文：韦亚军

摄影：Bob

IPO能募多少还是其次，关键是：市场似乎都相信——2026年，港股IPO依然会延续火爆。

2025年，对于香港资本市场而言，极具标志性。

根据德勤中国发布的《2025年中国内地及香港IPO市场回顾与2026年前景展望》，2025年，港交所共有114只新股上市，同比增长63%；募资总额达2863亿港元，同比大增227%。

这是自2021年以来港股IPO市场的最强表现，也是港交所时隔4年收再次重返全球IPO融资额第一的位置，超越纳斯达克、纽交所、印度国家证券交易所等主要交易所。

数量与质量双升

114家IPO、募资2863亿港元

强劲表现背后，离不开“IPO巨无霸”项目的推动——不是一个或几个，而是一批。数据显示，全年前十大IPO项目中，有8家公司募资额超过100亿港元。

其中，宁德时代以410亿港元募资额位居榜首，成为2025年全球第二大IPO项目，仅次于纳斯达克上市的医疗巨头Medline。

紧随其后的是紫金黄金国际（427.81亿港元），该公司由A股紫金矿业分拆而来，显示出港股对大型资源类企业的吸引力。

其他募资额居前的企业，还包括三一重工、赛力斯、恒瑞医药、海天味业、三花智控等，均为各自行业的龙头公司。

2025年港股IPO市场的一大亮点，是“A+H”股上市模式的全面爆发。

全年共有19家A股公司成功赴港上市，累计募资约1400亿港元，占港股全年IPO募资总额的近一半。

在前十大IPO中，有6家为“A+H”股企业，涵盖新能源、医药、消费、制造等多个核心产业。这一现象不仅提升了港股市场的“含A量”，也显著优化了港股的资产结构和行业代表性。

全球IPO数据生变：

港交所募资第一，前10大IPO独占4席

根据德勤、证券时报等多家机构统计，2025年全球主要交易所IPO募资额排名如下：

1、港交所114个IPO，2863亿港元（约360亿美元）， 4个项目进入全球前十；

2、纳斯达克313个IPO，约460.42亿美元，全球最大IPO Medline；

3、印度国家证券交易所268个IPO，约1.78万亿卢比（约210亿美元） 上市数量达268家；

4、纽交所66个IPO，约221.55亿美元，大型金融与医疗项目为主；

5、东京证券交易所65个IPO，1.2万亿日元（约596亿港元）；

6、上交所42个IPO，约812亿元人民币，华电新能为最大项目；

7、深交所个48IPO，约429亿元人民币， 创业板活跃度提升。

港交所不仅募资总额第一，还在全球前十大IPO中占据4席，显示出其在吸引大型项目方面的强大竞争力。

根据Wind数据，2025年美股IPO募资金额分布显示，规模在1亿美元及以下的公司数量最多，共230家，占IPO总数的57%；融资额最高的前十大IPO项目合计募资177.49亿美元，占总量的25.94%，其中Medline以62.65亿美元的募资额位居榜首。

尽管美股IPO数量远超港股，但平均募资规模较小，除Medline外，缺乏超级大型项目支撑整体规模。这也是美股交易所IPO募资总额屈居第二的重要原因，再接再厉吧。

300多家企业排队IPO，

多家机构预测3000亿起步

2026年伊始，港股市场继续延续2025年的热度。

1月2日，国产GPU企业壁仞科技成功上市，首日涨幅达75.82%，成为港股“GPU第一股”。

随后，智谱AI、MiniMax等大模型企业也陆续登陆港股，吸引包括阿里巴巴、易方达等14家基石投资者参与，认购金额占募资总额60%以上，显示出市场对科技企业的极高关注度。

据港交所数据，截至2026年初，排队上市企业已超过300家，形成强大的后备军。所以，笔者真心建议港交所能够“顺应市场需求”，再多买几面锣，让创始人和背后的VC/PE们也都有机会登场抡槌。

“由于种种原因去年（2025）一直没有去参加被投企业的IPO仪式，今年（2026）说啥也要去看看。”一位华东VC合伙人表示，“小VC投到IPO的概率本身就不高，我们投早期的非常珍惜能去IPO敲钟的机会。”

同时，有了2025年的IPO数据打底，2026年港股IPO市场的两大主线已基本明确，即：

1、科技企业，包括人工智能、半导体、新能源、生物医药等硬科技领域；

2、“A+H”上市潮，预计将有更多A股龙头企业赴港二次上市，提升港股市场的行业代表性和估值吸引力。

看到了吧，机构们普遍预测2026年港股IPO募资额能达到3000亿港元。其实，IPO募资多少只是个数据，能募多少还是其次，关键中的核心是：市场都相信——2026年，港股IPO依然会延续火爆，否则3000亿这个数字它没法儿成立。