【导读】汇丰晋信基金总经理李选进：坚守长期主义，让投资更简单

中国基金报记者 曹雯璟

“让投资更简单”——汇丰晋信基金总经理李选进指着公司成立时的牌匾说。回顾二十年发展历程，他感慨万千。

“公司创立时，就确立了‘让投资更简单’的初心。”李选进介绍道，这一理念背后，承载着公司对提升投资者体验的追求。要实现这一目标，仅凭短期业绩远远不够，必须着眼于投资者的长期需求，并致力于构建一套持久、可持续的投资体系。

照片拍摄：曹雯璟

二十年的公司发展，让李选进愈发笃信“长期坚持”才是正途。行业浪潮翻涌不息，有时为了坚守理念，必须有所取舍，有所为、有所不为。对于汇丰晋信基金来说，“坚持”不仅是一句口号，而是深深融入公司产品体系、投研方法与投资者服务之中的具体实践。

作为行业发展的亲历者，李选进也分享了他对公募基金行业未来发展的思考。他认为， 资产管理行业必须清楚认识到，这是场比耐力的“马拉松”。无论是投资还是服务，都应该看得更长远。基金从业者必须明确自身的价值所在——为投资者创造价值，为他们实现人生目标提供财富管理“解决方案”。

守正不移廿载路

行稳致远长期心

谈及汇丰晋信基金过去二十年的发展历程，李选进将其总结为一个关键词——坚持。在他眼中，这份“坚持”，既意味着公司经营理念的一以贯之，也代表着在行业快速发展的浪潮中对“长期主义”的始终坚守。

“我们坚持每一只产品都有清晰的产品定位，而且在投资过程中保持基金名称、业绩比较基准、主要投资方向三者完全一致，投资风格不漂移。让客户买到的产品，始终能与自己预期的投资目标相一致。”他谈道。

正是这份“坚持”，使得汇丰晋信基金在公募基金行业竞争日趋激烈的当下，权益规模和投研实力仍保持行业前列。Wind数据显示，截至2025年9月30日，公司管理规模为561.6亿元，其中权益资产规模为270亿元，位列行业前1/3。

经历多轮市场波动后，公司大部分主动权益产品“成立以来均是正收益”。数据显示，截至2025年10月31日，目前在晨星排名里面，不管是1年、3年、5年、10年，旗下基金都有排名靠前甚至在前10的产品。”他举例，其中汇丰晋信中小盘基金就在过去十年的同类产品中位列第1。

在李选进看来，这种稳定性不仅体现了公司文化，也说明公司始终坚持以长期视角对待员工、股东和投资人。“我们尽力营造一个良好的工作环境，让每位员工都能充分施展自身的才华。”据李选进介绍，公司内部有十几位员工和公司一起成长，走过了20年发展历程。其中不少成为公司的中层或高管。

谈及公司20年的经验，李选进总结为“业绩、人才、认可”三个关键词。

“首先，过去这些年来，汇丰晋信基金在主动权益投资方面取得了一些成绩。 长期业绩表现是我们最看重的指标，公司希望能够尽可能地给投资者带来比较好的长期投资体验。”李选进表示，其次，我们为行业培养了一批优秀的人才；同时，公司内部也能够不断地有一些优秀的投资管理人才涌现。

此外，公司在长期投资管理能力上也得到了机构投资者的认可。“包含保险资管在内的众多专业投资机构认可了我们权益产品。这是来自专业机构的‘认证’。”他谈道，公司及多只主动权益产品也获得了独立的第三方评价机构的奖项，这进一步验证了其权益投资能力。另外，公司经营稳健，成立20年没有发生过重大风险事件。

长期业绩稳健、机构投资者认可度高、经营稳健、稳定而成熟的团队……这些构成了汇丰晋信在行业中稳步发展的底气。李选进强调，无论面对外部投资者，还是对股东、员工，公司始终坚持用长期的视角来看待发展，目标是“行稳致远”。

