截至上周末，华安基金旗下80只主动权益类基金中，近三年跑输业绩比较基准的40只，占比一半，落后业绩比较基准超过10个百分点的达30只。

作者｜资市分子

2026年，公募行业权益基金经理调整仍未停止，这次“主角”是华安基金。

近日，华安基金旗下9只基金接连发布基金经理变更公告。内容显示，蒋璆因个人原因于1月19日离任，并“清仓式”卸任了包括华安动态灵活配置、华安制造先锋等在内的9只产品的基金经理。

近日，华安基金旗下两只养老目标基金也遭遇清盘。

据公告，华安养老目标日期2050五年持有、华安养老目标日期2035三年持有分别于1月10日、1月11日清盘，均因触及基金合同终止条款。这两只产品均是发起式基金，由基金经理何移直单独管理。

华安基金的“烦心事”远不止于此。

自2021年末以来，华安基金旗下公募基金管理规模整体呈上升趋势，但规模增长主要依靠固收类基金，主动权益类基金规模不升反降。

Wind数据显示，截至1月16日，华安基金旗下五成主动权益类基金近三年业绩跑输业绩比较基准，其中落后业绩比较基准超过10个百分点的有30只。

此外，近年来华安基金高管更迭时有发生，包括董事长、总经理、副总经理、首席信息官等。

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离任百亿老将管理的9只产品，三年半亏近34亿

卸任后，蒋璆单独管理的华安创新、华安动态灵活配置、华安成长先锋、华安制造升级一年持有期、华安制造先锋、华安产业动力6个月持有、华安碳中和主题、华安产业优选、华安创业板两年定开等9只产品，分别由许瀚天、熊哲颖、桑翔宇、孔涛、刘畅畅、苏圻涵、陈泉宏、高钥群、马丁独自掌舵。

公开资料显示，蒋璆拥有17年证券从业经历，于2011年6月加入华安基金，担任投资研究部行业分析师。此前，他曾在国泰君安证券、华宝兴业基金出任研究员。截至卸任，他的公募基金经理从业年限已逾10年。

据了解，蒋璆的能力圈覆盖科技成长、高端制造、周期赛道，擅长在高景气赛道中挖掘具有合理估值的好公司，是一位价值型成长投资“选手”。

在17年的投研过程中，蒋璆建立起适用于制造行业成长型上市公司的投研框架，主要分为三部分，一是紧随政策鼓励方向，在政策支持的行业中，寻找无风险收益率和风险偏好更有利于抬升估值的细分行业；二是成长性与确定性兼备，成长性意味着收入、盈利的增长需要同步。确定性方面，公司的竞争壁垒与行业的竞争格局对制造业公司的利润有重大影响；三是拥有靠谱的管理层，公司管理层的眼光、管理能力对公司的发展有着举足轻重的影响，选股时同样是考量维度。

投研理论框架看似完备，蒋璆所管的9只产品任职回报则呈现两极分化。

华安动态灵活配置A是他在华安基金管理的首只产品，截至卸任，任职回报（2015年6月16日至2026年1月19日）为202.24%。同时，他掌舵的华安制造先锋A、华安创业两年定开任职回报同样翻倍，分别为306.59%、114.13%。

然而，华安制造升级一年持有A、华安产业动力6个月持有A、华安创新任职回报均告负，分别为-3.29%、-13.81%、-3.65%，分别跑输业绩比较基准10.13个、20.57个、9.96个百分点。

（Wind，“资市会”制图）

“资市会”注意到，蒋璆在公募基金经理团队中声名鹊起始于2021年。

根据Wind数据，他所管的华安制造先锋A、华安创业板两年定开，2021年收益率分别为66.42%、65.15%，同类排名分别为8/1434、9/1434。

凭借亮眼的产品业绩，蒋璆在管产品规模在2022年二季度末达到108.44亿元，不过之后规模连续下滑，到2025年三季度末已降至55.78亿元。

截至1月16日，蒋璆所管基金中可统计近三年业绩与业绩比较基准差值的产品有7只，只有华安制造先锋A、华安创业板两年定开近三年业绩跑赢业绩比较基准，分别为1.79个、15.87个百分点。

