桂浩明

每到年底，股市走势往往会比较犹豫。这主要与投资者此时心态比较纠结有关。经过差不多一整年的交易，此时盈亏大局已定。盈利的人通常想到要保住胜利果实，希望落袋为安。而亏损的则是想调整思路，来年再战。如此一来，主动性买盘就会变得不是很多，而抛压却相对比较大，这样即便是总体处于平衡市的情况下，大盘也容易走出偏弱的整理行情。而在海外市场，年底正好遇到长假，无论是机构还是个人的操作意愿都不是特别强，叠加这些情况，股市走势通常会相对清淡。而随着量能的萎缩，行情自然也是跌多涨少。

客观而言，在今年12月的上半月，年终情结表现明显。不过，情况发生了变化。在A股市场上，当股指跌幅有所加大，60天线明显承压时，汇金公司宣布加大入市的力度，重点是在涵盖较多权重股的几个大盘宽基ETF上，这对于市场改变多空力量的平衡起到了很大的作用，从而抑制住了抛压，驱动了部分场外资金回流。偏弱的整理行情就此得到改变，上周在形态上完成阶段性底部的构筑，自下半周起市场的交易重心就依次抬高，形成了反弹走势。

而在海外市场，随着美联储进一步降息预期的明朗，加上围绕AI是否存在投资泡沫的争议不断深入，场内外大资金的态度也清晰起来，于是也就有了在近期所展开的反弹。AI等科技股是今年股市交易的重点之一，对大盘有强烈的引领作用。如果说在12月中旬的时候，A股主要是因为其内在的因素开始出现反弹，美股等还是处于调整之中，上升行情走得并不流畅，一些参与者的操作相对谨慎。而美国科技股大面积反弹，对各国市场带来了向上的推动。自上周末起世界股市普遍上涨，似乎已经摆脱了年终因素的影响。而从A股来看，由于自身的诸多优势，上行的动力无疑显得更为充分一点。

由此，今年的年终行情或有望震荡上行，延续到明年年初，从而演绎为近几年来少见的跨年度行情。换个角度来说，A股在四季度开始时打出一个年内高点后，经过一个阶段的调整蓄势，在年底再度向前期高点逐渐靠拢。虽然今年所剩时间已经不多，客观上也存在一些不确定因素，但是震荡向上行情的形成，也给投资者带来众多的投资机会。而一个市场只要有机会，那么就能够不断吸引新的增量资金，形成良性的运行态势，各方所期望的慢牛行情，也就有了不断深入展开的各种现实条件。

很多投资者比较关注新年第一个交易日的股市涨跌，如果是开门红则认为预示着全年向好。其实第一个交易日的涨跌，与全年走势并没有特别明显的相关性。而每年年底这个月的走势，对次年的年度行情有较强的提示作用。在今年年底大盘一改常态，出现有力度的上涨，甚至一度呈现出了欲创年内新高的态势，一定会让投资者对来年的行情，抱有更为乐观的预期。