谈起汇丰晋信基金在坚持长期主义过程中面临的取舍，李选进也坦言，在行业二十多年的发展过程中，面对市场上的短期热点，保持克制并不容易。

“我们始终着眼于公司的长期发展和投资者的长期利益，所以一些短期热点我们就不太会去追。”他指出，汇丰晋信基金产品在历史上没有进行过大比例拆分。在行业发展的某些阶段，大比例基金拆分被一些机构视为扩大规模、提升短期关注度的“捷径”。但李选进认为，长期来看，这些“捷径”未必是一个可持续的发展方向，而且长期对投资人也未必是最有利的。“类似这些我们都没有参与。”他谈道， 对于汇丰晋信基金而言，不追逐短期热点、坚持清晰定位、保持风格稳定，本身就是一种长期主义的体现。

迈入“体系化2.0”

“让基金经理跑得更快，却不容易翻车”

在公募行业竞争加剧、投研体系不断演进的当下，“流程化”“工业化”正成为基金公司能力建设的关键词。作为较早提出系统化投研理念的资管机构，汇丰晋信基金近年来在流程化方面不断迭代，并逐渐形成了一套“可解释、可复制、可预期”的投研框架。

李选进向记者介绍， “可解释”，就是能够清楚地解释基金获取的超额收益来自哪里，而且这个来源是真实可靠的；“可复制”，就是基金经理获取超额收益不是靠运气，而是有具体的投资策略和投资流程来保障的；“可预期”，就是所有产品的风险、收益特征非常清晰，让投资者可以简单地建立合理的预期。在他看来，只有当投资过程透明、稳定，投资者才会真正获得“良好的投资体验”。

谈及汇丰晋信基金目前的投研体系，李选进表示，这套体系从宏观到行业，再到个股和组合构建，已经形成了一个结构清晰、可追溯的完整链条。

第一是宏观与策略输入。“首先，我们有宏观和策略组，他们会把他们的观点给到基金经理。”李选进谈道。第二步是行业研究与比较。行业分析是投研体系的重要基础，同样由研究团队持续提供结构化产出。第三步是个股挖掘。从基础库、备选库到核心库，一整套股票池体系由研究员贡献个股，基金经理再结合自身判断构建组合。第四步，在组合构建上，公司设有明确的量化参考指标，例如业绩比较基准、跟踪误差范围、风险预算、因子暴露等，并通过系统优化器进行组合优化。

李选进强调，这套流程的最大特点是“可复盘、可追溯”。“宏观的数据、行业的数据、业绩比较基准，以及我们构建出的投资组合权重，整个过程都可以让客户看到。”

业内对汇丰晋信投研体系认可度较高，也与其“投研转化率”突出有关。李选进举例：“如果核心库里有100个股票，可能80个股票至少被1个基金经理持有超过3个百分点，这说明研究成果真正转化成了投资决策。”他特别强调，这背后是研究团队与投资团队之间充分的沟通与信任。

有观点认为，流程越清晰、体系越强，基金经理的投资自由度可能被“束缚”。对此，李选进解释道： 基金经理就像在开F1赛车。过去十年，F1比赛中的伤亡率明显下降，因为车队和赛事组织在系统化支持和安全保障方面不断进步。从胎压、风阻到转弯角度，都有一整套团队支持，而且赛道也更安全。

“这套科学的流程看上去像是限制，但实际上是在保护赛车手，让赛车手不会因为撞车或翻车导致很严重的后果。”在他看来， 流程化恰恰是让基金经理跑得更快的前提。没有流程时，出现“事故”（即回撤）的频率会显著提高；有了流程，基金经理既可以保持速度，又更安全，不至于在极端市场环境中出现难以承受的后果。

“这是科学体系带来的贡献。我们的流程是为了让基金经理更好地发挥主动管理能力，而不是限制他们。”他总结说。

在与客户持续沟通中，公司也不断基于反馈优化流程。尤其是海外投资者，他们对流程的透明度、系统性和可解释性都有更高要求。李选进判断，这是国内资产管理机构未来不得不迈过的一道坎。“很多海外机构更愿意相信流程，只有更加流程化，才能吸引更多海外资金进入中国市场。我们要做的是让流程更好地为投资者服务，同时也让基金经理的能力得到更充分的发挥。”他谈道。

李选进也坦言， 目前汇丰晋信基金已经迈入“体系化2.0”阶段，但未来仍有提升空间。公司将继续通过系统化方式进一步完善流程，以增强投资流程的持续迭代。

提供“解决方案”

