1月23日，国际现货黄金价格强势突破每盎司4900美元，盘中最高触及4967.48美元，刷新历史最高纪录，距离5000美元重要心理关口仅咫尺之遥。2026年以来，金价已接连跨越4500至4900美元五大整数关口，涨势呈现极强的连续性。国内黄金消费市场即时响应，主流品牌足金饰品报价已突破每克1540元人民币。

本轮金价的历史性突破，发生在一个复杂的宏观叙事交织点：地缘政治风险反复扰动市场情绪，美国财政可持续性与债务路径引发深层担忧，全球央行基于战略安全持续购金，以及市场对主要央行货币政策转向的坚定预期。在这一背景下，金价的飙升已不仅是避险情绪的短期反应，更是全球资本对长期金融秩序不确定性进行重新定价的明确信号。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞指出，近期金价加速上行，直接诱因是地缘风险反复升温。尽管美欧就格陵兰岛问题达成框架协议，暂时排除武力选项，但特朗普在空军一号上明确表示将对与伊朗有贸易往来的国家加征25%关税，并警告“重大报复行动”，再度点燃市场对中东局势及全球供应链稳定的担忧。

更深层的支撑来自美国财政基本面恶化。高级副总监白雪分析称，特朗普政府推行的大规模减税、军费扩张及此前联邦政府停摆，已使美国联邦债务总额突破38万亿美元。债务/GDP比率持续攀升，削弱美元信用，推动资金向无主权风险的黄金迁移。

与此同时，全球央行购金意愿保持强劲。2025年全球官方黄金储备实现连续第六年净流入，各国出于战略安全与资产多元化考量，持续增持黄金。此外，美国劳动力市场持续降温、通胀反弹风险可控，为美联储2026年继续降息提供空间，实际利率下行进一步利好无息资产黄金。

“国内外金银价格近期再度上涨，其中黄金屡创历史新高，既有长期利好的持续支撑，例如央行购金和投资需求旺盛，也有最新的利好，即避险买盘提振。”华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇认为，目前贵金属价格上涨的驱动尚未结束，尤其是全球治理体系遭遇考验、全球流动性宽松和地缘政治频发的背景下，贵金属的金融属性（包括投资和避险）、商品属性和货币属性都会支撑其保持强势。尽管交易所不断干预，但可能会让其涨势放缓，不改变上涨趋势。未来的预期可能包括更多的地缘政治危机带来的避险需求和权益资产高波动下的配置需求，潜在的风险就是美联储货币政策转向。

多家机构观点高度一致。瑞银财富管理维持5000美元/盎司年度目标价，并提示若地缘冲突再起，金价或上探5400美元。高盛则将2026年12月目标价从4900美元上调至5400美元，强调“私人部门对冲宏观不确定性的黄金配置正在兑现”。

微观层面也现显著变化。2026年以来，已有数十家A股上市公司公告使用闲置资金购买挂钩黄金的结构性存款。例如，苏交科（300284）投入9000万元布局华夏银行黄金挂钩结构性存款，杰恩设计（300668）和再升科技（603601）也分别斥资3000万元、4000万元参与广发银行、平安银行相关产品。企业财务策略正从传统保本理财，转向兼具本金保障与金价上行潜力的黄金关联资产。企业财务策略正从保本理财转向具备上行潜力的黄金关联资产。

面对金价逼近5000美元的历史性时刻，投资者需摒弃“追高博短”的投机思维，转向系统性、分层次的配置策略。

对于个人投资者，应避免直接高位买入现货黄金或杠杆合约。可考虑通过黄金ETF、纸黄金或银行发行的保本型黄金结构性存款进行参与。对于企业及机构投资者，可借鉴上市公司实践，利用黄金对冲汇率波动、政策突变及地缘冲击。在确保本金安全前提下，选择挂钩金价且设置收益上限的结构性产品，既能获取金价上涨红利，又规避单边下跌风险。尤其对持有大量美元资产或出口导向型企业，黄金配置具有现实风险管理价值。

从中长期视角看，黄金应被纳入战略资产配置框架。瑞银建议，在美元资产组合中维持约5%的黄金仓位，作为对冲财政赤字货币化与地缘黑天鹅事件的“保险”。高盛指出，2026年“对冲持仓”将成为稳定需求来源，意味着黄金不再只是危机时期的临时避风港，而是常态化的压舱资产。

当然，风险不容忽视。瞿瑞提醒，短期内需警惕投机资金获利了结离场的风险，金价波动将加大。但中长期来看，金价上涨逻辑依然坚实。

投资者应清醒认识到，当前市场已充分计价了多数利好预期，任何边际上的缓和信号都可能触发技术性回调。然而，这并不意味着黄金的长期叙事已经结束。恰恰相反，驱动本轮牛市的结构性因素，主要经济体债务货币化的深化、全球储备资产多元化的趋势、以及地缘格局多极化的现实都具有长期性和顽固性。无论金价下一步是突破5000美元后继续上行，还是进入高位盘整，一个包含了适度黄金配置、并严格执行纪律的投资框架，都将是穿越未来宏观迷雾的可靠导航仪。这场由黄金揭示的全球资本再配置进程，可能刚刚拉开序幕。

（作者 胡群）