牛犇

今天，是A股触及4190.87点阶段高点后震荡调整的第四天，市场依然整体偏弱，但局部亮点强势，如房地产板块即强势领涨，大悦城、城投控股等多只个股触及涨停。

不过，房地产板块能否持续领涨还有待观察，相对而言，以先进封装等为代表的半导体行业的确定性更大，已形成了长期向上趋势。

半导体进入上行周期

1月20日午间收盘，A股探底回升，沪指出现了上下影线，资金博弈加剧，其中下影线略高于上影线又意味着低位买盘力量较强，空方打压未能持续，短期可能预示反弹或趋势反转。

板块方面，在延续实施支持居民换购住房的个人所得税优惠政策至2027年底等利好刺激下，房地产精选指数以3.35%的涨幅领涨所有热门概念指数，水泥制造精选等相关指数也表现不俗。与此同时，先进封装指数同样跻身热门概念指数涨幅前列，以2.62%的涨幅位列第二。

而拉长统计周期看，先进封装从年初至今其已录得29.10%的涨幅，在热门概念指数中涨幅位列第一（见附图），半导体设备指数则以22.15%的涨幅位列第二。

个股上，金海通、芯源微、富创精密等多只个股均积累了较大涨幅，尤其是金海通年初至今累计上涨近80%。今日，拟进行资产重组的盈方微触及涨停，再次拉升了半导体板块的人气。

为什么半导体板块持续领涨A股呢？

传统上，半导体行业周期高度依赖消费电子的需求变化，呈现出典型的繁荣与衰退交替的周期性特征，但本轮人工智能推动的半导体行业实现了史无前例的增长，与过去的周期性不同，当前的增长呈现结构性特点，尚无明确的增长峰值。其中，据世界集成电路协会预测，受AI强劲市场需求影响，预计2025年全球半导体市场规模将提升到7838亿美元，2026年有望突破9000亿美元。

与此同时，北美四大云厂商亚马逊、微软、谷歌和Meta2026年在AI基础设施领域的投资将达6000亿美元，重点布局AI芯片、高带宽存储及算力集群，为产业提供了更强的穿越周期的韧性。值得一提的是，资深市场人士彭祖持续深耕半导体产业链，并挖掘了多只大涨的核心公司，近期其再次进行了详细视频讲解。

多股“锁定”业绩大增

从目前的半导体公司涨幅分析看，涨势较好的多为已公布2025年业绩预告且业绩大增的公司，如今日突破193.38元/股历史高点的佰维存储，预告净利润同比增长427.19%-520.22%，震荡向上的中科蓝讯预告净利润同比增长366.15%-376.51%等。

对此，在业内人士看来，现在有很多资金其实还是集中去有业绩的方向。反之，如果是纯炒作的方向，投资者需谨慎评估市场风险，理性做出投资决策。

而据笔者梳理，除了这些已公布2025年业绩预告的公司外，其他多家半导体公司已提前“锁定”业绩大增。如源杰科技，公司2025年前三季度实现归母净利润1.06亿元，相对2024年全年增长1827.41%，在2025年第四季度没有发生重大经营变动的情况下，大概率将实现业绩大增。

此外，赛微电子2025年前三季度的业绩相对2024年全年增长1027.01%，同样业绩增长翻倍的公司还有和林微纳、寒武纪-U、臻镭科技等（见表1）。需要注意的是，寒武纪-U还是“超级牛散”章建平的重仓股之一，截至2025年三季度末，章建平重仓持有公司近85亿元。

杠杆资金已大规模加仓

结合最新的资金流向来看，多路主力资金正不断加码半导体公司，杠杆资金（融资融券）就是其中之一。据笔者梳理，今年以来共有163家 半导体公司获得了杠杆资金的持有，其中有119家 获得了不同程度的加仓，占比超七成。

具体来看，杠杆资金融资净买入规模最高的是澜起科技，今年以来累计净买入额达16.64亿元，公司也因此录得17.91%的阶段涨幅。佰维存储、江波龙的融资净买入规模直追其后，分别达13.23亿元和10.82亿元，这三家公司也均是为数不多的融资净买入规模超过10亿元的公司。

此外，杠杆资金融资净买入规模居前的半导体公司还有长川科技、海光信息、兆易创新等，融资净买入规模均在3亿元以上（见表2）。其中，兆易创新是“超级牛散”葛卫东的重仓股之一，截至2025年三季度末，葛卫东重仓持有公司超36亿元。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）