企业很快将有机会在美国和新加坡两地上市，这在新加坡交易所和纳斯达克之间尚属首例。

新加坡交易所-纳斯达克双重上市桥梁将于今年年终启动，这是新加坡振兴其证券交易所计划的一部分。新加坡交易所（SGX）长期以来在吸引IPO和其他交易方面落后于香港交易所等其他区域性交易所。

安永会计师事务所东盟IPO负责人陈耀强表示，这座桥梁可能会吸引那些希望利用美国深厚的资本市场，同时又希望在东南亚获得“强大品牌知名度”的东南亚公司。

德勤东南亚资本服务市场主管郑慧玲补充说，美国公司也可能借此机会延长其交易时间，使其超过美国市场收盘时间，并加强其在东南亚的业务。

星展银行全球投资银行主管李克福表示，此次合作也为希望在当前地缘政治不确定性下实现多元化投资的亚洲投资者拓宽了投资选择。

新加坡交易所发言人表示：“通过全球上市委员会，企业可以同时获得美国市场的深度和亚洲市场的增长，并走上一条更便捷的途径。”

对新加坡有利？

新加坡证券交易所长期以来流动性不足。新加坡交易所的日均成交额仅为14亿美元，而香港交易所的日均成交额则高达290亿美元。

“中国内地和香港拥有庞大的活跃散户投机者群体，推动了每日高成交量，而新加坡的散户基础较小，更为保守，更倾向于股息和债券，”新加坡股票经纪公司飞利浦证券的研究经理格伦·图姆表示。“港交所更高的流动性和交易量吸引了高频交易者，从而形成一个推高估值并吸引更多IPO的良性循环。”

香港也受益于源源不断的中国企业希望通过在香港上市来吸引全球投资者。安永会计师事务所的陈先生表示，中国内地交易所“受益于本地投资者基础的深度和广度以及市场规模”。

此外，美国拥有比其他亚洲交易所更雄厚的资本实力。这促使多家东南亚公司，例如网约车公司Grab和电商公司Sea，选择在美国而非其本土东南亚上市。最近，菲律宾食品巨头快乐蜂食品公司（JFC）宣布，计划在2027年前将其国际业务在美国上市。

新加坡股市正在好转。2025年，新加坡交易所（SGX）的IPO募集资金也飙升至2019年以来的最高水平，位居东南亚IPO市场之首。12月份，新加坡交易所证券交易额同比增长29%。

不过，新加坡的IPO规模仍然远小于香港。新加坡规模最大的IPO——NTT DC REIT——筹集了7.73亿美元；相比之下，宁德时代在香港的二次上市筹集了超过50亿美元。

是不是“灵丹妙药”？

但飞利浦证券的 Thum 警告说，这座桥梁并非“灵丹妙药”，除非美国投资者真的开始在新加坡交易时间进行交易，否则企业仍将面临本地流动性短缺的问题。

此外，只有市值超过20亿新加坡元（约合16亿美元）的公司才有资格申请双重上市，这意味着只有少数东南亚企业符合条件。例如，新加坡食品集团QAF Limited旗下拥有Gardenia和Bonjour等烘焙品牌，其市值约为5.46亿美元，这意味着它无法申请在纳斯达克双重上市。

相比之下，香港交易所二次上市的市值门槛仅为3.85亿美元。

对中国内地企业有何利好？

传统上，公司若想同时在新加坡和美国上市，需要分别准备两套招股说明书和满足各自的监管要求，这增加了时间、成本和法律合规风险。新加坡–纳斯达克的合作推出的“全球上市板”允许企业只需提交一套招股文件/注册材料，即可满足两个市场的主要要求。

对中国企业而言，这意味着在未来可能获得更低的跨境合规负担、更快的审批进度与更少的中介成本，尤其是在准备英文材料、SEC/SGX披露标准对接上。

现有改革目标包括让SGX的招股披露要求与美国标准更接近，以便企业仅需遵循一个披露框架。这种协调可以避免重复披露内容，减少不同监管体系之间的冲突与不确定性，让企业在面对两个市场监管时有更一致的合规路径。

对内地公司而言，尤其是涉及VIE结构、审计和信息披露敏感领域的企业，这能缓解在两个非常不同监管体系之间的操作复杂性。

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