港股市场再现上市热潮。

12月18日，6家公司启动招股，预计将于2025年12月30日在港交所上市。据贝多商业&贝多财经了解，这6家公司分别为英矽智能、卧安机器人、迅策、林清轩、五一视界、美联股份，合计募资总额不低于60亿港元。

而据贝多商业&贝多财经统计，2025年，将有115家公司以发行新股的方式在港交所主板上市，较2024年增加64%（均不含转板、GEM、De-SPAC）。其中，2025年下半年就有73家，超过2024年全年的70家，集中效应显现。

仅在2025年12月，就有25家公司将在港股市场展露峥嵘。

一、分化明显

从募资规模上来看，各家分化明显。

其中，英矽智能（全称为“InSilico Medicine Cayman TopCo”，HK:03696）的募资金额最高。本次上市，英矽智能的募资总额预计约为22.77亿港元，募资净额约为20.36亿港元，将用于关键候选药物后续临床研发、早期药物发现等。

相比之下，卧安机器人（深圳）股份有限公司（即“卧安机器人”，HK:06600）的募资总额约为14亿港元至18亿港元。假设发行价为72港元/股（发售价中位数），且超额配股权未获行使，卧安机器人的募资金额约为16亿港元，募资净额约为15.05亿港元。

本次上市，深圳迅策科技股份有限公司（即“迅策”，HK:03317）的募资金额约为10.80亿港元至12.38亿港元。假设每股发售价51.50港元（发售价中位数），且发售量调整权、超额配股权均未行使，募资总额约为11.59亿港元，募资净额约为10.40亿港元。

不难看出，英矽智能、卧安机器人、迅策的预计募资金额均超过10亿港元。另外，上海林清轩化妆品集团股份有限公司（即“林清轩”，HK:02657）的募资总额预计约为10.86亿港元，募资净额约为9.97亿港元，也在10亿港元上下。

除此之外，51WORLD（中文名“五一视界”，HK:06651）的募资总额约为7.31亿港元，募资净额约为6.53亿港元，亦处于较高水平。相比之下，美联钢结构建筑系统（上海）股份有限公司（即“美联股份”，HK:02671）的募资总额则约为1.75亿港元至2.25亿港元。

从发行价上面来看，卧安机器人、林清轩、迅策、五一视界排在前列。其中，卧安机器人拟全球发售2222.23万股H股，发售价为每股63.0港元至81.0港元。相比之下，林清轩拟全球发售1396.645万股，售价为每股77.77港元。

迅策拟发售2250万股，发售价为每股48.0港元至55.0港元；五一视界拟发售2397.5万股，发售价为每股30.5港元。另外，英矽智能拟发售9469.05万股，发售价为每股24.05港元；美联股份拟发售2460万股，发售价为每股7.10港元至9.16港元。

二、类型丰富

从稀缺性上来看，五一视界、卧安机器人均带有明显的标签。其中，卧安机器人为“AI具身家庭机器人”概念，是基于家庭场景而打造的人形机器人系统提供商，市场已覆盖日本、欧洲及北美。

相比之下，五一视界则身处Physical AI （物理AI）赛道，在Physical AI的三个关键组件（数据燃料、空间模型、训练平台）上搭建了完善的技术能力，并构建起“合成数据-空间智能模型-仿真训练平台”的全链条物理AI闭环生态。

同样，英矽智能押注Biotech，头顶“AI创新药”的光环，亦可圈可点。除此之外，迅策、林清轩、美联股份分别有自己的看点。其中，迅策为一家实时数据基础设施及分析解决方案供应商，林清轩则为高端国货护肤品的代表。

特别说明的是，英矽智能获得了15名基石投资者的认购，包括Lilly（礼来公司）、腾讯、淡马锡、施罗德、瑞银、华夏基金、中国太保、易方达、富国基金、泰康人寿等，合计认购该公司1.15亿美元的股份。

紧随其后，迅策和9名基石投资者签订了协议，合共认购该公司约3.08亿港元的发售股份。其中，基石投资者包括中视金桥、Alphahill基金、富策控股、Infini（无极资本）、蔷薇香港等。

此次上市，卧安机器人与7名基石投资者达成协议，基石投资者包括HACF, LP（高瓴）、Cithara、Infini、China Orient EIF、China Orient MSMF、Wind Sabre、Yield Royal、Sage Partners、Sage Sunshine等，合计认购其约7亿港元的股份。

同样，林清轩和7名基石投资者达成协议，合共认购该公司6200万美元（约4.83亿港元）的发售股份。其中，基石投资者包括富达基金、Mega Prime、LVC（正心谷资本）、Duckling Fund、SS Capital、大家人寿、Yield Royal等。

