2025年12月19日，智汇矿业（02546.HK）在港交所敲响了上市的钟声，智汇矿业的发行价为4.51港元/股，当日股价报收于8.60港元/股，大涨90.69%。

从这一刻开始，沈阳女首富范秀莲旗下既有A股上市公司，又有H股上市公司。

一方面，范秀莲是海思科(002653.SZ)第二大股东，持有2.17亿股，按最新股价计算，持股市值为117亿元。另一方面，范秀莲是智汇矿业(02546.HK)的主要股东，智汇矿业市值42亿港元，按最新股价计算，范秀莲个人间接持有的股票市值约为7.17亿港元。

事实上，智汇矿业上市背后，隐藏着一个西藏国有企业的经典投资案例。

智汇矿业的核心资产是位于西藏那曲市嘉黎县绒多乡的蒙亚啊矿区。该矿区在海拔5000至5300米之间，作业条件比较艰苦。该矿区露天矿场总矿石储量为154.8万吨，平均品位分别为4.89%锌、0.65%铅、0.10%铜及9.62克/吨银。地下采矿项目的总矿石储量为1062.6万吨，平均品位分别为4.15%锌、2.99%铅、0.21%铜及35.05克/吨银。

上市前，智汇矿业的总股本为3.6585亿股，有两组重要股东，一组是西藏智峰实业有限公司和西藏智辉企业管理合伙企业（有限合伙）【注：该合伙企业为员工持股平台】，一共持有2.0385亿股，占总股本的55.72%；一组是西藏盛源矿业集团，持有1.6200亿股，占总股本的44.28%。

上市后，智汇矿业的总股本增加至4.8780亿股，上述两组重要股东的持股数量未发生变化。

其中，西藏智峰实业公司由何前、范秀莲、吕喜军分别持股40%、41%和19%，三人为一致行动人，西藏智峰实业公司为控股股东。西藏盛源矿业集团为国有独资企业，由西藏国资委直接全资拥有。西藏盛源矿业集团为财务投资者身份，不参与智汇矿业的日常营运及管理。

黄桷树财经注意到，西藏盛源矿业集团手中持有的1.62亿股智汇矿业，是用一家矿企45%的股权，作价2.94亿元换来的。

2014年9月，智汇矿业与西藏华亿工贸有限公司订立协议，智汇矿业吸收合并西藏华亿工贸有限公司，吸收合并完成后，智汇矿业成为西藏华夏矿业有限公司（下称：华夏矿业）的股东，持股55%，剩余45%股份由西藏自治区地质矿产勘查开发局第二地质大队持有。

2019年5月，西藏自治区地质矿产勘查开发局第二地质大队将其所持有华夏矿业45%股权转让给西藏聚源地矿开发有限公司，转让价格为人民币1.706亿元。

2020年7月，智汇矿业与西藏智峰实业公司、西藏盛源矿业集团及华夏矿业订立增资协议，西藏盛源矿业集团用所持华夏矿业45%股权作为出资，作价人民币2.94亿元，认购智汇矿业的新增注册资本1.02亿元。

2020年11月，智汇矿业改制为股份公司，西藏盛源矿业集团持有智汇矿业1.6200亿股。

黄桷树财经注意到，西藏盛源矿业集团在这一桩换股过程当中赚得盆满钵满——截至2025年12月23日收盘，智汇矿业报收于8.58港元/股，西藏盛源矿业集团持有的1.62亿股对应的市值高达13.8996亿港元，折合人民币12.56亿元，较当初的入股成本2.94亿元，浮盈9.62亿元。