作者 | 郑理

来源 | 独角金融

泰康基金管理有限公司（下称“泰康基金”）桂跃强，一位拥有14年金字招牌的权益老将，近日却陷入了冰与火交织的争议中。

一面是“冰封的基金”。由桂跃强独立执掌的一只偏股型基金，持续重仓白酒和家电股，在成立5年后，净值不仅没涨，反而亏掉近30%，导致坚守的持有人不免怨声载道。

另一面是“喷发的火山”。据财联社近日报道，多方信源印证，某险资系公募基金经理利用自有资金精准重仓多只科技股、受益于过去一年AI、半导体等板块强势获数倍回报，浮盈峰值超5000万元。另据腾讯财经援引业内人士消息称，该基金经理指向泰康基金经理桂跃强，盈利颇丰的账户为其太太名下所有。

桂跃强为何不将重仓科技股的投资逻辑纳入自己管理的公募基金，反而让持有人死守着跑输市场的白酒、家电等板块？这一操作是否会影响投资者对这位基金经理的信任？

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权益老将卷入“双面操作”疑云

作为泰康基金的核心投研人员，桂跃强在行业内深耕多年，加入该公司前，曾任石油化工科学研究院工程师，新华基金管理有限公司基金管理部副总监、基金经理等职务。

2015年8月桂跃强加入泰康基金后，手握公募投资决策委员会委员、权益投资部负责人两大头衔，目前管理6只基金。但这位资深基金经理独立管理的2只偏股型基金，却让持有人尝尽了5年业绩低迷的苦果，这也成为此次争议的导火索。

数据显示，泰康优势企业混合A自2020年12月22日成立，近一年、近两年业绩表现较好，收益率分别为10.38%、15.97%，拉长时间线来看，近三年和近五年收益率分别为-18.39%、-30.36%，截至目前净值仅0.7029元。

图源：wind

另一产品泰康蓝筹优势一年持有股票基金，2020年8月成立至今净值1.0143元，近一年、近两年收益率分别为7.49%、14.02%，近三年收益率为-17.7%，近五年收益率为-14.71%。

长期业绩不佳基民用脚投票，该基金成立时还是8.77亿元，截至目前已经跌至2.14亿元，5年4个月规模缩水75.6%。

图源：wind

值得注意的是，两只基金5年间合计为泰康基金贡献管理费超1.3亿元，形成基民不赚钱、公司稳赚的局面。

业绩低迷的核心症结，或与持仓“稳定性”有关。

图源：罐头图库

“深蓝财经”梳理泰康蓝筹优势一年持有基金的季报可见，泸州老窖连续21个季度稳居前十大重仓股，山西汾酒、五粮液上榜20次，美的集团18次亮相，该基金前十大重仓股持仓数量未有任何调整，对全年领涨的AI、半导体等科技股也未布局。

从资产配置看，自2024年9.24行情后，该产品向股票配置呈现波动性。2024年6月末该产品股票占净值 80.44%，9月末涨到85.05%，年底也维持在85.57%，结果2025年前三季度又持续下滑，直到2025年底才又把股票占比拉回84.43%，调仓节奏似乎未踩上市场步伐。

图源：天天基金网

泰康优势企业混合基金情况类似，成立以来发布了20份季报，美的集团、山西汾酒、扬农化工三只股票有19次出现在该基金十大重仓股。

与公募产品的僵守形成反差的是，桂跃强通过配偶账户开展的投资在资本市场活跃时实现高额浮盈。

据“腾讯财经”援引业内人士称，其通过配偶账户重仓科技股，凭借精准踩中行业风口，浮盈一度突破5000万元，甚至在盈利后，桂跃强还萌生离职想法。就在1月1日和13日，桂跃强分别卸任了在管的泰康弘实3个月定开、泰康均衡优选A，两只产品任职回报分别为82.34%、28.73%。

图源：wind

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为何看好科技股却未纳入基金组合？

此事一出，市场核心疑问是，桂跃强明明看好科技股的投资机会，为何不将其纳入基金产品组合，反而让基民死守着跑输市场的白酒、家电？

图源：罐头图库

对此，中国企业资本联盟副理事长分析认为，公募基金产品有明确的投资范围、风格定位和契约约束。若产品定位为价值型或稳健型，基金经理确实难以大幅配置科技股。

同时，与基金产品资金量相比，个人账户资金量小，能快速进出高波动的科技股，而公募基金规模大，调仓成本高、难度大。

更严重的可能性则是策略自信心的缺失。柏文喜认为，若基金经理真心看好科技股长期价值，理应在产品中适度配置，而完全割裂的操作，或暗示其对产品策略缺乏信心。

香颂资本董事沈萌认为，公募基金的经理在个人投资与基金投资之间有明确的规定限制，而且公募产品也都有明确的事先确定的投资主题，不是自己看好什么板块就能随意改变。另外，不能以结果倒推，假如科技股大跌、价值股收益颇丰，难道基金经理就是大公无私？所以个人和基金的投资策略不同是很正常的结果。