据贝多商业&贝多财经了解，美联股份已和4名基石投资者签订了协议，将认购该公司5150万港元的发售股份。其中，基石投资者包括彩云、Tiny Jade、吴兴华和Logic Selective，主要为个人投资者。

三、各有千秋

业绩方面，美联股份的营收规模排在前列。

具体而言，该公司2022年、2023年、2024年度和2025年上半年的营收分别19.03亿元、14.53亿元、15.23亿元和14.24亿元，净利润分别为8770.6万元、6213.2万元、7078.3万元和6262.9万元。

同期，林清轩的营收分别约为6.91亿元、8.05亿元、12.10亿元和10.52亿元，毛利分别约为5.39亿元、6.54亿元、9.98亿元和8.66亿元，净利润分别约为-593.1万元、8451.8万元、1.87亿元和1.82亿元。

按非国际财务报告准则计量，林清轩2022年、2023年、2024年度的经调整净利润分别约为-365.5万元、8845.8万元和2.00亿元。2025年上半年，林清轩的经调整净利润约为2.01亿元。

相比之下，卧安机器人的营收分别约为2.75亿元、4.57亿元、6.10亿元和3.96亿元，收入实现快速增长；净利润分别约为-8698.3万元、-1637.6万元、-307.4万元和2790.3万元，于2025年上半年扭亏为盈。

按非国际财务报告准则计，卧安机器人2022年、2023年、2024年度和2025年上半年的经调整净利润分别约为-8360.5万元、-1219.5万元、110.7万元、4420.5万元，经调整EBITDA分别约为-6912.4万元、581.4万元、2608.1万元和5414.4万元。

2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，迅策的营收分别约为2.88亿元、5.30亿元、6.32亿元和1.98亿元，净亏损分别约为9651.2万元、6339.1万元、9784.5万元和1.08亿元。

按非香港财务报告准则计，迅策2022年、2023年和2024年度的经调整净利润分别约为-9651.2万元、-5830.9万元、-8236.6万元。2025年上半年，该公司的经调整净利润约为-1.05亿元。

报告期内，五一视界的收入分别为1.70亿元、2.56亿元、2.87亿元和0.54亿元，净利润分别为-1.90亿元、8707.7万元、7897.2万元和9404.9万元，经调整净利润分别约为-1.32亿元、6808.1万元、4306.5万元和6717.7万元，亏损持续收窄。

另外，英矽智能的营收分别约为3014.7万美元、5118.0万美元、8583.4万美元和2745.6万美元，净利润分别为-2.22亿美元、-2.12亿美元、-1709.6万美元和-1921.5万美元，经调整净利润分别为-7080.4万美元、-6736.1万美元、-2266.5万美元和-1540.9万美元。

四、百花齐放

据贝多商业&贝多财经统计，仅2025年12月，港股市场将有25家公司上市（含12月1日至19日12家）。其中，22日、23日分别将有4家、3家公司在港交所上市，12月30日为6家。

2025年全年，港股市场合计将有115家公司在主板上市（注：不包括转板、De-SPAC），新上市数量前一年的70家增长64%。其中，2025年上半年共有42家公司在港股主板上市，2025年下半年预计73家。

从趋势上来看，2025年6月和12月均出现了集中上市的热潮。其中，2025年6月合计15家在港交所主板上市，2025年5月和7月均分别为10家。2025年12月，预计25家公司登陆港交所主板，9月、10月和11月分别为10家、12家和11家。

按募资金额计，宁德时代、紫金黄金国际、赛力斯、三一重工、海天味业的募资金额均超过100亿港元，仅紫金黄金国际为首次IPO，其余4家均为“A+H”。另外，宁德时代在港交所的募资金额约为410亿港元，为港股市场2025年的募资之王。

特别说明的是，2025年内，亦有公司在港股上市前夕“刹车”。其中，百利天恒H股于2025年11月7日至12日招股，原计划于2025年11月17日在港交所上市。但在11月12日，百利天恒则宣布延迟H股上市。

截至目前，百利天恒暂未重启招股，港股上市仍处于搁置状态。另外，首钢朗泽原定于7月9日在港交所IPO，后两次延迟上市，同样已搁浅。作为对比，海西新药最初预计10月17日在港交所上市，后于10月20日上市，是2025年唯一一家延迟后成功上市的案例。

整体而言，2025年是新股在港交所百花齐放、百家争鸣的一年，2026年有望百尺竿头，更进一步。