芯东西（公众号：aichip001）

作者 | ZeR0

编辑 | 漠影

芯东西1月4日报道，12月31日，广东图形化衬底材料制造商中图科技科创板IPO申请获受理。

中图科技成立于2013年12月，注册资本为4.26亿元，获评国家级专精特新重点“小巨人”企业。

该公司专注于氮化镓（GaN）外延所需的图形化衬底材料的研发、生产与销售，是全球图形化衬底行业产销规模领先的主要厂商之一，折合4英寸的图形化衬底年产能超1800万片。

根据LEDinside统计数据测算，中图科技2023年图形化衬底的全球市场占有率约32.76%。

中图科技成功开发并量产小周期及复合材料结构的图形化衬底产品，并广泛应用于Mini/Micro LED等新型显示及车载应用领域，是全球少数具备纳米级PSS及8英寸图形化衬底制造能力的企业之一。

经过多年的努力和积累，该公司产品在Mini/Micro LED领域已进入苹果、三星等知名头部企业供应体系。

本次IPO，中图科技拟募资10.50亿元，用于Mini/Micro LED及车用LED芯片图形化衬底产业化项目、半导体衬底材料工程技术研究中心项目、补充流动资金。

一、去年收入超11亿元，产能超1930万片

目前全球图形化衬底厂商主要包括中图科技、首尔伟傲世、欧司朗、日亚化学、福建晶安、兆驰半导体、徐州美兴、福建中晶等。

其中，福建晶安与兆驰半导体分别为上市公司三安光电和兆驰股份子公司，其图形化衬底产品主要供三安光电和兆驰股份内部使用，首尔伟傲世与欧司朗为境外上市公司，其图形化衬底产品主要供内部使用。

中图科技的主要产品包括2至6英寸图形化蓝宝石衬底（PSS）和4至6英寸图形化复合材料衬底（MMS），是半导体产业链上游核心衬底材料之一。

这些主要应用于Mini/Micro LED、汽车照明及车载显示、RGB直显、背光显示、照明等领域，并在氮化镓功率器件等领域已有日渐成熟的应用。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，中图科技营收分别为10.63亿元、12.08亿元、11.49亿元、5.32亿元，净利润分别为0.44亿元、0.77亿元、0.93亿元、0.41亿元，研发费用分别为0.47亿元、0.55亿元、0.55亿元、0.26亿元。

▲2022年~2025年1-6月中图科技营收、净利润、研发支出变化（芯东西制图）

2022年到2025年上半年，图形化蓝宝石衬底（PSS）贡献了中图科技超过61%的收入。

同期，其图形化衬底的销量超过5805万片。

报告期内，其主营业务毛利率与天岳先进、三安光电、聚灿光电的毛利率水平比较接近，与沪硅产业和西安奕材毛利率存在较大差异，主要是沪硅产业和西安奕材主要产品为半导体硅片，生产过程、下游应用及行业地位与中图科技差异较大。

报告期内，中图科技经营活动产生的现金流量净额分别为-3.69亿元、1.36亿元、-1.07亿元、0.57亿元，2022年度及2024年度因该公司分别采购了一批退役半导体设备，经营活动产生的现金流量流出金额较大。

报告期各期末，该公司退役设备存货账面价值分别为6.40亿元、5.43亿元、6.48亿元、6.25亿元，占同期末流动资产比例分别为35.36%、35.34%、37.56%、33.33%，存货规模较大且占比处于较高水平。

截至2025年6月末，中图科技拥有92名研发人员，占员工总数的12.20%。

中图科技掌握全系列氮化镓基LED芯片用图形化衬底的设计与制造的关键核心技术，相关技术及产品为下游LED芯片质量及良率提升提供关键支撑，成功突破了早期由日本、韩国、中国台湾企业主导的图形化衬底相关技术壁垒。

截至2025年10月31日，该公司已获授权发明专利44项，同时以技术诀窍（Know-How）方式保有大量核心技术。

二、前五大客户收入占比超过69%，产品进入苹果、三星供应体系

中图科技主要产品销售至中国大陆、中国台湾、韩国等境内外市场，受到全球知名LED芯片企业的广泛认可。

报告期内，其主营业务中境外销售收入占比分别为14.50%、10.70%、9.71%、3.24%。

目前，该公司的直接客户覆盖了富采光电、首尔伟傲世、三安光电、华灿光电、聚灿光电、乾照光电等海内外头部LED芯片企业。

其产品作为关键上游材料，被广泛应用于众多全球知名品牌的产品中，终端客户涵盖苹果、三星、LG、海信、TCL、比亚迪、赛力斯、蔚来、理想等消费电子及新能源汽车领域的知名企业。

在Mini/Micro LED领域，其产品已进入苹果、三星等知名头部企业供应体系。

中图科技已向富采光电、华灿光电、三安光电等客户批量供应用于生产Mini LED芯片的图形化衬底产品，并向富采光电、錼创科技、华灿光电等客户出货用于生产Micro LED芯片的6英寸图形化衬底。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，中图科技向前五大客户的销售收入占营收比例分别为74.61%、69.35%、77.16%、81.89%。