“如果个人投资和所管基金投资存在高度一致，叫‘老鼠仓’，是违法行为，那才是信任的破裂，如果基金主题是价值投资但却投机转向科技，那才是无视受托的责任”。沈萌表示。

目前我国在法律层面并没有禁止公募基金经理进行证券投资，但需要履行相应的申报备案。

依据《基金从业人员证券投资管理指引 (试行)》要求，基金经理本人、配偶、利害关系人的证券投资行为进行管理和监督。

从上述规定看，若配偶账户已按规定完整申报、公司审批、全程监控，且未利用任何未公开信息，仅因个人判断选择与基金不同方向，而投资方向与市场主线背离、长期业绩低迷，则属于投资能力与风格选择问题。

柏文喜称，但这正是问题的严重性所在，法律没有禁止的，不代表道德可以容忍。公募基金的根基是受人之托、代人理财，当持有人发现基金经理用家人的账户践行真实投资策略，却让自己承担代价时，最终迫使投资者“用脚投票”。

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千亿泰康基金，

ETF基金规模一年增长56%

泰康基金前身为泰康资产管理有限责任公司（下称“泰康资产”）公募事业部。2015年4月，泰康资产成为首家获公募基金业务资格的保险资管公司。2021年10月，泰康基金正式成立为独立的基金管理公司，陈奕伦自2024年1月19日起“接棒”董事长一职。

陈亦伦出生于1988年，哈佛大学学士。据多家媒体报道，陈奕伦为泰康保险集团董事长陈东升与前妻陆昂的儿子。此前，他已经在泰康投资条线担任高管，上一个职位是泰康基金副董事长。

从泰康基金的股权结构来看，泰康资产出资9600万元，持有80%的股份，另外5名股东中，嘉兴舜泰资产、嘉兴祺泰资产、嘉兴昱泰资产、嘉兴宸泰资产、嘉兴崇泰资产等在内的5家员工持股平台出资2400万元，合计持有20%的股份。

图源：天眼查

在上述5家合伙人企业中，泰康资产副总经理、泰康基金总经理金志刚担任3家平台的执行事务合伙人，分别是舜泰资产、祺泰资产、宸泰资产，其出资额分别达531.25万元、531.25万元、326.16万元，占比分别达96.59%、96.59%、59.3%。

早年间，金志刚曾任职于中国航天工业总公司，后加入泰康人寿资产管理中心。在泰康体系内，他历任泰康资产固定收益部助理总经理、总经理、固定收益投资总监等职，并曾担任公司副总经理兼公募事业部负责人，是泰康基金发展的核心领军人物。

泰康基金副总经理吴辉，投资决策委员会成员蒋利娟（副总经理、基金经理）、桂跃强、陆建巍（基金经理）、经惠云（基金经理）、薛小波（基金经理）、潘漪（基金经理）等核心员工，均在合伙人名单之中。

截至2025年末，泰康基金管理规模已升至1625.59亿元，较前一年的1495亿增加8.69%，25位基金经理总计管理91只公募基金产品，覆盖货币、债券、混合、权益、指数等类型。

从业绩表现看，泰康基金旗下产品年化回报2.63%，低于行业平均的6.4%，近1年、近2年、近3年回报分别为10.88%、17.53%、12.61%，其中近3年回报高于行业平均的10.6%。其中股票型基金表现高于其他类型，近1年、近2年、近3年回报分别为28.55%、40.92%、25.65%。

该公司与其他公募机构相似，重固收轻权益，其中固收类规模（货币型和债券型）总计817亿元，占比50.24%，权益基金（包括混合型和股票型）总计规模327.81亿元。

2025年，泰康基金权益基金尤其是ETF产品实现了大幅增长，全年该类产品规模208.7亿元，与前一年相比增长55.9%。

从基金经理管理的产品收益情况看，以袁帅、陆建巍、魏军为代表的基金经理，在主动选股与量化指数领域表现卓越。

图源：wind

袁帅管理的泰康半导体量化选股股票发起式A，2024年5月7日成立，近1年收益率为86.23%；从持仓情况看，前十大重仓股均为信息技术。

泰康研究精选股票发起A，2021年12月28日成立以来由陆建巍管理，近1年、近3年回报分别为96.62%、84.5%。该只基金前十大重仓股，也同样重仓了信息技术。

泰康中证A50ETF，自2024年9月成立以来始终由魏军管理，该产品跟踪AI与算力，年化跟踪误差0.35%，近一年收益率35.83%。

图源：罐头图库

此次陷入争议的权益部核心人物桂跃强，管理的6只产品，前十大重仓股中，仅重仓了腾讯控股这一家科技股。部分基金经理在科技相关赛道表现突出，与桂跃强所管产品的低迷形成鲜明对比，也反映出公司内部权益投研能力的分化。未来，这家公募如何提升权益类产品的长期业绩、维护投资者信心，有待观察。