“多资产”配置将成行业“下一站”

李选进认为，当下公募基金行业正处于“高速发展向高质量发展转型”阶段。 “ 过去20多年，我们更多是在‘卖原材料’。客人来‘吃饭’，我们把‘菜刀、鱼、肉’给他，让他自己去‘做菜’。未来行业发展的方向，应是从提供‘工具’走向提供‘解决方案’，真正帮客户‘做菜’。”他谈道，这意味着公募基金未来需要在资产配置、风险管理、长期陪伴等方面提供系统化的投资解决方案，而不仅是把基础资产工具交给投资者。

长期以来，权益市场的剧烈波动让不少投资者“受伤”，这也促使行业反思如何更好地提升产品结构和投资体验。他认为， 多资产配置能帮助投资者在可接受的波动水平下实现长期稳健回报，也更能匹配投资者真实的目标。此外，市场环境和投资者心态都比以往成熟，正是推动行业向“解决方案型产品”升级的好时机。李选进指出， “多资产”配置将成行业“下一站”。

这一理念已在全球得到验证：美国养老金、香港强积金、各类国际养老金体系都普遍采用“本地资产 + 海外资产”相结合的模式进行配置。“既然这种模式已在全球范围被实践证明有效，为什么我们的公募基金行业不采用？”他认为，公募行业如果能建立系统性的全球化、多资产配置能力，其价值不仅面向零售客户，还将向机构侧“外溢”。

他举例说，在海外，汇丰投资管理的一大客户群体就是保险公司，由其根据各家保险公司的风险预算设计不同的资产配置组合，例如“提供平均5%—6%的年化收益率、回撤控制在2%—3%”等定制化方案。但无论是零售还是机构客户，本质的一点是相通的——需要投资管理机构通过多资产配置，满足客户所处的不同风险收益区间，“这对我们的综合投资能力、组合构建能力、风险管理能力都提出了更高要求。”他谈道。

公募基金行业未来真正能为投资者创造价值的，不是继续推出更多“单一资产型”产品，而是提供能直接匹配投资者人生目标的解决方案。这种解决方案可以是：一只基金、一个账户、一组产品或一种配置体系。“真正落实‘客户为先’，不仅是靠产品创新，而是靠让投资者真正获得长期利益。”他说。

谈到“多资产”这一赛道的竞争格局时，李选进指出，尽管各机构对“多资产”的理解不尽相同， 但他更希望整个行业共同成长、百花齐放。唯有如此，才能推动“多资产”投资理念更广泛地普及，让市场教育更加深入，最终为投资者创造更多长期价值。

在他看来，未来，公募基金行业可凭借长期形成的制度、人才和机制优势，在新赛道中或更胜一筹。“我们的基因里就含有对海外市场的关注。”李选进举例称，2015年第一批互认基金推出时，汇丰晋信基金就积极参与，如今也通过养老FOF形式打造全球多元配置产品，希望提升投资者的长期投资体验。

数据显示，截至2025年9月30日，汇丰晋信2016生命周期基金整个10年生命周期的年化收益率超过了10.5%；汇丰晋信2026生命周期基金成立以来的复权单位净值增长率达到444%，年化收益率也超过了10%。

他还指出，当前，国内投资者对海外配置需求日益增长。“QDII基金、互认基金备受关注。”李选进说，这说明投资者已经接受并期待通过基金产品进行全球多资产配置。在这样的背景下，汇丰晋信养老目标日期2036一年持有基金于2024年应时而生，该产品按照“国内资产为底仓、海外优质资产分散风险”来设计，这与全球主流养老金配置模式高度一致。

未来，国内金融机构需要在投资体系和人才储备上进一步提升全球配置能力。“在多元资产配置方面，国内公募行业仍存在明显短板：海外投资经验不足、全球化人才储备不够、全球配置体系尚不成熟。”李选进直言，“投资人想要实现的目标是什么？是养老、子女教育，还是美好生活？在明确目标之后，我们就要打造能匹配这些目标的解决方案。而推进这些解决方案，需要专业的能力，比如流程化投资体系、多资产管理能力等。这些领域，行业仍有提升空间。”