同期，该公司向前五大原材料供应商的采购金额占采购总额比例分别为80.28%、69.61%、78.95%、86.53%。

其涉及既是客户又是供应商（采购及销售金额均超过200万元）的具体情况如下：

三、实际控制人合计控股近80%

中图科技控股股东、实际控制人陈健民直接持有公司46.39%的股份，通过中民控股间接控制公司33.27%的股份，合计控制公司79.66%的股份。本次发行后，其控股股东、实际控制人仍处于绝对控制地位。

截至招股书签署日，前十名股东合计持有中图科技96.30%股份。

中图科技仅有两名自然人股东陈健民和康凯，陈健民任董事，康凯任董事长兼总经理，不存在外资股东，国信资本、创新资本为国有股东。

2024年，其董事、董事会审计委员会成员、高级管理人员、核心技术人员从公司及其关联企业处领取薪酬情况如下：

四、Mini/Micro LED开辟广阔增长空间

Mini/Micro LED已成为LED（发光二极管）行业主要发展方向，成为我国新型显示产业发展的关键技术方向之一，市场需求快速增长，为中图科技开辟了广阔的增长空间。

经过多年的发展，我国LED产业已构建了从衬底、外延、芯片、封装、显示屏到应用的完整且成熟的产业链，具备极强的成本管控能力和高效的供应体系。

显示领域的技术和应用较为复杂，主要分为LED背光（传统LCD、Mini LED背光）、OLED、Mini LED直显、Micro LED直显，几种技术的优劣对比情况如下：

在Mini LED及常规LED领域，我国相关厂商已建立了明显的链条式竞争优势。苹果发布的采用Mini LED显示技术的相关产品均采用了我国的Mini LED芯片。

同时，在Mini LED车载显示、Mini LED尾灯以及中低端ADB大灯等领域产品的应用，国内LED企业在研发与验证周期方面受益于产业链协同而得到明显的成本优势。

Micro LED显示技术采用微米级LED芯片作为自发光像素单元，集高亮度、高对比度、长寿命和低功耗等众多优势于一体，被公认为下一代显示技术的终极解决方案之一，在超高清大屏显示、透明/柔性显示、智能穿戴（如AR/VR眼镜、智能手表等）、智能车灯等前沿领域具备广阔的应用前景。

根据LEDinside整理，2025年已有不少于16款Micro LED AR眼镜上市。

Micro LED的发光显示机理与LED基本相同，但Micro LED芯片尺寸通常小于50μm，尺寸更小且像素密度更高，使得Micro LED显示对上游材料的要求极高。

对比LCD技术，除了成本劣势外，Micro LED其他方面均优于LCD；对比OLED技术，Micro LED技术选取无机物作为发光材料，所以除了成本劣势、视角能力持平之外，Micro LED各方面优势均较为明显。

新型显示技术发展对Micro LED芯片进一步微缩化及集成度要求高，未来Micro LED芯片尺寸可能进一步减少至5μm以内，由于芯片尺寸太小，衬底上外延层厚度须进一步减薄，并保证芯片光输出效率。

中图科技成功开发出纳米级图形化衬底及特殊结构衬底产品，支持外延芯片的微缩化，并能进一步提高氮化镓薄膜晶体质量，为实现Micro LED芯片大规模制造提供新的材料方案。

Micro LED显示技术量产包括外延、芯片、巨量转移、全彩化、检测、维修、背板、驱动八大挑战，这些挑战均需要上下游紧密配合方可推动和完成。

因此，新型显示技术的发展推动了LED上下游企业合作的深度和广度的加深。

近年来，行业内陆续出现例如友达光电成为富采控股第一大股东、京东方控股华灿光电、海信视像增资乾照光电、康佳投资建设Micro LED芯片开发以及惠科投资Mini/Micro LED显示芯片等一系列产业链协同与战略合作，进一步推动了Mini/Micro LED技术在产业链端的协同推进与资源整合。

结语：中国LED行业景气度上行，带动图形化衬底发展

自2023年以来，中国LED产业进入明确反弹阶段，行业景气度持续上行。

汽车智能化及Mini/Micro LED等新型显示技术的兴起，带来了高附加值的增量市场，推动LED需求结构升级。同时，LED照明等传统市场亦步入复苏通道，有效带动上游订单增长。

作为全球重要的图形化衬底厂商，中图科技凭借技术积淀，有力支撑下游LED芯片的高性能、低成本、多元化、微缩化等发展趋势，处于行业技术发展的前沿。

该公司计划与全球芯片龙头企业及其他国际品牌厂商保持紧密沟通，为Mini/Micro LED适配衬底做好持续开发及产业升级，保持产品全球竞争力，在新型显示衬底产品及相关技术中保持全球领先地位。