华安创新、华南动态灵活配置A、华安成长先锋A、华安制造升级一年持有期A、华安产业动力6个月持有A等5只基金近三年业绩分别落后业绩比较基准4.58个、5.06个、21.32个、11.01个、15.91个百分点。

若将统计时间延长，截至1月16日，华安制造升级一年持有期A、华安产业动力6个月持有A成立以来总回报均飘绿，分别为-3.29%、-13.81%。

蒋璆在管9只产品前十大重仓股还存在同质化问题。

截至2025年三季度末，华安产业动力6个月持有、华安成长先锋的前十大重仓股完全相同。相同的情况还出现在华安制造先锋和华安制造升级一年持有期。同期，华安创新、华安动态灵活配置也有9只标的重合。

“资市会”注意到，连续多个季度出现在蒋璆所管产品前十大重仓股中的个股，不乏股价不佳的情况，如锦江酒店、首旅酒店、三角防务等。

具体来看，数据显示，2023年7月1日至2016年1月16日，锦江酒店跌幅为35.28%；2023年1月1日至2026年1月16日，首旅酒店跌幅为29.58%；2021年10月1日至2024年9月30日，三角防务跌幅为34.49%。

2022年至2025年上半年，蒋璆所管9只基金的产品利润合计为-33.87亿元，但管理费收入为3.39亿元。

02

何移直所管养老目标基金，去年以来4只遭清盘

近日清盘的两只养老目标基金中，华安养老目标日期2050五年持有、华安养老目标日期2035三年持有分别成立于2023年1月10日、2023年1月11日，首募规模分别为1022.22万元、1010.51万元。

作为发起式基金，在上述两只产品募集期间，华安基金运用固有资金各认购1000万元，持有时间均为三年。

然而，华安养老目标日期2050五年持有、华安养老目标日期2035三年持有成立满三年时，管理规模均不足2亿元，分别为0.62亿元、0.64亿元。

业绩方面，截至到期日，华安养老目标日期2050五年持有今年以来、近一年、近两年、成立以来收益率分别为1.21%、28.51%、32.99%、11.07%，分别跑赢业绩比较基准-1.68个、7个、-2.43个、-9.67个百分点。华安养老目标日期2035三年持有在上述阶段成绩与业绩比较基准表现亦差不多。

“资市会”观察发现，2025年，何移直也有两只养老目标基金清盘。

2025年9月28日和12月6日，华安积极养老目标五年持有、华安养老目标日期2045五年持有同样倒在了成立满三年管理规模达到2亿元的限制条件下，最终清盘。

除了所管基金清盘被迫离任，何移直还因内部调整于2025年12月15日卸任华安稳健养老一年的基金经理职务。

需要指出的是，上述5只基金，何移直任职回报均不敌业绩比较基准。

华安养老目标日期2050五年持有、华安养老目标日期2035三年持有、华安积极养老目标五年持有A、华安养老目标日期2045五年持有、华安稳健养老一年A，何移直的任职回报分别落后业绩比较基准9.67个、6.62个、10.75个、8.81个、11.54个百分点。

据悉，何移直的证券从业年限已有33年，于2010年加入华安基金，历任风险管理部高级总监、企业发展部高级总监、专户量化部总监。2019年4月26日，成为华安养老2030三年的基金经理，拉开公募基金经理从业大幕。

目前，何移直在管产品有3只，均是养老目标基金，分别是华安养老2030三年、华安平衡养老目标三年持有、华安养老2040三年持有，最新在管基金规模为4.49亿元。

截至1月16日，何移直在上述三只基金任职回报分别为18.42%、4.18%、4.39%，分别落后业绩比较基准11.71个、11.43个、8.5个百分点。

截至1月16日，华安养老2040三年持有A、华安平衡养老目标三年持有A、华安养老2030三年A，近三年业绩分别跑输业绩比较基准4.93个、6.5个、9.22个百分点。

