2025年最后一天，依然令人震撼。

投资界获悉，月之暗面（Kimi）已完成5亿美元C轮融资，且大幅超募阿里、腾讯、王慧文等老股东均追加投资。

本轮融资后，月之暗面投后估值跃升至43亿美元（约合人民币300亿元）。

今天（12月31日），月之暗面创始人、CEO杨植麟在内部信中透露，当前现金储备已超过100亿元。这一资金规模，几乎是即将IPO的智谱与MiniMax的两家之和。

Kimi创纪录

刚刚融资5亿美元

印象中，这是月之暗面罕见的一次融资官宣。

在此之前，创投圈见证了月之暗面的融资速度，身后集结红杉中国、真格基金、Monolith砺思资本、今日资本等知名基金以及阿里、美团、小红书等大厂，估值也是螺旋式上升，早已挺进30亿美元大关。

今天，杨植麟在内部信中确认：公司近期完成了5亿美元C轮融资。投资界了解到，此次C轮融资中，阿里、腾讯、王慧文等老股东均超额认购，投后估值达43亿美元（约合人民币300亿元）。

回首过去一年，国产大模型江湖涌动，而月之暗面在技术上的突破留给外界深刻印象其中，“Kimi K2”在全球引发轰动，被Nature杂志评价为“另一个DeepSeek时刻”;Kimi K2 Thinking则在最核心benchmark例如HLE上超越OpenAl取得sota……某种程度上，K2系列模型是今年中国科技资产爆发的又一缩影。

技术叙事之外，商业化更受瞩目。今年9月，月之暗面推出Agent功能OK Computer，可以调用虚拟电脑中的工具，开发网站、分析数据、生成图片音频以及制作PPT等。这也被视为其商业化进程的关键落子。

杨植麟透露，借助K2模型的sota表现，C端商业化指数增长9-11月，海外和国内付费用户数平均MoM增长超过170%。同时，K2 Thinking的发布也显著带动了AP收入的增加，9-11月海外API收入增长4倍。

这也在一定程度上解释了在大模型淘汰赛阶段，月之暗面仍能在极短时间内完成超募的原因。无疑，它是当下大模型市场少数的实力强劲的选手之一。

此外，杨植麟也在内部信公布了2026年战略布局：

1.K3模型通过技术改进和进一步scaling，提升等效FLOPs至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型；

2.垂直整合模型训练和agent产品taste。让K3成为更"与众不同"的模型，让用户体验到全新的，其他模型没有定义过的能力；

3.产品和商业化上聚焦agent，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，创造更大的生产力价值，营收规模实现数量级增长；

当中，C轮融资部分资金也将用于2026年的激励计划和期权回购计划。这个团队目标浮现超越Anthropic等前沿公司，成为世界领先的AGI公司。

上市潮来了

“我们短期不着急上市”

国产大模型上市潮，正扑面而来。

先是智谱AI。根据港交所，北京智谱华章科技股份有限公司（简称“智谱”）已经开始招股，计划于2026年1月8日正式挂牌，有望成为开年港股最大IPO，亦是“全球大模型第一股”。

几乎同一时间窗口，来自上海的MiniMax也启动了港交所招股，并将晚于智谱一天，即1月9日登陆港股。

两家公司无一例外，都曾在一级市场掀起融资狂潮，身后集结了长长的投资人名单。智谱在IPO前完成了8轮融资，累计规模超83亿元人民币；MiniMax自成立至今，融资额也约达100亿元。

争相卡位IPO背后，一场关乎“上岸”的无声战役，硝烟味越来越浓。

强烈的氛围之下，关于月之暗面的上市讨论逐渐升温。显然，在IPO上市这件事情上，月之暗面更为从容。

这首先源于公司雄厚的现金储备月之暗面当前现金持有量超过100亿元。作为对比，智谱截至2025年6月末账上现金为25.5亿元；MiniMax目前持有的现金及理财约为10.5亿美元（约合73亿元人民币）。换言之，月之暗面一家的储备，近乎等同于前两者之和。

其次，月之暗面最新一轮融资也再次印证一级市场依然愿意为其开出大额支票。正如杨植麟在内部信中所言：“相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金。”

可能很多人不知道，同样是融资，月之暗面的B/C轮融资金额，其实已经超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。

“所以我们短期不着急上市。”杨植麟明确表示，未来月之暗面将把上市作为手段，来加速AGI的战略进程。

这是一个喧嚣的时代，当一部分选手向左，奔赴二级市场；也有人选择向右，持币蓄力，择时而动。

附：杨植麟内部信