2025年12月31日，青岛国林科技集团股份有限公司（以下简称“国林科技”）同时公布两项重要决策：包含公司创始人丁香鹏在内的三位核心高管职务调整；以6894万元现金收购新疆凯涟捷石化有限公司（以下简称“凯涟捷”）91.07%股权。

高层调整方面，董事长丁香鹏卸任总经理职务，王学清、孟阳辞去副总经理，拟聘任王学清为总经理。同时，已经官宣3个月的这起重大资产重组，首次明确具体金额。

同日披露的这两项动作，发生在公司净利润连续三年下滑的背景下，也预示着国林科技此番收购在试图通过掌控上游原材料供应，扭转业务困局。

高层调整与跨省并购同步推进

2025年最后一天，作为国内臭氧行业首家创业板上市公司，国林科技进行了管理层重要调整。

根据公告，公司创始人、董事长丁香鹏辞去总经理职务，但仍继续担任公司董事长；同时，原副总经理王学清辞去副总经理职务后，拟被聘任为公司总经理；而另一位副总经理孟阳辞职后，将继续在公司担任其他职务。

此次人事调整正值公司推进重大资产重组的关键时期，因而也被认为是国林科技为适应新的业务布局而进行的组织架构优化。

董事长卸任总经理职务后，或将专职战略布局，而新任总经理需要面对的，则是连续亏损后一次关键的上游资源整合。

同日发布的另一份公告中，国林科技宣布拟以6894万元的价格向银邦海外化学企业有限公司（以下简称“银邦化学”）收购其持有的凯涟捷91.07%股权。

本次交易完成后，凯涟捷将成为国林科技控股子公司。这也是国林科技自2019年上市以来的首次重大资产重组。

实际上，早在2025年9月29日，国林科技便已发布公告称，正筹划以现金方式购买凯涟捷91.07%的股权，预计构成重大资产重组。

彼时，相关方已签署了《框架协议》，国林科技也明确，交易资金来源为自有资金并结合银行并购贷款等方式筹集。此番明确交易金额后，其也专门发布公告：拟向银行申请并购贷款不超过5600万元，用于支付现金收购标的资产股权的部分交易款项。

也就是说，此次交易中至少有1294万元为公司自有资金，这对业绩不佳的国林科技来说，并不是一个小数目。

2022年至2024年，国林科技分别实现营业收入2.93亿元、4亿元、4.93亿元，同比增长-40.95%、36.61%、23.33%；净利润分别为1761.95万元、-3087.09万元、-5429.61万元，同比减少76.82%、275.21%、75.88%。

2025年前三季度，国林科技实现营业收入3.86亿元，同比增长11.81%，但净利润仍为-1896.06万元。尽管相比去年同期有所改善，但主营业务仍面临盈利压力。

同时，其现金流状况也并不理想，2023年经营活动产生的现金流量净额为-1688.71万元，2024年扩大到-3022.61万元。截至2024年底，国林科技还有3003.07万元短期借款、7400.00万元长期借款。

在公司主营业务本身已在“失血”的情况下，新增不超过5600万元的并购贷款，也将增加公司的债务负担和利息支出。

尽管如此，国林科技依旧做出购买重大资产的决定，足以看出其对此番并购所赋予的期望。

大手笔收购亏损标的，能否“负负得正”？

收购新疆凯涟捷的决策，是国林科技完善乙醛酸产业链的关键一步。公司公告称，此次并购旨在整合乙醛酸板块上游原材料资源，提升该板块业务核心竞争力。

国林科技成立于1994年，总部位于青岛市崂山区，是一家青岛本土成长起来的高新技术企业，已于2019年7月在深交所创业板上市，是国内臭氧行业首家创业板上市企业。

其主营业务由“臭氧系统设备”和“乙醛酸及其副产品”的生产与销售构成。其中，乙醛酸及其副产品业务板块，以顺酐为主要原材料，通过“臭氧氧化顺酐法”制取高品质乙醛酸及其副产品。

而此番其拟收购的凯涟捷，正是一家专注于顺丁烯二酸酐（顺酐）生产与销售的企业，已在顺酐生产领域深耕十余年。

近年来，乙醛酸及其副产品已成为国林科技重要收入来源。2025年上半年，国林科技乙醛酸及其副产品实现营业收入1.06亿元，占公司营业收入的40.98%。

通过收购上游顺酐生产企业，国林科技将进一步完善乙醛酸板块的产业链布局，有效抵御上游顺酐价格波动对乙醛酸业务的冲击。

值得一提的是，国林科技旗下新疆国林新材料有限公司，是国内首家采用“臭氧氧化顺丁烯二酸酐工艺”的企业，已实现了乙醛酸生产工艺的迭代升级。凯涟捷的顺酐资源，将为这一工艺提供稳定的原料保障。

无独有偶，标的企业凯涟捷的财务状况同样岌岌可危。

2024年，凯涟捷实现营业收入4.29亿元，净利润为-565.88万元；2025年前三季度，其营业收入2.74亿元，净利润-862.08万元。

截至2025年9月30日，凯涟捷资产总额、负债总额以及净资产分别为8322.43万元、2427万元和5895.43万元。

本次交易完成后，双方将集聚优质人力、技术与物力资源，推动乙醛酸业务持续稳定发展。这也让国林科技找到了实现“负负得正”的新机会。