03

权益发展“拖后腿”，面临三大问题

经过27年的发展，华安基金旗下公募规模早已跻身千亿俱乐部。

Wind数据显示，截至2025年三季度末，华安基金公募管理规模为7984.57亿元，较2021年末的5968亿元稳步增长，但结构出现失衡。

（Wind，“资市会”制图）

2021年末至2025年三季度末，华安基金固收类基金管理规模分别为3344.13亿元、3391.55亿元、4085.37亿元、4458.11亿元、4734.58亿元。

主动权益类基金则一度出现连续下滑。2021年末至2024年末，华安基金管理规模分别为1776.02亿元、1366.46亿元、970.46亿元、866.56亿元，2025年三季度末回升至926.73亿元。

2025年三季度末，华安基金主动权益类管理规模较2021年末缩水达849.29亿元，降幅47.82%。

主动权益类基金萎缩背后，首先是产品业绩的疲软。

根据Wind数据，截至1月16日，华安基金旗下有80只主动权益类基金可统计过去三年业绩与业绩比较基准差值，其中跑输业绩比较基准的产品有40只，占比为50%。

值得关注的是，上述40只主动权益类基金中，有30只产品近三年业绩落后业绩比较基准超过10个百分点。

其中，华安国企改革A、华安聚优精选、华安聚弘精选A、华安产业趋势A、华安新兴消费A、华安生态优先A、华安品质优先A等7只基金近三年业绩分别跑输业绩比较基准30.54个、30.68个、31.9个、32.47个、35.59个、40.67个、47.28个百分点。

部分百亿基金经理管理的主动权益类基金业绩同样不理想。

以联席首席权益投资官、投资研究部联席总监、基金经理万建军为例，他在管产品7只，2025年三季度末管理规模为76.21亿元，较2022年二季度末的172.26亿元缩水96.05亿元。

截至1月16日，万建军在管7只产品中有5只任职回报为负。

这7只产品中，除了华安远见慧选成立时间不满三年之外，其余6只近三年业绩均跑输业绩比较基准逾10个百分点。

股票投资收益的大幅亏损更能说明其权益投资的低迷。

Wind数据显示，2022年至2025年上半年，华安基金旗下股票投资收益分别为-253.35亿元、-144.42亿元、-39.53亿元、6.92亿元，合计-430.39亿元。

与之相反，华安基金旗下债券投资收益则稳步增长，同期分别为65.6亿元、67.82亿元、84.27亿元、43.79亿元，合计261.48亿元。但相较权益投资过去三年半的亏空，缺口仍然巨大。

然而，华安基金的管理费收入并未因此受到影响。2022年至2025年上半年，公司管理费收入合计为103.42亿元。

华安基金主动权益产品除了业绩问题，还面临高管更迭与投研团队变动的挑战。

2025年8月26日，华安基金原董事长朱学华因正常退休离任，徐勇履新公司董事长。

资料显示，徐勇拥有较为丰富的资管行业从业经历，曾在中国太平洋人寿保险、太保安联健康保险、长江养老保险、招商基金任职。

2025年9月26日，华安基金宣布，谷媛媛因个人原因离任副总经理，至此，她的副总经理任期为7年7个月。

2020年8月14日，华安基金原总经理童威因个人原因离任，副总经理翁启森代为履行总经理职务，同年10月16日，张霄岭出任公司总经理。

2020年8月20日，因正常退休，薛珍离任督察长。时隔近六个月，2021年2月4日，杨牧云担任新任督察长。

投研团队方面，核心人员流动性较高。

自2022年以来，华安基金有崔莹、谢昌旭、张亮、李欣等多位绩优权益基金经理相继离任，同时固收方面亦有苏玉平、郑可成、孙丽娜离开，在一定程度上削弱了投研团队的专业实力。

外部变化的不确定性也是悬在华安基金头上达摩克利斯之剑。

2025年，国泰君安与海通证券完成合并，按照“一参一控一牌”的监管要求，华安基金与海富通基金未来也需进行整合。从公募管理规模来看，华安基金优于海富通基金；牌照方面，海富通基金手握社保基金等牌照。

作为“老十家”基金公司之一，华安基金如何在保持固收产品优势的同时，逐步修复权益基金短板、提升权益投资能力，值得关注。