他还指出，过去一两年已经出现显著的“存款搬家”现象。在未来的竞争中，公募基金行业凭借制度优势、权益管理能力，以及日益增强的多元资产能力和流程化体系，有望承接更多居民资产。未来，可能会看到更多居民资产流入公募基金产品，让公募基金来帮他们做长期资产配置。

他建议，未来，在政策层面可以给予更多引导，比如QDII额度可以优先向养老产品倾斜，使其更好地进行全球多资产配置。他相信， 通过长期培育，未来十年至二十年，中国完全有可能培养出一批真正擅长海外投资、懂全球资产配置的人才。同时，外资机构过去在投资理念、方法论、风控手段上对国内行业发挥了重要作用，在全球配置方面，同样可以继续借鉴其经验，并努力做到更好。

讲好中国故事一以贯之

“讲好中国故事，归根结底是希望吸引更多海外投资者配置中国市场。这一直是我们在做的事情。”李选进说。

李选进每年都会接待多批外资访华参访团，观察到海外投资者的态度正发生积极变化。“特别是近两年，他们对中国市场的兴趣明显提升，包括QFII账户上的资金增长非常显著。”

此外，今年李选进还拜访了包括中东在内的众多海外客户，明显感受到海外机构对中国资产的兴趣在提升。他提到，包括主权机构在内的外资都在加大对中国资产的关注和投入，这两年中国权益市场的强势表现，也让讲好中国故事变得更容易。对于海外客户最关注的中国议题，他指出，依然集中在几个老话题：地方政府债务、房地产、消费，以及出口。

对于未来互认基金的发展，李选进认为，无论是南下还是北上的互认基金，都可能迎来2.0阶段。

“现在的互认产品，无论是南下还是北上的，基本上都是十几二十年前设计的产品，这些产品在当初设计的时候并没有考虑到会在香港或者内地销售，所以无论是投资范围，还是产品的费率等等，都不是很适应对方市场。比如内地的产品大多数都是有赎回费的，但是香港的基金习惯上是不收取赎回费的。反过来，内地的基金申购费通常都比较低，但香港的基金申购费一般就比较高，这一点内地投资者也不太习惯。”他谈道。

所以， 未来在互认2.0阶段，李选进表示，可能会更有针对性地去为香港投资者设计产品，或者把更加匹配内地投资者需求的香港基金引入内地市场。同时，在产品设计上更加注重本土化的考量，这样或许能让南下以及北上的产品，更受当地投资者的欢迎。

“二十年只是开始”

聚力打造人才与产品“双引擎”

谈及公司当前的发展瓶颈，李选进开门见山地指出：人才，是目前最需要补足的一环。

随着汇丰晋信基金投研体系迈入“体系化2.0”阶段，公司对人才的能力结构提出了更高要求，包括：能适应流程化的投资体系、拥有全球配置视野、能融入新一代体系化投研框架，这类复合型人才在国内市场并不多见。“我们需要培养更多适应我们投资流程的人才，这样才能支持公司未来的发展。”李选进说。

在培养路径上，公司采取“自主培养+外部引进”双线推进。一方面，通过长期培养打造符合公司体系的人才梯队；另一方面，也通过外聘方式加速能力补齐短板。他强调， 资管行业本质上仍是“以人为本”的行业，行业要做大做强，关键是打造更加多元、更加成熟的人才梯队。“符合新一代体系的人才更加难找，这需要我们全行业共同努力，培养适应未来发展的优秀人才。”他谈道。

除了人才体系，完善产品结构也是公司未来发力的重点。李选进透露，汇丰晋信基金未来将推出一系列多资产类产品。对于多资产策略来说，长期表现是投资者最关注的指标之一，而这些需要时间积累。在他看来，只有通过长期业绩表现，才能获得投资者信任，让普惠金融的蛋糕越做越大，实现资管机构、投资者以及全社会的三方共赢。

无论是“让投资更简单”的初心，还是对“可解释、可复制、可预期”投资理念的落实，抑或对产品长期定位的坚持，都折射出公司面向长期、陪伴投资者的初心。

回望公司二十年的发展历程，李选进表示， 二十年只是开始，坚守长期主义，让投资更简单，是汇丰晋信基金过去二十年的坚持，也是未来继续努力的方向。

编辑：格林

校对：纪元

制作：鹿米

审核：陈墨

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