临短期流动资金缺口的情况下，三方协同为其提供近2000万元综合融资支持。

据悉，“投、贷、担”一体化授信模式是人民银行东莞市分行“股贷担保租”联动服务模式下业务创新的一种。为打破投、银、担、保、租等各类机构与企业之间的信息不对称，实现对科创型小微企业全生命周期的“一站式”金融服务，中国人民银行广东省分行指导人民银行东莞市分行创新“缺口介入机制”、“股贷担保租”联动服务模式，成立“股贷担保租”联动服务队，着力补足科技型企业全生命周期、接力式金融服务过程中的缺口与短板，以“缺口介入”形式润滑全周期金融供给链条。随着“股贷担保租”联动服务模式在全省的推广，人民银行广东省分行数据显示，截至2025年10月末，东莞、梅州、肇庆等15个地市已成立“股贷担保租”服务队伍，为8980家企业提供综合融资超810亿元。