当港股交易屏幕上，一个代码悄然亮起，另一个代码黯然离场，中国汽车工业一场教科书式的资本“金蝉脱壳”正在上演，并且这场资本市场的“腾笼换鸟”大戏迎来高潮......

1月13日，一纸公告宣告关键节点落定：东风集团股份私有化及分派岚图股份的建议，已获国家发改委、商务部及外管局等关键监管放行。这意味着，被业界称为 “母退子上” 的独创资本方案，已然闯过最复杂的政策关隘。

岚图独立登陆港股，东风集团从港股退市，这两件看似独立的事件，实则是一枚硬币的两面，共同构成了一盘破解传统巨头估值困局的大棋。

•“母退子上”的奇招见效

东风集团股份此次的“母退子上”操作，可谓资本市场的一项创新。它不仅解决了母公司长期面临的估值倒挂难题，更為岚图这位新能源“尖子生”开辟了独立的资本通道。

传统车企巨头在新能源转型中普遍面临估值困境。截至2025年7月，东风集团股份总市值仅为391.2亿港元，市净率低至0.25倍，远低于净资产水平。这种低估值的背后，是资本市场对传统燃油车业务与新能源业务截然不同的估值逻辑。

岚图汽车作为东风体系内快速增长的高端新能源品牌，其价值一直被淹没在庞大的集团体系内。2024年，岚图实现交付8.57万辆，同比增长约70%；2025年连续5个月销量破万，上半年累计销量为56128辆，同比增长85%。

面对这一困境，东风的解决方案颇具智慧：让岚图汽车以介绍上市的方式登陆港股。这种方式不涉及发行新股或募集资金，仅将现有股东持有的股份在交易所公开流通，上市周期短，是一条高效捷径。

•背后是产品力和销量的体现

岚图汽车凭什么能够独立上市？答案藏在它的产品线与市场表现中。

岚图汽车已建立起覆盖20万元至50万元价格区间的产品体系，形成了“三年三品类、五年五款车”的布局节奏。其产品矩阵包括岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光、岚图知音以及即将上市的岚图泰山。

在竞争激烈的新能源汽车市场，岚图的多款车型已成为爆款。岚图梦想家多次斩获新能源MPV月度销量冠军；新车型FREE+上市仅15分钟即获超1.1万辆大定订单。

2025年10月，岚图交付17218辆，再创历史新高，实现稳健“九连涨”，1-10月累计同比增长82%。

岚图汽车董事长、总经理卢放表示：“我们不打价格战，要靠产品力说话。” 这种坚持在产品层面得到了印证，岚图FREE+、全新岚图知音与岚图梦想家在各自细分市场保持领先地位。

岚图汽车在技术研发上也投入巨大。截至2025年7月，公司拥有1519项已颁发专利、4783项正在申请的专利，成为新能源汽车行业专利增速最快的车企。

• “母退子上”战略的多赢格局

这一资本运作构建了多方共赢的机制。

对中小股东而言，“现金+股权”方案既提供每股6.68港元的确定性收益，又可通过持有岚图股权分享新能源成长红利。对东风集团而言，可以更灵活地推进结构性改革，全面提升在新能源、智能化赛道上的投入效率。

对岚图汽车来说，独立上市后将拥有更独立的董事会和治理结构，能够在产品定义、技术路线、市场营销等方面做出更快速、更贴近市场的决策。通过股权激励计划，有利于建立更市场化的激励与约束机制，吸引和留住高端人才。

从更广阔的视角看，这种“央国企+市场活力”的融合模式为传统车企转型提供了可复制的样本。岚图汽车既传承了东风56年的造车积淀，又建立了快速决策流程与扁平化架构，实现了 “央企品控+市场效率”协同 。

北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪认为，岚图依托传统造车基础，在安全性、基础工业积累及质量控制等方面具备优势，同时吸收新势力车企在市场运营、用户需求捕捉方面的灵活性特点，这将为传统企业转型提供借鉴。

•全球化战略的关键一步

登陆港股不仅是融资手段，更是岚图全球化战略的关键一步。

岚图汽车早已开始海外布局。2022年，岚图率先进军欧洲市场；截至2025年7月，其产品已销售至39个海外国家，2025年1-7月海外销量达9357辆，已超去年全年海外销量。

按照“共岚图”出海计划，岚图目标是到2030年布局世界六大洲，进入全球60国，累计建成500家销售服务网点，海外销量累计突破50万辆。

在技术研发方面，岚图计划未来每年推出1-3款车型，完善产品布局，预计2026年底将拥有6-9款车型，覆盖主流细分市场。同时，岚图将继续坚持自主开发和开放合作，升级组合辅助驾驶、智能座舱系统等核心技术。

渠道建设上，岚图计划到2026年将国内零售网络触点拓展至1000家，覆盖超过国内200个城市。在核心城市重点商业区加密门店布局，同时持续拓展欧洲、中东、中亚等市场。

卢放曾充满信心地表示：“汽车是巨型工业品，也是传递国家形象的重要载体。我们坚信，在全球化发展的道路上，中国新能源汽车品牌将充分发挥桥梁和纽带作用，让全世界认识和信赖中国制造。”

•电动EV：

“母退子上”的资本巧棋，不仅破解了传统车企估值与转型的双重困局，更为行业提供了“央企底蕴+市场活力”的创新样本。

港股上市的放行信号，不仅打通了独立资本通道，更开启了全球化新征程。从国内细分市场领跑向海外版图拓展，这场 “腾笼换鸟” 的深意，终将在技术迭代与市场深耕中尽显，为中国新能源汽车产业升级注入持久动能。