深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

1月22日晚间，据深交所官网，宁波惠康工业科技股份有限公司（简称“惠康科技”）主板IPO当日上会遭到暂缓审议。这也是深交所年内首家遭暂缓审议的IPO项目。

招股书显示，惠康科技深耕制冷领域，是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的国家级高新技术企业，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，主要应用于民用及商用领域。

在上市委会议现场，上市委要求惠康科技结合制冰机行业竞争格局、期后汇率波动情况、在手订单、销售价格及定价能力，以及泰国制冷设备智能制造生产基地项目情况等，说明影响公司2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除，公司期后业绩是否具有可持续性。

另外，上市委要求惠康科技结合主要供应商股权历史沿革、合作历史、采购定价方式、结算方式、付款周期、价格公允性等，说明主要供应商与公司及其关联方是否存在关联关系，相关信息披露是否真实、准确、完整。

报告期高增vs期后下滑

财务数据显示，报告期内，惠康科技营业收入分别为19.30亿元、24.93亿元、32.04亿元、13.89亿元，扣非前后孰低净利润分别为1.97亿元、3.38亿元、4.42亿元、1.94亿元。

然而，从惠康科技的业绩预测数据来看，2025年公司将呈现营收净利双降的态势。

2025年度，公司预测实现营业收入27.74亿元，较2024年度下降13.40%，预计下降幅度较2025年1-9月进一步收窄2.49个百分点，主要随着11月份美国关税的下降，公司预计美国市场的销售订单持续恢复；

公司预测实现归属于母公司所有者的净利润4.13亿元，较2024年度下降8.40%，预计下降幅度较2025年1-9月进一步收窄2.41个百分点。

惠康科技同时发布提示，若未来中美贸易摩擦升级或汇率大幅波动，可能导致公司订单减少、价格竞争力下降或汇兑损失；境内市场竞争加剧、公司自主品牌推广及渠道拓展不及预期可能导致公司市场份额被挤压。

若出现上述情况或公司未能在技术、产品和市场方面保持竞争优势，或产品成本、人员数量和相关费用持续快速上升，公司存在业绩无法持续增长或业绩下滑的风险。

产品售价一降再降

目前，惠康科技制冰机产品价格或面临进一步下行的压力。

报告期内，公司制冰机产品的平均销售单价分别为435.22元/台、403.97元/台、385.90元/台、365.76元/台，呈下降趋势。

招股书中，惠康科技用一组测算给出预警：

根据公司2025年1-6月制冰机平均销售单价，假设其他因素不变，公司制冰机平均销售价格分别下降1%、3%、5%、10%，其主营业务收入将分别下降0.81%、2.42%、4.04%、8.08%；主营业务毛利率则分别下降0.62个百分点、1.90个百分点、3.22个百分点、6.72个百分点。

供应商股权穿透后或现“关系网”？

二轮问询曾提及，惠康科技主要供应商瑞益电子及杰成电子存在成立时间较短即与公司合作，相关合作均承接于上述供应商实际控制人控制的其他主体。瑞益电子的民用制冰机蒸发器、冷凝器等产品位于市场中游水平，杰成电子是宁波地区主要的主控板、显示板等电子元器件生产厂家之一。

据招股书，过去数年，公司最大供应商均为瑞益电子，2025年上半年采购金额1.74亿元，占总采购额比重为17.05%。

瑞益电子于2020年7月6日成立，而成立当月，其就成为惠康科技的供应商。另一家名为杰成电子的企业，成立于2020年11月25日，成立当月，杰成电子即与惠康科技开始合作。

惠康科技回复称，在瑞益电子成立前，自2016年开始通过慈溪市恒兴电子有限公司等公司向公司供货。后出于家族企业战略调整考虑，其实际控制人出资设立瑞益电子，后续主要通过瑞益电子向公司供货。

在杰成电子成立前，自2008年开始以慈溪市科海电子有限公司等公司向公司供货。后出于发展规划考虑，其实际控制人成立杰成电子与公司继续合作。

值得注意的是，与惠康科技生产制造中心副总监“同名”的劳佰生，或现身瑞益电子背后“关系网”。

惠康科技生产制造中心副总监名为劳佰生，根据天眼查信息及《金证研》报道，惠胜电子注销前的总经理同样名为劳佰生，另有两位名为陈迪军、方志清的自然人，曾持有惠胜电子、高特电器两家公司的股份，而高特电器，是瑞益电子的关联企业。