2026年1月以来，现货黄金价格一路高歌猛进，接连冲破4400美元、4500美元、4550美元三大关键关口，最高触及4601.38美元/盎司。

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回顾近五年黄金走势，整体呈现“震荡上行、屡破纪录”的核心特征。

2019年下半年，国际金价上涨，当年涨幅约18%。2020年至2023年间，国际金价多次突破每盎司2000美元，为后续牛市奠定基础。

2024年进入震荡调整期，尽管全年涨幅约27%，但过程中不乏剧烈波动，截至当年11月14日曾出现超9%的阶段性跌幅，展现出“长期看涨、短期调整”的市场特性。

2025年则开启爆发式上涨，年内涨幅一度超70%。3月突破3000美元，10月冲破4000美元，年末逼近4600美元，上演了自1979年石油危机以来最大幅度的年度暴涨，带动白银、铂金等其他贵金属价格同步走高。

具体来看，黄金ETF表现尤为亮眼，三季度全球净流入222吨，同比大涨134%，2025年前三季度总持仓增加619吨，北美、欧洲、亚洲市场同步增持。

金条与金币需求同比增长17%，中国市场前三季度零售黄金投资需求达313吨，创下2013年以来最高水平。

国内市场同样呈现投资热，工行于2026年1月8日上调如意金积存业务最低投资额，从1000元升至1100元，成为当年首个上调积存金门槛的国有大行，从侧面反映出市场投资需求的旺盛。

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与黄金投资市场的火热形成鲜明反差，黄金首饰零售端正遭遇“高金价下的需求寒冬”。

国家统计局数据显示，2025年1-10月限额以上金银珠宝零售总额达3131亿元、同比增长14.0%。

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但总额增长的背后，头部珠宝品牌的业绩下滑与门店收缩，更直观反映出需求端减弱引发的行业困境。

周大福2025财年报告显示，营业额同比降至896.56亿港元，降幅达17.5%。归母净利润降至59.16亿港元，降幅8.98%；截至2025年3月末，内地零售点6274个，全财年净关店896个，较2023年底减少1236个。

值得注意的是，消费市场内部正呈现明显的结构分化。一方面，大众消费因高金价承压；另一方面，年轻群体的个性化、情感化需求崛起，为黄金消费注入新活力。

数据显示，18-24岁消费者的金饰拥有率高达62%，这类群体更愿意为情绪价值买单，接受高溢价产品。

中国黄金网指出，当前珠宝行业消费分级加剧，高端市场持续增长，大众市场聚焦性价比，IP联名、跨界融合成为品牌吸引年轻消费者的重要路径。

未来，黄金市场仍被普遍看好。世界黄金协会预测，按当前价位计算，2026年金价有望再上涨15%至30%。中信证券更是给出乐观预期，中性假设下2026年底国际金价有望突破5100美元/盎司。

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在全球经济前景不确定性加剧的背景下，黄金的传统安全资产属性愈发凸显，吸引力持续攀升。行业专家指出，金价连年走高，本质是全球避险情绪高涨、市场信心不足的直观体现；尽管全球经济增速未出现显著放缓，但美国挑起的贸易摩擦、地缘冲突等多重风险因素，仍推动投资者持续加码黄金配置。

从行业趋势看，全球央行购金的长期趋势、宏观经济的不确定性以及投资需求的持续释放，将继续为金价提供支撑。而零售端则需在高金价环境下加速转型，通过数字化升级、产品创新与精准定位年轻消费群体，破解当前增长困境。对于投资者与消费者而言，需理性看待金价波动，既要把握长期配置价值，也要警惕短期炒作带来的风险，在这场黄金市场的“冰火大戏”中找准自身定位，切勿盲目跟风配置。

源 | 极光新闻、中国经济网、新浪财经、央广网

编辑 | 李怡静

审核 | 石春晖